社服零售2022Q4基金持仓分析

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 02 月 03 日 商贸零售 行业动态分析 社服零售 2022Q4 基金持仓分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 600754 锦江酒店 62.05 买入-A 601888 中国中免 250.00 买入-A 300662 科锐国际 67.50 买入-A 688363 华熙生物 148.67 买入-A 603605 珀莱雅 199.22 买入-A 09869 海伦司 16.44 港元 买入-A 09922 九毛九 19.97 港元 买入-A 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -5.3 2.7 7.2 绝对收益 1.2 16.3 -2.0 王朔 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030005 wangshuo2@essence.com.cn 夏心怡 联系人 xiaxy5@essence.com.cn 相关报告 2023 社服零售行业策略：挖掘细分龙头 α，静待消费 β复苏 2022-12-12 商社行业 2022Q3 业绩综述 2022-11-08 商社行业 2022Q3 业绩前瞻 2022-10-09 社服零售 2022Q2 基金持仓分析 2022-08-04 我们选取社会服务、商贸零售、美容护理板块，针对 2022Q4 基金公司重仓持股情况及环比变化趋势进行分析： 2022Q4 社会服务板块基金重仓持股总市值为 657.0 亿元/环比+17.4%，持股市值占基金股票投资市值比为 1.06%/环比+0.10pct，在 31 个行业中排名第 16 位；商贸零售板块重仓持股总市值为 426.0亿元/环比-1.2%，持股市值占比为 0.69%/环比-0.05pct，排第 19 位；美容护理板块重仓持股总市值为 223.2 亿元/环比+7.9%，持股市值占比为 0.36%/环比+0.00pct，排第 27 位。 社服板块持仓分析：酒店、人服板块获增持，餐饮、景区个股表现分化。 2022Q4 基金重仓持股占流通股比环比 2022Q3 变动：1）酒店：首旅酒店+1.2pcts，锦江酒店+0.1pct；2）餐饮：九毛九+1.8pct，广州酒家-0.1pct，同庆楼+4.7pcts，海底捞-0.1pct；3）景区：宋城演艺+2.1pcts，中青旅+2.8pcts，三特索道-5.5pcts，天目湖-0.6pct，众信旅游-0.1pct；4）人服：科锐国际+5.4pcts， 北京城乡+8.2pcts；5）其他：同程艺龙+0.2pct，银河娱乐基本持平，福寿园-0.1pct。 零售板块持仓分析：王府井获大幅增持，黄金珠宝表现分化，培育钻石减持显著。 2022Q2 基金重仓持股占比环比 2022Q1 变动：1）必选消费：家家悦 -0.1pct，永辉超市+0.3pct；2）可选消费：①百货板块：武商集团 -1.2pcts，重庆百货-0.1pct，王府井+3.5pcts；②黄金珠宝板块： 周大福-0.02pct，老凤祥-1.6pcts，周大生+0.3pct，迪阿股份+3.6pcts，潮宏基+0.2pct；③培育钻石板块：中兵红箭-2.7pcts， 力量钻石-1.2pcts，黄河旋风-2.2pcts；3）免税：中国中免-0.3pct。 美护板块持仓分析：爱美客、贝泰妮重仓持股总数减少，其余标的均获增持。 2022Q2 基金重仓持股占比环比 2022Q1 变动：爱美客-0.7pct，贝泰妮-1.4pcts，珀莱雅+0.8pct，上海家化+0.1pct，华熙生物+1.0pct，朗姿股份+0.5pct。 投资建议： 当前时点，我们从三条主线梳理当下投资组合：投资主线一：出行链复苏线下组合。目前线下消费场景放开，推荐景区宋城演艺以及酒店-24%-14%-4%6%16%26%36%2022-022022-062022-102023-02商贸零售沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563316 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业动态分析/商贸零售 锦江+华住，免税龙头中国中免以及餐饮细分赛道龙头海伦司+九毛九；场景放开带动人力需求增加，推荐科锐国际，建议关注外服控股、北京城乡；出境游需求释放，供给侧仍待恢复，推荐出境游旅行社龙头众信旅游。 投资主线二：消费者趋于理性，国货有望实现国产替代；美容护理板块流量分化、监管趋严下，龙头优势显现，推荐国产护肤品龙头华熙生物+珀莱雅，建议关注贝泰妮；宠物经济板块国内龙头发力自有品牌建设，C 品牌端势能显现，建议关注乖宝宠物。投资主线三：下沉市场孕育大机会，黄金珠宝板块供给侧进一步出清，头部品牌加速下沉抢占市场份额，现制饮品板块低线市场渗透潜力大，平价品牌更易下沉，建议关注蜜雪冰城。 风险提示：景区客流、酒店入住率不及预期；消费需求整体疲软，零售门店收入不及预期；行业竞争加剧，展店不及预期等。 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。行业动态分析/商贸零售 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 内容目录 1. 社服零售行业 2022Q4 整体板块基金持仓分析 .................................... 4 2. 社服零售行业 2022Q4 核心标的基金持仓分析 .................................... 4 2.1. 社服板块：酒店、人服板块获增持，餐饮、景区个股表现分化 ................ 4 2.2. 零售板块：王府井获大幅增持，黄金珠宝表现分化，培育钻石减持显著 ........ 6 2.3. 美容护理板块：爱美客、贝泰妮重仓持股总数减少，其余标的均获增持。 ...... 8 3. 投资建议 .................................................................. 10 4. 风险提示 .................................................................. 10 图表目录 图 1. 申万 31 个一级行业持股市值占基金股票投资市值比(%) ........................ 4 图 2. 2022Q4 社服板块公司基金重仓持股分析 ...................................... 6 图 3. 2022Q4 零售板块公司基金重仓持股分析 .................