航空运输行业：全国旅行社试点恢复出境游业务，2023年航班正常率考核趋严

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 全国旅行社试点恢复出境游业务，2023年航班正常率考核趋严 核心观点 1）2 月 6 日起全国旅行社试点恢复出境游业务，全面恢复内地与港澳人员往来。2 月以来国际航班票价已有所回落，平均支付价格环比上周下降约 8%，同比下降近 31%。 2）民航局公布 2023 年航班正常考核指标，与 2019 年的考核标准相比，新的正常率考核标准和处罚更加严格。部分考核标准在 2021-2022年已提出调整，但由于疫情原因处罚措施并未实施。 3）厦门市对新开洲际航线年度补贴可达 1.1 亿元，并享受 3 年补贴，即单条航线飞满三年最高可获 3.3 亿元补贴。 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（1 月 30 日-2 月 3日）交运板块整体较为稳定。本周航空板块上涨 2.96%，机场板块下跌 1.79%。 航空：2 月 3 日国内客运航班量恢复至 2019 年同期 84.6% 全国旅行社 2 月 6 日起试点恢复出境游业务。根据文化和旅游部公告，2 月 6 日起，试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队旅游和“机票+酒店”业务。名单包括泰国、印度尼西亚、柬埔寨、马尔代夫、斯里兰卡、菲律宾、马来西亚、新加坡、老挝、阿联酋、埃及、肯尼亚、南非、俄罗斯、瑞士、匈牙利、新西兰、斐济、古巴、阿根廷等 20 个国家。根据航旅纵横数据，2 月以来国际航班票价已有所回落，平均支付价格环比上周下降约 8%，同比下降近 31%；热门出境目的地 top5 依次为：中国香港、中国澳门、曼谷、吉隆坡、新加坡，主要是港澳和东南亚。 2 月 6 日起全面恢复内地与港澳人员往来。2 月 6 日起，全面恢复内地与港澳人员往来。包括取消经粤港陆路口岸出入境预约通关安排，不设通关人员限额，恢复内地居民与香港、澳门团队旅游经营活动。自香港、澳门入境人员，如 7 天内无外国或其他境外地区旅居史，无需凭行前新冠病毒感染核酸检测阴性结果入境。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期： 2022 年 02 月 07 日 市场表现 相关研究报告 -23%-13%-3%7%17%2021/3/152021/4/152021/5/152021/6/152021/7/152021/8/152021/9/152021/10/152021/11/152021/12/152022/1/152022/2/15航空机场上证指数航空运输Ⅱ 仅供内部参考，请勿外传 1 航空运输Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 民航局公布 2023 年航班正常考核指标，与 2019 年的考核标准相比，新的正常率考核标准和处罚更加严格。部分考核标准在 2021-2022 年已提出调整，但由于疫情原因处罚措施并未实施。民航局公布《2023 年航班正常考核指标和调控措施（征求意见稿）》，包括客运航空公司连续 2 个月到港航班正常率低于 70%（不含）且排名后 3 位的，自通报下发之日起连续 3 个月停止受理该航空公司客运加班、包机和新增航线航班申请等（原先考核标准为 3 个月）。 厦门市对新开洲际航线年度补贴可达 1.1 亿元，并享受 3 年补贴，即单条航线飞满三年最高可获 3.3 亿元补贴。近日，《厦门市促进国际航空客运高质量发展若干措施》出台实施。新政策延续了上一轮对新开航线、重点航线、旅客国际中转、国际及地区旅游业务奖励等的扶持政策，并结合实际情况优化补贴条款及力度。《措施》将对开通从厦门出入境直达亚洲空白航点的客运定期航线、开通从厦门出入境直达洲际空白航点的客运定期航线等情况进行补贴。其中，对新开洲际航线的补贴数额最大，年度补贴可达 1.1 亿元，并享受 3 年补贴，即单条航线飞满三年最高可获 3.3 亿元补贴。 持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）疫情影响下飞机引进大幅削减，或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。 仅供内部参考，请勿外传 2 航空运输Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 核心观点 ................................................................................................................................................................... 1 一、行情综述：航空机场板块有所回调 ............................................................................................................... 4 1.1 A 股市场：航空机场板块有所回调 .......................................................................................................... 4 1.2 港股及海外市场：美股航空机场有所回升 ............................................................................................ 5 二、行业动态：2022 年国内航班量同比 2019 年下降 53.7% ............................................................................. 7 2.1 航空客运：2022 年客运航班量同比 2019 年下降 53.7% ...................................................................... 7 2.2 航空货运：12 月中国货运航班量同比下降 9.3% ................................................................................. 13 2.3 油价：国际航油价格回落，国内燃油附加费年内二次下调 ............................................................... 13 2.4 汇率：美元兑人民币汇率下降 ............................................................