食品饮料行业周报：基本面修复可期，结构升级趋势延续

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年12月19日基本面修复可期，结构升级趋势延续——食品饮料行业周报行情回顾2022 年 12 月 12 日-12 月 16 日，食品饮料板块（申万）上涨1.75%，上证综指下跌 1.22%，深证成指下跌 1.80%，沪深 300 下跌1.10%，食品饮料板块跑赢上证综指 2.96 个百分点，在申万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第 2 位。核心观点白酒行业需求和资金流预期向好，高端白酒率先彰显经营信心。行业需求和资金流预期向好，高端白酒率先彰显经营信心。全国多地优化出行防疫政策，叠加“新十条”政策的出台，线下活动受到的限制减小。此外，房地产行业“三支箭”政策发布，有望宽松地产行业的融资限制，助力相关产业链实现良性发展。白酒价格方面，名优酒、高端酒价格依旧坚挺。12 月 16 日飞天茅台整箱批价为 2970 元/瓶，近三周以来持续上涨。价格指数方面，名优酒保持坚挺，而地方酒处在调整中。12 月 14 日，贵州茅台计划投资约 155.16 亿元于茅台酒“十四五”技改建设项目。同时，近期贵州茅台发布特别分红计划和控股股东增持计划，多项举措彰显出公司对于高端白酒行业前景以及自身业绩稳健增长的信心。春节旺季即将来临，叠加疫情防控不断优化，白酒行业渠道库存有望加快出清，经销商资金状况亦有望得到改善。啤酒：啤酒行业有望量价齐升，低基数下明年报表端业绩弹性有望释放。此前啤酒原材料成本压力超预期，但提价已覆盖部分成本压力。成本方面，LME 铝价自 3 月以来持续回落，10 月大麦进口均价较9 月小幅上升约 4 美元/吨。2022 年受到成本压力以及疫情双重扰动，啤酒板块整体受到冲击。多地疫情管控政策优化，堂食有望带动啤酒现饮场景加速恢复。展望明年，伴随消费场景不断恢复，叠加产品结构升级及低基数，啤酒板块报表端业绩弹性有望释放，明年或将迎来量价齐升。速冻品：安井食品预制菜肴生产项目工程进展晚于预期，新增 10万吨预制菜肴生产项目。公司 12 月 14 日晚发布公告，因受 2022 年国内消费市场不振及辽宁当地疫情反复等外部因素的影响，募投项目辽宁三期年产 14 万吨速冻食品扩建项目工程进展晚于原定计划，公司拟将辽宁三期项目原计划投入募集资金金额减少，后续辽宁三期项目所需资金将以公司自有资金投入；变更后相应新增“洪湖安井年产 10 万吨预制菜肴生产项目”。新增项目完全达产后预计年均销售收入约 20 亿元，年均净利润约 1.40 亿元。公司将新增产能落地后，有望进一步巩固竞争优势，丰富预制菜品类，伴随预制菜行业不断加速渗透，公司成长空间有望打开。投资建议板块配置：白酒>啤酒>乳制品>休闲食品>调味品；白酒：相关标的有高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒；啤酒：相关标的包括未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒；乳制品：相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的伊利股份。风险提示行业政策收紧风险；国内疫情扩散风险；食品安全问题等。评级推荐（维持）报告作者作者姓名汪玲资格证书S1710521070001电子邮箱wangl665@easec.com.cn股价走势相关研究《【食品饮料】预期走高，业绩逻辑有望落地_20221212》2022.12.12《【食品饮料】防疫政策优化，静待春暖花开_20221205》2022.12.05《【食品饮料】防疫优化带来转机，关注左侧布局机会_20221202》2022.12.02《【食品饮料】线下业态短暂承压，坚定疫后修复信心_20221202》2022.12.02《【食品饮料】利随势动，关注确定性_20221128》2022.11.28行业研究·食品饮料·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2食品饮料正文目录1. 核心观点........................................................................................................................................................................... 41.1. 白酒：行业需求和资金流预期向好，高端白酒率先彰显经营信心..............................................................41.2. 啤酒：啤酒行业有望量价齐升，低基数下明年报表端业绩弹性有望释放..................................................41.3. 乳制品：内需优化蕴含升级机遇，龙头公司领先优势或扩大......................................................................51.4. 速冻品：安井食品预制菜肴生产项目工程进展晚于预期，新增 10 万吨预制菜肴生产项目................... 51.5. 调味品：餐饮链预期恢复带来利好，龙头公司彰显韧性和确定性..............................................................52. 板块行情分析：短期看估值渐趋合理，长远看景气度依旧...................................................................................... 62.1. 板块总体行情.......................................................................................................................................................62.2. 子板块行情...........................................................................................................................................................72.3. 个股行情............................................................................................................................................................... 82.4. 板块估值水平.......................................................................................................................................................83. 板块沪深