通信行业：行业估值处历史底部，关注四大投资方向

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 行业估值处历史底部，关注四大投资方向 本期要闻 【工信部：我国 5G 基站总数达 228.7 万，占移动基站总数 21%】 【中国信通院：2030 年我国移动物联网连接数将达百亿级规模】 【神泉二海上风电项目顺利实现全容量并网发电】 【华为：2022 年是转危为安的一年，预计年收入 6369 亿人民币】 投资建议 2022 年，通信指数（申万）下跌 15.6%，在 31 个一级行业中排名第 14位，明显跑赢电子、传媒、计算机指数。个股方面，板块内共有 20 家公司上涨，87 家公司下跌，电信运营商表现较好，中国移动、中国联通、中国电信全年分别上涨 24.33%、17.64%、4.45%；此外，科信技术（通信新能源）、中瓷电子（国企改革/碳化硅）、德生科技（智能卡）也表现突出，全年分别上涨 97.96%、61.19%、41.79%。当前通信行业PE-TTM 为 24.38，处于历史十年 0.21%分位点、历史五年 0.41%分位点，估值处历史底部。展望 2023 年，我们建议关注以下几个方向：一是工业互联网，重点包括 5G 全连接工厂与电力物联网；二是电信运营商，云计算、大数据及产业数字化业务发展值得期待，叠加基本面稳健，中国特色估值体系下具有估值重塑机会；三是军工通信相关的相控阵雷达微波组件产业链；四是云计算产业链有望迎来拐点。 推荐组合 上期回顾：推荐组合（中国联通、中国电信、中国移动、宝信软件、盛路通信、锐捷网络）平均上涨 1.33%，跑赢通信(申万)指数 0.12pct，跑赢沪深 300 指数 0.19pct。 本期推荐：宝信软件、中国联通、中国电信、盛路通信、铖昌科技、润泽科技。 持续关注：军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云基础设施（锐捷网络、紫光股份、天孚通信、中际旭创、新易盛、源杰科技、润泽科技、宝信软件、奥飞数据、数据港等）；智能网联车（移远通信、广和通、美格智能、和而泰、瑞可达、鼎通科技、天孚通信、光库科技、腾景科技等）；通信+新能源（亨通光电、中天科技、拓邦股份、威胜信息、力合微、意华股份、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技等）；千兆宽带/VR（创维数字、天邑股份）；云通信（亿联网络、梦网科技）。 风险提示：国际环境变化影响供应链及海外拓展；芯片紧缺及疫情影响超预期；中国 5G 进展不及预期等。 通信 维持 强于大市 阎贵成 yanguicheng@csc.com.cn 010-85159231 SAC 执证编号：S1440518040002 SFC 中央编号：BNS315 武超则 wuchaoze@csc.com.cn 010-85156318 SAC 执证编号：S1440513090003 SFC 中央编号：BEM208 刘永旭 liuyongxu@csc.com.cn 010-86451440 SAC 执证编号：S1440520070014 曹添雨 caotianyu@csc.com.cn 18717817215 SAC 执证编号：S1440522080001 发布日期： 2023 年 01 月 02 日 市场表现 相关研究报告 -27%-17%-7%3%2022/1/42022/2/42022/3/42022/4/42022/5/42022/6/42022/7/42022/8/42022/9/42022/10/42022/11/42022/12/4通信上证指数 仅供内部参考，请勿外传 1 通信 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目 录 一、投资建议 ...............................................................................................................................................1 二、推荐标的 ...............................................................................................................................................1 三、行情回顾 ...............................................................................................................................................2 四、产业要闻 ...............................................................................................................................................3 5G ....................................................................................................................................................................... 3 物联网 ............................................................................................................................................................... 4 IDC&云计算 ....................................................................................................................................................... 4 海风&新能源车................................................................................................................................................. 5 运营商集采 .........................................