化工周报：光伏玻璃扩产拉动需求，纯碱行业景气有望回升

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年12月11日东亚前海化工周报：光伏玻璃扩产拉动需求，纯碱行业景气有望回升核心观点1、2022 年下半年纯碱价格有所回落。根据百川盈孚数据，截至 2022年 12 月 9 日，轻质纯碱和重质纯碱市场均价分别为 2629 元/吨和 2741元/吨，较年内最高点分别下跌了291元/吨和304元/吨，跌幅分别为9.97%和 9.98%。纯碱价格高位回落原因包括需求和供给两方面。上半年纯碱价格上涨主要受需求因素拉动。纯碱下游主要为平板玻璃和光伏玻璃。今年以来我国光伏玻璃产能高速扩张，据远兴能源公司公告，2022 年上半年我国光伏玻璃日熔量累计增加 18,450 吨，同比增长 66%。光伏玻璃产量增长拉动纯碱需求提升，推动纯碱价格上行，重质纯碱市场均价一度上涨至 3043 元/吨。进入下半年以后，纯碱供应有所增长。2022 年 7-11月我国纯碱产量为 1181.99 万吨，同比增长 8.3%。此外下半年平板玻璃厂家有所累库，供需矛盾有所缓和，致使纯碱价格有所回落。展望后市，地产政策推动协同光伏行业高速发展，纯碱需求有望持续增长。供给方面，2022-2023 年纯碱新增产能为 810 万吨，其中远兴能源 500 万吨和金大地 180 万吨分别计划于 2023 年 6 月和 2023 年 12 月投产，考虑产能爬坡期，短期内新增产量有限。需求方面，平板玻璃下游主要为房地产。11 月 23 日，中国人民银行、银保监会公布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出支持国家开发银行、中国农业发展银行依法合规、高效有序地向经复核备案的借款主体发放“保交楼”专项借款，促进房地产市场平稳健康发展。近期地产利好政策频出，平板玻璃需求有望复苏，进而拉动纯碱需求提升。光伏玻璃方面，截至2022 年 11 月，我国光伏玻璃产能为 1936 万吨，较 2021 年底增长 48.50%。新增产能有望在 2023 年集中释放，为纯碱贡献主要的需求增量。综合来看，短期纯碱供给增长有限，地产政策推动协同光伏玻璃产能持续扩张，纯碱需求有望持续向好，行业景气有望回升。2、截至 2022 年 12 月 08 日，中国化工品价格指数报 4788 点，周跌 0.6%。化工产品涨跌不一，其中磷酸一铵涨 5.8%，甲苯跌 7.2%。磷酸一铵方面，冬储持续推进，下游需求向好，叠加原料合成氨价格上涨，成本端支撑较足，推动磷酸一铵价格上行。甲苯方面，本周石脑油价格下跌，成本端支撑不足，致使甲苯价格承压下行。3、过去一周，原油价格有所下行。截至 2022 年 12 月 09 日，布伦特原油主力连续期货价报 76.1 美元/桶，周跌 11.1%，WTI 原油主力连续期货结算价报 71 美元/桶，周跌 11.2%。原油价格下跌的原因主要为，12 月 4 日的 OPEC+会议未出台新的减产政策，缓解了供应紧张情绪，叠加上周美国成品油库存显著增加，引发需求担忧，致使原油价格承压下行。4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的 429 家上市公司，共有 231 家上市公司股价上涨或持平，占比 53.8%，有 198 家上市公司下跌，占比 46.2%。周涨幅排名前 3 的依次为美瑞新材、达威股份、南化股份，周涨幅分别为 25.1%、22.5%、21.8%；周跌幅排名前 3 的依次为国立科技、瑞丰新材、华峰超纤，周跌幅分别为 16.3%、12.1%、10.5%。投资建议目前地产政策推动协同光伏玻璃产能持续扩张，纯碱需求有望持续向好，相关企业或将受益，如远兴能源、三友化工等。风险提示下游需求增长不及预期、原料价格有所波动、安全环保政策升级等。评级推荐（维持）报告作者作者姓名郑倩怡资格证书S1710521010002电子邮箱zhengqy@easec.com.cn联系人丁俊波电子邮箱dingjb@easec.com.cn股价走势相关研究《【化工】空分气体阶段性承压，后续行业有望迎来复苏_20221204》2022.12.04《【化工】冬储持续推进，磷酸一铵行业景气有望复苏_20221127》2022.11.28行业研究·化工·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2化工正文目录1. 核心观点...........................................................................................................................................................................41.1. 光伏玻璃扩产拉动需求，纯碱有望维持高景气度..........................................................................................41.2. 化工品指数周跌 0.6%，磷酸一铵涨 5.8%，甲苯跌 7.2%............................................................................41.3. 原油价格下行.......................................................................................................................................................52. 行情回顾...........................................................................................................................................................................52.1. 市场整体走势.......................................................................................................................................................52.2. 个股走势...............................................................................................................................................................62.3. 重点产品价格跟踪........................................................................................................................................