食品饮料行业周报：预期走高， 业绩逻辑有望落地

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年12月12日预期走高，业绩逻辑有望落地——食品饮料行业周报行情回顾2022 年 12 月 5 日 -12 月 9 日 ， 食 品 饮 料 板 块 （ 申 万 ） 上 涨7.22%，上证综指上涨 1.61%，深证成指上涨 2.51%，沪深 300 上涨3.29%，食品饮料板块跑赢上证综指 5.61 个百分点，在申万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第 1 位。核心观点白酒：优化防控加快行业边际改善，龙头酒企引领业绩增长。全国多地优化出行防疫政策，叠加“新十条”政策的出台，线下活动受到的限制减小。聚饮作为白酒消费的主要场景，有望受益于线下消费活动的恢复。白酒价格方面，名优酒、高端酒价格依旧坚挺。12 月 9 日飞天茅台整箱批价为 2950 元/瓶，环比上涨 45 元/瓶，扭转近三周以来的下降趋势。价格指数方面，名优酒保持坚挺，而地方酒处在调整中。同时，全国地方酒 11 月批价的环比指数为 100.37，扭转 7 月以来价格指数连续下滑趋势。历经上半年疫情扰动加剧的影响，高端和次高端白酒以及部分区域龙头白酒，稳健地应对了消费疲软的压力测试，无论在回款、渠道库存等方面均表现良好。但是，经销商资金状况在终端销售受到疫情反复的影响小而趋紧。春节旺季即将来临，叠加疫情防控不断优化，白酒行业渠道库存有望加快出清，经销商资金状况亦有望得到改善。产品体系完善、品牌力强、渠道体系良性发展的高端和次高端白酒，以及部分区域龙头白酒有望率先受益。啤酒：消费场景不断恢复，即饮渠道迎来复苏。伴随疫情防控政策不断放开，各单位复工复产持续进行，餐饮堂食场景不断放开，消费场景持续恢复。啤酒现饮渠道包括夜场、餐饮等，此前疫情扰动下，部分即饮场景缺失，高端啤酒受到较大冲击。当前伴随防疫政策不断优化，餐饮不断复苏背景下，即饮渠道有望加速恢复。根据欧睿数据，我国啤酒现饮渠道占比由 2019 年的 51.4%下跌至 2020 年的 48.0%（按销量），伴随餐饮、夜场场景的后续恢复，我国现饮渠道占比有望提升。速冻品：预制菜产业政策不断推出，行业发展有望不断规范。12月 8 日，泉州市发布关于加快推进预制菜企业发展的若干措施，力争到2025 年，泉州市预制菜全产业链年产值超 300 亿元，预制菜企业竞争力走在全省前列。泉州市将着力培育龙头企业着力培育龙头企业，具体措施包括支持企业实施数字化升级、支持企业技术改造、强化企业品牌培育、培育预制菜出口企业。当前多个省市均出台预制菜产业政策，各个协会也对预制菜行业出台团体标准及管理规范，长期来看行业发展有望不断实现良性发展。Q4 为速冻品传统旺季，预计各厂商对春节正在进行积极备货，期待春节期间预制菜实现销量增长。投资建议板块配置：白酒>啤酒>乳制品>休闲食品>调味品；白酒：相关标的有高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒；啤酒：相关标的包括未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒；乳制品：相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的伊利股份。风险提示行业政策收紧风险；国内疫情扩散风险；食品安全问题等。评级推荐（维持）报告作者作者姓名汪玲资格证书S1710521070001电子邮箱wangl665@easec.com.cn股价走势相关研究《【食品饮料】防疫政策优化，静待春暖花开_20221205》2022.12.05《【食品饮料】防疫优化带来转机，关注左侧布局机会_20221202》2022.12.02《【食品饮料】线下业态短暂承压，坚定疫后修复信心_20221202》2022.12.02《【食品饮料】利随势动，关注确定性_20221128》2022.11.28《【食品饮料】世界杯到来引亮点，关注盈利修复机会_20221121》2022.11.21行业研究·食品饮料·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2食品饮料正文目录1. 核心观点........................................................................................................................................................................... 41.1. 白酒：优化防控加快行业边际改善，龙头酒企引领业绩增长...................................................................... 41.2. 啤酒：消费场景不断恢复，即饮渠道迎来复苏.............................................................................................. 41.3. 乳制品：疫情防控优化拉动需求，细分领域蕴含机遇.................................................................................. 41.4. 速冻品：预制菜产业政策不断推出，行业发展有望不断规范...................................................................... 51.5. 调味品：需求有望随疫情防控优化而回暖，成本压力促格局优化..............................................................52. 板块行情分析：短期看估值渐趋合理，长远看景气度依旧...................................................................................... 62.1. 板块总体行情....................................................................................................................................................... 62.2. 子板块行情........................................................................................................................................................... 62.3. 个股行情............................................................................................................................................................... 72.4. 板块估值水平........................