多宏观周期行业轮动策略周报：上周策略超额收益1.97%，策略配置地产及大金融行业

1 Ta金融工程│金融工程定期 Tabl e_First|Tabl e_Summary 上周策略超额收益 1.97%，策略配置地产及大金融行业 ——多宏观周期行业轮动策略周报 20221209 专题内容摘要 ➢ 最新行业配置 正 alpha 预期：非银金融、建筑材料、银行、房地产和钢铁。 负alpha预期：煤炭、医药生物、电力设备、基础化工和食品饮料。 ➢ 202201以来，行业配置表现 2022年12月第1周，组合周度收益率3.61%，相较于行业等权指数超额收益1.97%。上周行业配置为房地产、银行、建筑材料、钢铁和商贸零售。 ➢ 宏观环境状态从-1转为1，景气度状态维持-1 当前宏观环境logit回归值为0.54，景气度预测值为-0.28，当前处于宏观环境上行，企业盈利下行周期。 ➢ 风险提示： 量化模型存在失效风险，历史的收益绩效不代表未来的收益绩效预期。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 12 月 11 日 Table_First|Table_Author 分析师：朱人木 执业证书编号：S0590522040002 电话： 邮箱：zhurm@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 陆豪 电话： 邮箱：luhao@glsc.com.cn 联系人 康作宁 电话： 邮箱：kangzn@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《消费者服务涨幅居首，权益类基金表现佳》2022.12.04 2、《大类资产配置 12 月月报》2022.12.01 3、《基金市场 11 月第 4 周周报(11.21-11.27)》2022.11.27 请务必阅读报告末页的重要声明 申万一级负预期alpha权重申万一级正预期alpha权重煤炭-3.022 28.1%非银金融1.348 15.7%医药生物-2.383 22.2%建筑材料1.690 19.7%电力设备-2.146 20.0%银行1.692 19.7%基础化工-1.593 14.8%房地产1.752 20.4%食品饮料-1.593 14.8%钢铁2.091 24.4%本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程│金融工程定期 正文目录 1 多宏观周期下 Canslim 最新行业配置 ...................................... 3 2 202201 以来的行业配置表现 ............................................. 4 3 2017 年以来的行业配置表现 ............................................. 4 4 风险提示 ............................................................. 5 图表目录 图 1：20221209 最新行业配置 ........................................................................................ 3 图 2：基于宏观环境与景气度构建的 A 股环境状态 ......................................................... 3 图 3：202201 至今，分月收益率图 ................................................................................. 4 图 4：202201 至今，组合净值 ........................................................................................ 4 图 5：2017 年至今多宏观周期 Canslim 行业因子轮动增强组合净值曲线 ....................... 4 图 6：2017 年至今多宏观周期 Canslim 行业因子轮动增强组合绩效指标 ....................... 4 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 3 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程│金融工程定期 1 多宏观周期下 Canslim 最新行业配置 基于多宏观周期下 Canslim 行业配置如图 1。 正 alpha 预期：非银金融、建筑材料、银行、房地产和钢铁。 负 alpha 预期：煤炭、医药生物、电力设备、基础化工和食品饮料。 图 1：20221209 最新行业配置 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 当前宏观环境 logit 回归值为 0.54，景气度预测值为-0.28，当前处于宏观环境上行，企业盈利下行周期。 图 2：基于宏观环境与景气度构建的 A 股环境状态 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 申万一级负预期alpha权重申万一级正预期alpha权重煤炭-3.022 28.1%非银金融1.348 15.7%医药生物-2.383 22.2%建筑材料1.690 19.7%电力设备-2.146 20.0%银行1.692 19.7%基础化工-1.593 14.8%房地产1.752 20.4%食品饮料-1.593 14.8%钢铁2.091 24.4%本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 4 请务必阅读报告末页的重要声明 金融工程│金融工程定期 2 202201 以来的行业配置表现 2022 年 12 月第 1 周，组合周度收益率 3.61%，相较于行业等权指数超额收益1.97%。上周行业配置为房地产、银行、建筑材料、钢铁和商贸零售。 今年以来组合累计收益 10.9%，行业等权指数累计收益-11.5%，超额收益 22.4%。 3 2017 年以来的行业配置表现 2017 年至今组合累计收益率 109.9%，年化收益率 13.7%。行业等权组合累计收益率 5.1%，年化收益率 0.8%。年化超额收益 12.5%。 图 5：2017 年至今多宏观周期 Canslim 行业因子轮动增强组合净值曲线 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 图 6：2017 年至今多宏观周期 Canslim 行业因子轮动增强组合绩效指标 资料来源：Wind，国联证券研究所整理 图 3：202201 至今，分月收