物流行业：春节后日均件量恢复至3亿件以上，申通2023年将继续提升产能

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 春节后日均件量恢复至 3 亿件以上，申通 2023 年将继续提升产能 核心观点 1）春节假期后日均件量快速恢复至 3 亿件以上。1 月 29 日-2 月4 日邮政快递日均揽收量均超 3 亿件以上，7 天内平均日均揽收量为 3.45 亿件。 2）申通表示 2023 年将推动日均产能吞吐能力提升至 5500 万单，同时提供差异化的末端服务方案，推出按需配送。 3）菜鸟与 DHL 签署协议，计划首期共同投资 6000 万欧元，持续建设波兰配送网络，双方将共同运营已有的 1200 组自提柜。 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，上周（1 月 16 日-1月 20 日）交运板块整体保持稳定，快递板块下跌 0.66%。 快递：春节后日均件量恢复至 3 亿件以上 快递业结束“春节模式”，日均件量快速恢复至 3 亿件以上。根据国家邮政局监测数据，农历新年以来，全国快递业务量连续稳步上涨，1 月 29 日以来连续三天每天超 3 亿件，1 月 31 日全网揽收量达到 3.58 亿件，恢复到日常水平。根据交通部数据，1 月29 日-2 月 4 日邮政快递日均揽收量均超 3 亿件以上，7 天内平均日均揽收量为 3.45 亿件。 五家 A 股上市快递企业公布业绩预告，申通表示 2023 年将推动日均产能吞吐能力提升至 5500 万单。根据公司 2022 年业绩快报，顺丰预计 2022 年归母净利润 60.5 亿元至 62.5 亿元左右，同比增长 42%-46%。申通预计 2022 年归母净利润净利润 2.6 亿元至 3.3亿元左右，2022 成为申通扭亏为盈的关键年，同时申通表示 2023年将继续在核心产粮区以及公司的重要运营节点进行资本性投入，推动日均产能吞吐能力提升至 5500 万单。德邦 2022 年实现归母净利润 6.4 亿元到 6.7 亿元，同比增加 335.07%到 354.4%。（追溯重述后）。圆通 2022 年归母净利润为 39.2 亿元，同比增长 86.34%。韵达预计 2022 年净利润为 13.1 亿元~15 亿元，同比下降 11.44%-增长 1.75%。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2023 年 02 月 07 日 市场表现 相关研究报告 -16%-11%-6%-1%4%2022/2/72022/3/72022/4/72022/5/72022/6/72022/7/72022/8/72022/9/72022/10/72022/11/72022/12/72023/1/7物流上证指数物流 仅供内部参考，请勿外传 1 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 菜鸟与 DHL 签署协议，计划首期共同投资 6000 万欧元，持续建设波兰本地物流基建。2 月 6 日菜鸟与德国邮政敦豪集团（以下简称 DHL）宣布，由 DHL 收购菜鸟波兰子公司的部分股权。双方计划首期共同投资 6000万欧元，持续建设当地配送网络，进一步扩大智能自提网络覆盖，目标建成波兰最大的自提网络。菜鸟与 DHL将合并双方在波兰已有的自提柜网络，共同运营已有的 1200 组自提柜。 从长期视角看，快递行业进入“供给为王”时代，强大融资能力和资产持续投入才是真正提升市占率、格局优化、产生超预期收益的关键。建议关注顺丰控股、中通快递、京东物流（德邦股份）。 仅供内部参考，请勿外传 2 物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 核心观点 ................................................................................................................................................................... 1 一、行情综述：快递板块保持稳定 ....................................................................................................................... 4 1.1 A 股市场：快递板块保持稳定 .................................................................................................................. 4 1.2 港股及海外市场：快递物流板块较为稳定 ............................................................................................ 5 二、行业动态：春节后日均件量快速恢复至 3 亿件以上 .................................................................................... 7 2.1 重点事件：节后日均件量 3 亿以上，菜鸟与 DHL 签署合作协议 ................................................................ 7 2.2 件量：12 月快递业务量同比增长 1.2%，快递收入同比增长 8.6% ...................................................... 9 2.3 价格：12 月单票价格为 9.61 元/件，同比下降 0.9% .......................................................................... 12 2.4 上游：12 月社会消费品零售总额同比下降 2% .................................................................................... 13 三、竞争格局：12 月各家价格策略出现分化 .................................................................................................... 16 四、投资评价和建议 ...........................................................................................