美容护理行业周报：上美股份敲钟港股，上市国货美妆再添一员

请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 行业周报 2022年12月27日 上美股份敲钟港股，上市国货美妆再添一员 美容护理行业周报（2022.12.19-12.25） 行情回顾 上周（12.19-12.23）沪深 300 指数下跌 3.19%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于 1.1 板块行情）统计，美容护理行业组合下跌2.44%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌 3.41%/下跌 2.22%/下跌1.68%。 年初至今，沪深 300 指数下跌 22.51%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于 1.1 板块行情）统计，美容护理行业组合下跌 22.13%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌 26.89%/20.17%/19.31%。 估值方面，截至 12 月 23 日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约 42.36X，处于 3 年 26.14%分位值。 核心观点 上美股份与港交所主板挂牌上市，上市国货美妆再添一员。上美股份成立于 2002 年，先后创立了韩束、一叶子、红色小象等品牌，涉足护肤、母婴护理、洗护多个领域。根据弗若斯特沙利文研究，自 2015 年至2021 年，上美股份连续 7 年位列国货化妆品公司前五名（按销售额计）；截至 2021 年，公司是唯一拥有两个年零售额超过人民币 15 亿元护肤品牌（韩束、一叶子）的国货化妆品公司，同时母婴护理品牌红色小象零售额超 18 亿元。本次募资净额约 8.35 亿港元，将用于品牌建设活动、提升研发能力、加强生产及供应链能力、加强产品的渗透率、改善数字化及信息基础设施、营运资金及其他一般企业用途。 我们认为，短期防疫政策放开进展迅速，随着疫情大规模反弹风险较快释放，叠加短期双旦、春节消费热潮催化，消费拐点将至。后疫情时代消费复苏方向基本确定，国货崛起动力持续，重点关注优质行业龙头。 截至最新交易日（12 月 23 日），重点标的估值： 1）爱美客：对应 22-24 年 PE 分别为 83X/57X/41X； 2）贝泰妮：对应 22-24 年 PE 分别为 51X/38X/29X。 重要行业动态 上美股份在港交所上市，成为港股国货美妆第一股；雅诗兰黛旗下品牌 Le Labo 被“勒拉博”的品牌“克隆”；《四川省医疗美容网络直播领域行政合规指导清单》发布，进一步营造良好网络交易秩序；华熙生物、贝泰妮、上海家化获得 20 届中国财经风云榜奖项等。 重点公司公告 医思健康发布业绩报告，并因行使期权而配发及发行 1.25 万股；稳健医疗披露，近期抗原试剂收入已超过 2022 年前面几个月总和；中顺洁柔拟推 4043 万份的 2022 年股票期权与限制性股票激励计划；恒安国际将根据获通过的购股权计划发行 152.6 万股；可靠股份高管吴志伟在 12月 19-22 日减持公司股份合计 55.17 万股；壹网壹创实际控制人林振宇拟减持不超 1.8%公司股份；珀莱雅董事方玉友先生合计减持公司股份约486 万股；昊海生科拟使用不超 8.7 亿元暂时闲置募集资金进行现金管理等；洁雅股份拟与创健医疗设立合资公司，拓展功能护肤领域。 风险提示 终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。 评级 暂无评级 报告作者 作者姓名 郑倩怡 资格证书 S1710521010002 电子邮箱 zhengqy@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《11 月美妆个护社零继续走低，静待消费拐点》2022.12.18 《防控优化进展迅速，疫情反弹风险或将较快释放》2022.12.11 《多地疫情防控迎重大优化调整，美护产业链复苏在望》2022.12.04 《疫情下广州企业积极应对美业停摆，美护估值分位回落至 3 年 20%以下》2022.11.28 《10 月美护社零预期内增长乏力，依然看 好头部国货》2022.11.20 -40.0-30.0-20.0-10.00.010.021-1222-02 22-04 22-06 22-08 22-10%轻工制造沪深300行业研究· 轻工制造 ·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 轻工制造 正文目录 1. 市场行情回顾 ................................................................................................................................................................ 3 1.1. 板块行情回顾..................................................................................................................................................... 3 1.2. 重点个股行情..................................................................................................................................................... 4 1.3. 未来一季度重点上市公司限售股解禁情况 ..................................................................................................... 4 1.4. 重点上市公司最新估值表................................................................................................................................. 5 2. 行业动态及重点公司动向 ............................................................................................................................................ 6 2.1. 行业动态跟踪..................................................................................................................................................... 6 2.2. 重点公司动向.....................................................................................................................