电力设备与新能源行业周报：电动车销量短期承压，看好后续增长

证券研究报告 行业周报 电动车销量短期承压，看好后续增长 ——电力设备与新能源行业周报（2023.01.30-02.03） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary]  行情回顾 过 去 一 周 （2023.01.30-2023.02.03）， 申 万 电 力 设 备 行 业 上 涨0.41%，表现弱于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第 18。分子板块看，风电设备上涨 3.11%，电机上涨 2.62%，电池上涨 1.62%，其他电源设备上涨 0.49%，电网设备下跌 0.26%，光伏设备下跌 1.48%。  核心观点&数据 新能源汽车 核心观点：从价格端、政策端、市场端，看好后续电动车销量增长。1）节后各车企价格战激烈化；2）汽车消费支持政策有望加快落地；3）电动车企海外市场拓展加速落地。看好后续新能源汽车行情。1）根据已披露的新能源车产业链公司业绩预告，2022年产业链业绩整体呈现高增长趋势。比亚迪预计归母净利同比+425%~458%；长城汽车归母净利同比+23%；长安汽车归母净利预计同比+105%~145%。2）国内电池企业出海加速落地，进一步打开成长空间。 数据更新：受春节与需求透支影响，1月多数车企销量承压。按照统计的9家企业口径，合计电动车销量约20.4万辆，同比+23%，环比-42%。分车企看，比亚迪、理想韧性较强，销量保持同比增长趋势。 电动车需求拉动下，2022年全球动力电池装车量高增长。据SNE，2022年12月全球动力电池装车量68.8GW，同比+60%，环比+18%。2022年，全球动力电池装车量517.9GW，同比+75%。 光伏 核心观点： 组件出口现回暖趋势，下游需求有支撑，中上游价格持续上涨。根据PV Infolink数据，2022年12月，中国出口10.8GW组件，相较11月10.7GW小幅回升，终止连续4个月的下滑。2022年合计出口组件154.8GW，同比+74%。节后中上游价格继续上涨主要是由于硅片端前期大幅减产，1月硅片紧缺，出现供需错配。节后硅片开工率提升，推动硅料需求与价格上涨。电池片成交价也受硅片影响，相应抬升。短期建议继续关注直接受益组件降价及开工率提升的环节，如EPC、支架、逆变器、辅材（焊带、边框、接线盒、坩埚等）。中长期看，我们认为光伏最大的投资机会仍来自技术红利，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。 数据更新：根据PV Infolink数据，截至2023年2月1日，致密料价格上涨至178元/kg，环比节前+19%。182、210硅片价格上涨至4.8元/片、6.2元/片，环比节前+8%、+7%。182和210PERC电池价格均为0.97元/W，环比节前+14%。182与210组件价格和节前一致，维持1.75元/W价 格 水 平 。 正 银 、 背 银 价 格 分 别 为5675、3215元/KG， 环 比+0.44%、2%；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为26、19元/㎡，环比持平；EVA、POE胶膜价格分别为10、16元/㎡，环比+5%，+3%。  投资建议 新能源汽车： 2022年7月开始新能源车板块持续下行，目前板块估值在过去3年历史15%分位，处于历史底部。我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计新能源车需求依旧旺盛，2023年国内和全球的增速超30%。同时储能需求加速，我们持续看好锂电产业链。 [Table_Industry] 行业: 电力设备 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 开文明 Tel: 021-53686172 E-mail: kaiwenming@shzq.com SAC 编号: S0870521090002 分析师: 丁亚 Tel: 021-53686149 E-mail: dingya@shzq.com SAC 编号: S0870521110002 分析师: 王琎 Tel: 021-53686164 E-mail: wangjin@shzq.com SAC 编号: S0870521120003 联系人: 马雨池 Tel: 021-53696139 E-mail: mayuchi@shzq.com SAC 编号: S0870122010004 联系人: 刘清馨 Tel: 021-53686152 E-mail: liuqingxin@shzq.com SAC 编号: S0870121080027 联系人: 刘昊楠 Tel: 021-53686194 E-mail: liuhaonan@shzq.com SAC 编号: S0870122080001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《中游价格回暖，看好光伏需求高景气》 -32%-26%-21%-16%-10%-5%0%6%11%02/2204/2207/2209/2211/2202/23电力设备沪深3002023年02月06日 仅供内部参考，请勿外传行业周报 ——2023 年 01 月 29 日 《光伏上游博弈持续拉锯》 ——2023 年 01 月 15 日 《粒子价格回升，看好胶膜及粒子产业链》 ——2023 年 01 月 15 日 1）新能源车需求旺盛，叠加储能加持，锂电产业链业绩有望二次腾飞。看好价格联动机制建立、迎来盈利改善的电池环节。建议关注宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、鹏辉科技等。 2）壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注隔膜厂商恩捷股份、星源材质等。 3）关注0到1 技术进步的投资机会。集成化电池箱，建议关注祥鑫科技等;复合集流体，建议关注已有出货的设备企业东威科技、骄成超声等，以及领先的箔材厂商宝明科技等。钠电，建议关注龙头企业宁德时代、容百科技、振华新材、华阳股份等。 光伏： 1）短期建议继续关注直接受益组件降价及开工率提升的环节，如EPC、支架、逆变器、辅材（焊带、边框、接线盒、坩埚等）。推荐中信博、鑫铂股份，建议关注能辉科技、意华股份、阳光电源、上能电气、宇邦新材、通灵股份、快可电子、欧晶科技等。 2）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、帝尔激光、芯碁微装等。  风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。  数据预测与估值 [Table_RecommendStock] 公司名称 股价 EPS PE PB 投资评级 2/3 22E 23E 24E 22E 23E 24E 比亚迪(002594) 295.00 5.58 9.62 13.49 52.87 30.67 21.87 8.38 买入 高测股份(688556) 82.25 2.61 3.93 5.70 31.51 20.93 14.43 11.93 买入 鑫铂股份(003038) 49.17 2.27 3.78 4.84 21.66 13.01 10.16 3.97 买入 资料来源：Wind，上海证券研究所 仅供内部参