周观点与市场研判：外资持续流入，多因素共振行情升温

证券研究报告 周观点与市场研判 外资持续流入，多因素共振行情升温 ——周观点与市场研判 [Table_Industry] 日期: shzqdatemark [Table_Summary] ◼ 主要观点 上周A股行情整体延续开门红涨势，主要指数震荡上行，外资加速流入，修复行情仍在持续。疫情感染走出高峰居民生产消费逐步回归正常，未来经济短期环比的恢复相对确定，同时在稳增长政策、美国通胀降温趋势等内外利好因素下，短期市场情绪可能持续回暖，经济增长改善预期或仍将在短期有利支撑市场。 总体而言，市场主要宽基指数配置性价比较高，估值修复空间仍存，短期风险因素解除后，我们依然看好市场中期向好。行业配置上，节前各热点主题持续性会比较有限，主要还是受政策刺激为主，我们建议短期可关注三条配置主线：一为疫后社交场景恢复+扩内需双受益的消费赛道如食品饮料、机场酒店、免税、医疗服务；二为政策高确定性下自主可控的国防军工、新能源(风光)赛道；三为政策发力下困境纾解叠加估值低位修复的地产链头部房企。 市场复盘：临近春节，近五个交易日（1月9日—1月13日）A股市场延续反弹，主要指数多数上涨，科创50短期调整。指数估值方面总体有小幅上行，创业板、科创50估值相对增长较明显，多数指数仍处于历史50%以下分位区间。消费风格热度不减，周期、金融风格上扬。申万一级行业板块总体表现良好，涨跌互现。伴随各地陆续走出感染高峰期与春节临近传统旺季消费需求改善，非银金融、食品饮料周行情持续。上周行业估值变动总体较小，集中于大消费板块内部分行业估值抬升明显。 风格表现：中低估值板块表现相对占优；大盘价值凸显，总体表现较均衡。上周，大盘股、中盘股、小盘股分别上涨2.86%、1.75%、0.44%；估值板块方面，所有板块均不同程度收涨，高估值板块上涨1.02%，中估值板块上涨2.30%，低估值板块上涨1.94%。 短期市场情绪：整体来看，新年市场情绪继续修复，主要指数日均成交额环比持续增长，换手率有所下滑，交投意愿有所萎缩。北向资金保持方向放量流入，大幅回流A股，单日金额在周中后段开始加大。陆股通周内主要流入行业前三为：非银金融、食品饮料、电力设备；煤炭、国防军工行业净流出较大。两融交易占比微升，融资余额区间震荡。 长期市场情绪：市场风险偏好近期持续回升，分位仍在高位，趋势下行。沪深300股息-十年国债收益率当前为-0.19%，环比降低0.12%，自顶峰回落，处于93.6%的历史分位；A股隐含股权风险溢价（ERP）当前值2.83%，环比下行0.15个百分点，连续三周下行，处于82%的历史分位。 ◼ 风险提示 宏观经济修复不及预期；美国加息节奏超预期；全球经济衰退超预期等。 [Table_Author] 分析师: 陈健宓 Tel: 021-53686133 E-mail: chenjianmi@shzq.com SAC 编号: S0870514080001 联系人: 倪格悦 Tel: 021-53686132 E-mail: nigeyue@shzq.com SAC 编号: S0870121040009 [Table_QuotePic] 最近一年沪深 300 走势 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《开局见喜，布局春季行情》 ——2023 年 01 月 10 日 《政策提振预期，关注疫后修复》 ——2022 年 12 月 19 日 《风险偏好持续改善，反弹延续》 ——2022 年 12 月 15 日 -26%-22%-19%-15%-12%-8%-5%-1%2%01/2203/2206/2208/2210/2201/23沪深3002023年01月16日周观点与市场研判 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1、市场回顾 .................................................................................. 4 2、板块表现 .................................................................................. 5 3、市场情绪 .................................................................................. 7 3.1 短期市场情绪 ................................................................... 7 3.1.1 成交额与换手率 ..................................................... 7 3.1.2 资金面 .................................................................... 8 3.1.3 中美恐慌情绪指标 .................................................. 9 3.2 长期市场情绪 ................................................................. 10 4、风险提示： ............................................................................. 13 图 图 1：上周重要指数多数延续反弹态势，A 股连续回暖 ........ 4 图 2：主要指数估值整体依旧在 50%分位以下，配置性价比较高 ................................................................................. 4 图 3：上周大盘股价值凸显 .................................................... 4 图 4：上周中低估值板块表现相对占优 .................................. 4 图 5：上周消费、周期风格上扬，节前风格较均衡 ................ 5 图 6：一级行业涨跌互现，非银金融、食品饮料涨幅居前 ..... 5 图 7：上周行业估值变动总体较小，集中于大消费板块内部分行业估值抬升明显 ........................................................... 6 图 8：社会服务、农林牧渔、汽车等行业 PE 分位数水平较高 ........................................................................................ 6 图 9：上周全 A 日均成交额环比增加 13.10% .............