港股策略周报：超强非农扰动金融市场

如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发，该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料，应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议，平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任。 1 港股策略 2023 年 02 月 06 日 星期一 分析师 超强非农扰动金融市场 薛威 CE No.BQL518 86-021 2066 7920 xuewei092@pingan.com.cn 魏伟 CE No.BOT313 86-021 3863 4015 核心摘要： 第一，全球股市多数收涨，港股震荡调整。本周全球股市涨跌不一，大部分指数均有上涨。其中美国三大股指中，标普 500 指数和纳指本周延续新年上升势头，周度涨跌幅分别为 1.62%和 3.31%；道琼斯工业指数小幅下跌，周度涨跌幅为 -0.15%。本周欧股收盘全线上涨，其中，德国 DAX 指数涨幅居首，周度涨跌幅为 2.06%，其次是法国 CAC40 指数周度涨跌幅为 1.93%;英国富时 100 指数周度涨跌幅为 1.76%。亚太股市中，港股持续大涨之后短期出现调整，恒生指数周度涨跌幅为-4.53%；日经 225 微幅上涨，周度上涨 0.46%。 第二，恒生行业集体走低，仅电讯业小幅上涨。本周港股向下调整，除电讯业有 1.04%的小幅上涨外，其他行业均有不同程度的下跌。其中资讯科技业和金融业跌幅较大，周度涨跌幅分别为-5.74%和-5.20%。原材料业、非必需性消费业、能源业、地产建筑业和医疗保健业均有超-3.00%的跌幅。工业跌幅较小，周度涨跌幅为-1.61%。 第三，非农强势超预期，鲍威尔后手见效。在远超预期的非农报告和服务业 PMI 强势反弹影响下，全球市场周五出现剧烈波动。美国劳工部周五公布的数据显示，1 月非农就业人数增加 51.7 万人，远超市场预期的 18.8 万，同时也是 2022 年 7 月以来新增就业人数最多的一次，结束了连续五个月就业增长放缓的势头。此外，失业率降至 3.4％，为 1969 年 5 月以来的最低水平。强势的非农数据主要来源于就业岗位和就业意愿的双双提升。相较而言，制造业劳动力的紧张程度略高于服务业。数据公布后，美元指数显著反弹，美债利率有所回升，贵金属大幅回调，美联储加息终点预期也被上调至 5.0%上方，这也解释了 2 月初 FOMC 会议后鲍威尔的“模糊”表态是等待经济数据的策略，为美联储掌握主动权。 第四，地缘局势再起波澜，避险情绪或有发酵。进入 2023 年，持续接近 1 年的俄乌局势仍在演绎，虽偶有和谈讯息流出，但目前并没有给局势带来显著改观。此外，中美之间在产业、舆论上的博弈在近期有所升温，半导体、电子等领域成为博弈中心领域，布林肯访华也因临时意外有所延后。这也带来了中概股市场在周五晚间遭遇避险情绪的冲击，预计短期避险情绪可能还会随着事态的发展有所发酵，市场波动率也可能会有所提升。 第五．港股布局着眼中长期，关注“三剑客”增长前景。自 2022 年 11 月初至今，港股市场经历了持续大涨后进入高位盘整，在此前市场持续大涨的过程中，市场乐观预期得到了较大程度的 price in，也已经完成了港股估值修复的大部分，所以后续港股更多应关注盈利修复的确定性，考虑到市场的有效性，布局盈利修复就需要中长期的视角了。从这个角度看， 关注确定性更高的“三剑客”是港股后续的重点。“三剑客”分别为互联网、可选消费和新兴制造领域，这是中高端消费修复逻辑更强，新兴制造获政策支持力度更大，互联网板块和消费、科技联系更紧密所带来的结果。互联网、可选消费、新兴制造组成的“三剑客”增长前景可期，是港股中长期布局的重点领域。 风险提示：1）新冠变异带来新冲击；2）全球货币收紧提速快于预期；3）宏观经济回落快于预期；4）地缘局势升级、海外市场波动加剧。 weiwei170@pingan.com.cn 李峰 CE No.BPX900 852-3762 9696 Lifeng383@pingan.com.cn 相关报告 【平安证券】策略年度报告-2023港股年度策略报告 20221215 拨云见日，乘风而行 【平安证券】策略半年度报告-2022全球中期策略报告 20220616 拨云见日，拾级而上 【平安证券】港股策略月报 港股布局要点迎切换 20230201 【平安证券】港股策略周报 景气驱动，拾级而上 20230116 仅供内部参考，请勿外传 如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发，该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料，应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议，平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任。 2 上周重要市场数据 重要指标跟踪 图表 1 市场重要指标跟踪 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：涨跌幅为周度数据，历史分位为 2010 年（在 2010 年后才有的部分数据从有数据开始）以来的数据 市场表现 图表 2 近两周全球主要股票市场指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND，平安证券研究所 -3%-2%-1%0%1%2%3%4%标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数英国富时100法国CAC40德国DAX日经225恒生指数澳洲标普200巴西IBOVESPA指数中国台湾加权指数韩国综合指数印度SENSEX30俄罗斯RTS沪深3002023-01-272023-02-03新兴市场发达市场仅供内部参考，请勿外传 如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发，该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料，应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议，平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接或间接损失承担任何责任。 3 图表 3 近两周恒生行业指数涨跌幅（%） 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为 2010 年以来恒生行业指数绝对水平的历史分位数 图表 4 港股-美股-A 股部分新兴标的涨跌幅（%） 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为 2010 年（或上市）以来标的股价的历史分位数 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%恒生电讯业恒生公用事业恒生工业恒生必需性消费业恒生综合业恒生医疗保健业恒生原材料业恒生能源业恒生地产建筑业恒生金融业2023-01-272023-02-03历史分位（右）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%阿里巴巴-SW…腾讯控股…美团-W