四川省及下辖各州市经济财政实力与债务研究（2022）

区域研究报告 1 四川省及下辖各州市经济财政实力与债务研究（2022） 公共融资部 陆奕璇 经济实力：四川省是我国资源大省、人口大省和经济大省。依托资源禀赋优势、“三线建设”和大量军工企业奠定的产业基础，以及西部大开发和承接产业转移战略，近年来全省经济规模稳居全国各省市第六位、西部省份第一位。现阶段四川省以传统资源型和原材料工业、重化工产业为主的产业层次仍面临较大提升空间。近年来，四川省重点培育电子信息、装备制造、食品饮料、先进材料、能源化工五大万亿级支柱产业，并大力发展数字经济，构建具有四川特色优势的现代产业体系，同时，以商业贸易、现代物流、金融服务、文体旅游为支柱的现代服务业体系初步形成，对经济发展的拉动作用愈发突出。2021 年，全省固定资产投资继续保持较快增长，消费品市场快速恢复，电子信息等优势产业集聚叠加国际市场开发，全省外贸进出口额连创新高，共同推动全省经济平稳有序增长，当年实现地区生产总值 5.39 万亿元，同比增长 8.2%；两年平均经济增速为 6.0%，高于全国平均水平 0.9 个百分点。2022 年以来，四川省遭遇旱情灾情疫情等多重冲击，经济下行压力加大，经济增速放缓，前三季度全省实现地区生产总值 4.04万亿元，同比增长 1.5%，经济增速低于全国平均水平 1.5 个百分点。 四川省下辖各州市经济发展较不均衡，2021 年各州市经济规模排位基本维持上年格局，成都实现地区生产总值 1.99 万亿元，占全省的比重达 37.0%，较上年上升 0.5 个百分点，经济首位度进一步提升；绵阳和宜宾近年来保持较高经济增速，2021 年分别以 3350.29 亿元和 3148.08 亿元的经济规模稳居全省第二梯队，与德阳和南充等州市的差距持续拉大。从经济增速看，2021 年大部分州市固定资产投资实现高速增长，消费市场快速复苏，外贸进出口总额亦实现全面较快增长，共同作用下，2021 年各州市经济增速均较上年有所回升，宜宾、绵阳、雅安、成都、泸州和眉山的两年经济增速相对较高。2022 年前三季度，受多重超预期因素影响，大部分州市经济增速出现较明显回落，仅凉山、甘孜、绵阳、宜宾、遂宁、雅安和泸州 7 个州市经济增速超过全国平均水平（3.0%），其中凉山以 5.5%的经济增速位居全省各州市首位，其余州市经济增长承压，其中广安、自贡和广元经济负增长，当期经济增速分别为-1.9%、-1.6%和-0.7%；考虑到固定资产投资在稳定经济发展方面发挥重要作用，2022 年广安、巴中、广元、阿坝等州市投资稳增长压力相对较大。 财政实力：主要受经济企稳、企业盈利状况持续改善、房地产市场景气度较高等因素影响，以及非税收入增长拉动，2021 年四川省一般公共预算收入同比增长 12.0%；同时，四川省持续获得大额上级补助收入，地方政府债券保持较大新世纪评级版权所有区域研究报告 2 发行力度，全省可支配财力稳步增长。2021 年以来全省土地市场行情有所降温，当年全省政府性基金收入为 4951.48 亿元，较上年增长 3.5%，增速明显放缓；2022 年前三季度全省土地出让规模进一步下滑，叠加区域经济下行压力，当期实现税收收入 2133.7 亿元，较上年自然增长-14.8%，全年财政增收承压。 从下辖各州市情况看，2021 年四川省各州市一般公共预算收入均持续增长，增长驱动力从上年的主要依靠非税收入增长拉动，变为增量主要由税收增收贡献，但税收比率总体仍处于相对较低水平。同时，各州市持续获得大规模的上级补助收入，非成都地区一般公共预算财政平衡对上级补助收入依赖大。成都在一般公共预算收入规模上继续保持优势，2021 年实现一般公共预算收入 1697.63 亿元；宜宾以 251.18 亿元位列全省第二位，与泸州、凉山等州市的差距进一步拉大。此外，在经济体量相对较大的州市中，达州、绵阳、南充、乐山、德阳的一般公共预算收入排名不及其经济规模排名。2022 年前三季度，全省三分之二的州市一般公共预算收入继续保持增长，其中宜宾、雅安、乐山、遂宁和达州保持两位数增长；包括成都在内的 7 个州市一般公共预算收入同比有所下滑，其中南充、攀枝花和自贡一般公共预算收入同比下降 19.8%、15.2%和 13.9%，全年财政增收面临较大压力；成都 2022 年前三季度完成一般公共预算收入 1202.7 亿元，按自然口径计算下降 6.0%。 2021 年四川省各州市政府性基金预算收入分化较为明显，资阳、达州、遂宁、自贡、巴中和成都实现两位数增长，其中成都该增速为 15.5%；而眉山、南充、泸州和德阳下滑明显，降幅分别为 27.3%、20.6%、17.4%和 12.6%。规模上看，成都 2021 年实现政府性基金预算收入 2183.76 亿元，占全省的比重进一步提升至 44.1%，规模上绝对领先；眉山、绵阳、宜宾和南充政府性基金预算收入虽有不同程度下滑，但排序无变化，分列第二至第五位；达州增长较快，政府性基金预算收入突破 200 亿元，超越德阳位列全省第六位。2022 年前三季度，大部分州市土地成交总价不及 2021 年的 50%，区域土拍热度趋冷；成都依旧集中了全省交易热度，但当期实现土地成交总价 944.4 亿元，同比下降 24.9%，成交规模仅为上年的 52%。从地方财力的稳定性看，眉山、南充、巴中、绵阳、自贡、遂宁和内江的政府性基金预算收入对地方财力的贡献度相对较高，地方财力相对易受房地产市场景气度及当地土地出让情况影响。 债务状况：四川省政府债务规模较大，2021 年末全省政府债务余额为 1.52万亿元，较上年增加 2494.5 亿元，仍排名各省（区）市（含计划单列市）第四位；与财政收入相比，是 2021 年全省一般公共预算收入的 3.19 倍，位居各省市中游水平。2022 年前三季度，全省累计发行地方政府债券 3350 亿元，其中新增债券 2301 亿元（包括新增一般债券 387 亿元和新增专项债券 1914 亿元）、再融新世纪评级版权所有区域研究报告 3 资债券 1049 亿元；截至 2022 年 9 月末，全省地方政府债券余额为 1.75 万亿元，第四季度专项债券仍有发行空间。近年来四川省发行多种类型的项目收益与融资自求平衡专项债券，偿债资金来源多样化，再融资债券的发行在一定程度上缓解地方政府债务偿付压力，整体看，四川省政府债务风险相对可控。 2021 年四川省各州市政府均在限额内举债，其中巴中、乐山、资阳、绵阳、宜宾和内江举债空间较小。从政府债务偿付压力看，2021 年末巴中、广元、阿坝、内江、资阳、自贡和广安政府债务整体偿付压力相对偏大，当年末政府债务余额分别为其 2021 年一般公共预算收入及政府性基金预算收入合计的 426.9%、359.8%、294.1%、293.8%、270.0%、270.0%和 261.6%。巴中、内江、广元和资阳债务偿付压力主要集中在一般债务，近三年一般公共预算收入合计无法对其2021 年末政府一般债务余额形成覆盖；阿坝、雅安、甘孜、巴中、广元和自贡面临一定的专项债务偿付压力，近三年政府性基金预算收入合计无法对其 2021 年末政府专项债务余额形成覆盖。除上述地区外，眉