螺纹钢2023年报：房产政策托底，螺纹重心或抬升

沪证监许可[2015]84 号 螺纹钢 2023 年报 敬请参阅最后一页免责条款 ●供给端：2022 年是我国钢铁行业限产政策执行的第二年，多部门决定继续开展全国粗钢产量压减工作，确保实现今年全国粗钢产量同比下降。1-10 月份全国粗钢产量 86057 万吨，同比下降 2.2%，预计年产量略低于去年。展望 2023 年，疫情后国内经济面临恢复的迫切需求，各级政府着力引导经济走向复苏，在房地产政策密集落地后，终端需求逐步恢复，用钢需求将明显改善，钢厂产能会获得有效释放。 ●需求端： 今年螺纹钢需求表现疲弱，表观需求大幅低于历史平均水平，房地产投资增速下滑，虽然基建领域维持高增速，起到托底作用，但整体用钢需求下降，全年建筑建材表现不佳。近期宏观环境明显改善，特别是疫情 20 条和金融 16 条政策先后落地，制约今年建材需求的两大因素缓解。展望明年，房地产市场底部可能在年中来临，房地产用钢预计增加 2-3%，基建投资将继续维持偏高增长速度，基建用钢预计增加 4-6%，总体建材需求增加2.5-4%。 ●行情观点：展望明年，新冠疫情政策优化，房地产政策支撑，明年经济预期回升。需求端，房地产投资逐步见底回升，基建稳中求进，终端需求保持良性。供给端，行政限产干扰预期减弱，钢材产量预计增加，钢材库存维持偏低水平，供需关系整体改善，价格预计震荡回升，螺纹钢加权指数参考区间 3400-4800 元/吨，策略上，逢低做多为主。 风险点：政策、疫情的不确定性 2022 年 12 月 14 日 星期三 房产政策托底 螺纹重心或抬升 联系人 王工建 电子邮箱 wang.gj @jyqh.com.cn 从业资格号 F3084165 投资咨询号 Z0016301 要点 要点 螺纹钢 2023 年报 敬请参阅最后一页免责声明 2/15 目 录 一、螺纹钢市场行情回顾 ..................................................... 4 二、螺纹钢基本面分析 ....................................................... 5 1、供给端：行政限制减弱，钢材产量或释放 ............................................................................. 5 2、随着需求好转，预计钢厂利润回升 ......................................................................................... 6 3、库存：总量不大 ......................................................................................................................... 7 4、需求端：终端预期转好 ...................................................... 9 5、终端需求：房地产需求预期改善，用钢前景好转 ................................ 9 6、进出口：海外经济承压制约我国出口 ......................................... 13 三、行情展望 .............................................................. 14 oPmPrQpPzRpRpOpQmRrRzR8OaO9PoMnNsQoMjMnMnPjMqRtN6MoPsMMYrMmMwMqMnM 螺纹钢 2023 年报 敬请参阅最后一页免责声明 3/15 图表目录 图表 1 螺纹钢期货价格与月差走势 .............................................. 4 图表 2 热卷期货价格与月差走势 ................................................ 4 图表 3 全国钢厂高炉开工率 247 家 .............................................. 6 图表 4 全国钢厂铁水日均产量 247 家 ............................................ 6 图表 5 钢材产量：螺纹钢 ...................................................... 6 图表 6 钢材产量：热卷 ........................................................ 6 图表 7 华北地区钢厂长流程利润 ................................................ 7 图表 8 华东地区钢厂短流程利润 ................................................ 7 图表 9 社会库存：螺纹钢 ...................................................... 8 图表 10 社会库存：热卷 ....................................................... 8 图表 11 钢厂库存：螺纹钢 ..................................................... 8 图表 12 钢厂库存：热卷 ....................................................... 8 图表 13 钢材总库存：螺纹钢 ................................................... 8 图表 14 钢材总库存：热卷 ..................................................... 8 图表 15 钢材表观消费：螺纹钢 ................................................. 9 图表 16 钢材表观消费：热卷 ................................................... 9 图表 17 房地产开放投资额增速 ................................................ 10 图表 18 居民中长期新增人民币贷款增速 .........................