进出口点评报告：国内外需求走弱，进出口均大幅回落

北京大学国民经济研究中心 出口韧性复工复产步伐加快，进出口增速回暖 国内外需求走弱，进出口均大幅回落 ——杨盈竹 进出口点评报告 A0306-20221207 2022 年 11 月 出口同比(%) 进口同比(%) 贸易差额 （亿美元） 官方数据 -10.6 -8.7 698.4 北大国民经济研究中心预测 -0.7 -0.4 886.50 Wind 市场预测均值 -4.2 -1.5 763.1 要点 ● 海外需求进一步收缩，出口增速大幅回落 ● 价格因素贡献持续削弱，进口增速大幅回落 ● 未来展望：出口下行压力增大，进口短期处于低位 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 组长：苏剑 课题组成员： 陈丽娜 黄昱程 邵宇佳 杨盈竹 联系人：杨盈竹 联系方式： 010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 内容提要 2022 年 11 月，按美元计价，中国进出口总值 5223.4 亿美元，同比下降 9.5%。其中，出口 2960.9 亿美元，同比下降 8.7%；进口 2262.5 亿美元，同比下降 10.6%；贸易顺差 698.4亿美元，下降 2.0%。总体来看，11 月份出口增速延续下跌趋势，低于市场预期，进口增速大幅回落。出口方面，海外消费和生产需求持续收缩，国内疫情对出口生产和运输扰动不断，叠加去年同期高基数效应的压制作用，11 月出口增速大幅回落，较上期下降 8.4 个百分点。进口方面，11 月国内疫情形势较为严峻，影响国内生产和需求修复进程，同时出口需求大幅回落带来进口需求紧缩，叠加大宗商品市场价格回落，进一步削弱价格因素对进口增速的拉动，11 月进口增速回落幅度较大，较上期下降 9.9 个百分点，弱于市场预期。 图 1 进出口额增速：当月同比（%） 图 2 中国贸易差额：当月值（亿美元） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 正 文 海外需求进一步收缩，出口增速大幅回落 2022 年 11 月，中国出口 2960.9 亿美元，同比下降 8.7%，较上期下降 8.4 个百分点，出口增速大幅下降，低于市场预期。这主要是因为 11 月份全球经济下行压力增加，发达经济体货币政策持续收紧，海外需求整体走弱，对中国出口产生不利影响。数据显示，美国 11月份制造业 PMI 终值录得 47.7，跌至荣枯线以下，环比下降 2.7 个百分点；欧元区 11 月制造业 PMI 终值为 47.1，持续位于荣枯线之下，环比回升 0.7 个百分点；日本 11 月份制造业PMI 终值为 49.0，环比下降 1.7 个百分点。同时，11 月国内疫情形势相对严峻，多个地区受到疫情影响，对出口产生和运输产生不利影响，叠加去年同期高基数效应的影响，本期出口增速大幅回落。数据显示，八大枢纽港口集装箱吞吐量增速和出口运价水平均延续回落态势。根据中国港口协会发布的港口生产运行监测与分析报告，11 月，八大枢纽港集装箱外贸重-8.70 -10.60 -100-500501001502002017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09出口金额:当月同比进口金额:当月同比698.40 -800-600-400-2000200400600800100012002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-11贸易差额:当月值 北京大学国民经济研究中心 箱吞吐量同比下降 9.7%，外贸空箱同比增加 23.73%。11 月，沿海八大集装箱枢纽港口集装箱吞吐量同比增加 5.3%，其中外贸同比增加 3.3%。11 月，中国出口集装箱综合运价指数平均值为 1683.88 点，较上月平均下跌 13.6%；上海出口集装箱综合指数平均值为 1389.81 点，较上月平均下跌 22.6%。从我们的预测结果来看，出口增速延续下跌趋势符合我们的预期，但回落幅度超出预期，这主要是由于低估了海外需求总额收缩对出口的影响。 图 3 中国出口集装箱综合运价指数 图 4 全球制造业 PMI（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从 11 月份的出口国别来看，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口的当月同比增速分别为-10.62%、-25.43%、5.18%和-5.62%，中国对以上国家的增长速度均较前值有所回落且回落幅度较大，除了受中国国内疫情扰动之外，主要与外需进一步放缓有关。同时，中国对东盟的出口增速仍然保持正增长且显著高于其他国家，RCEP 对中国出口的支撑作用持续显现。 图 5 中国对主要经济体出口同比增速（%） 图 6 中国主要出口商品出口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从 11 月的出口商品来看，中国出口机电产品 1724.28 亿美元，占中国出口总额的 58.23%，仍是中国出口主力，同比下降 11.38%，较上月下降 10.65 个百分点，对出口增速形成拖累；其中，出口集成电路 134.08 亿美元，同比下降 29.8%；高新技术产品出口为 748.14 亿美元，1,563.4605001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002020-01-032020-03-032020-05-032020-07-032020-09-032020-11-032021-01-032021-03-032021-05-032021-07-032021-09-032021-11-032022-01-032022-03-032022-05-032022-07-032022-09-032022-11-03CCFI:综合指数47.747.1490102030405060702017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-09美国:Markit制造业PMI:季调欧元区:制造业PMI日本:制造业PMI-25.43 -10.62 -5.62 5.18 -100-500501001502002503002017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-