科捷智能(688455)首次覆盖报告:双轮驱动打造国内领先智能解决方案供应商

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 科捷智能(688455) 双轮驱动打造国内领先智能解决方案供应商 ——科捷智能首次覆盖报告 徐乔威(分析师) 周斌(研究助理) 021-38676779 021-38031722 xuqiaowei023970@gtjas.com zhoubin022970@gtjas.com 证书编号 S0880521020003 S0880120120023 本报告导读: 公司主营智能物流、智能制造系统,在当前机器换人的大背景,赛道市场规模超千亿,凭借产品、技术、项目经验优势,有望充分受益行业增长。 投资要点: [Table_Summary] 首次覆盖,给予增持评级。预测公司 2022-24 公司营收17.99、22.91、28.67亿,对应增速 41%、27%、25%;归母净利润 1.16、1.61、2.14 亿元,对比增速 34%、39%、33%。综合绝对估值法和相对估值法结果,公司目标市值 39.17 亿元,对应目标价 21.66 元,对应公司 2023 年 24.33 倍 PE,首次覆盖,给予增持评级。 智能物流国内市场规模将超千亿,智能制造趋势明显。近年来智慧物流进入发展快车道,根据前瞻产业研究院数据,2016-2020 我国智能物流行业市场规模增速均在 20%以上,到 2020 年已经达到 544.01 亿元,未来有望成为千亿级市场。根据《智能制造发展指数报告 2020》,我国 2020 年 75%企业在一级及一级以下,整体推进程度低,行业发展潜力巨大。 智能物流+智能制造双轮驱动,海内外同步布局。公司以智能物流系统为起点,收获行业头部客户并建立长期合作关系,同时布局智能制造业务,形成“智能物流+智能制造”的业务模式。在兼顾国内优质客户的同时,公司坚持国际化发展战略,在韩国、印度、泰国、土耳其等国家均有本土项目开展,并与大型企业达成深度合作,具备较强海外发展潜力。 募投项目巩固公司优势领域、提供发展动能。公司于 2022 年 9 月上市,拟使用募集资金 4.48 亿元,智慧物流和智能制造系统产品扩产建设项目、智慧物流和智能制造系统营销及售后服务网络建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金分别使用 2.03、0.68、0.77、1 亿元。 风险提示:客户过度集中、原材料价格上涨、行业竞争加剧等 [Table_Finance] 财务摘要(百万元) 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入 880 1,277 1,799 2,291 2,867 (+/-)% 90% 45% 41% 27% 25% 经营利润(EBIT) 78 96 108 147 213 (+/-)% 490% 24% 12% 36% 46% 净利润(归母) 61 86 116 161 214 (+/-)% 383% 41% 34% 39% 33% 每股净收益(元) 0.34 0.48 0.64 0.89 1.18 每股股利(元) 0.00 0.00 0.06 0.09 0.12 [Table_Profit] 利润率和估值指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 经营利润率(%) 8.8% 7.5% 6.0% 6.4% 7.4% 净资产收益率(%) 25.4% 25.5% 10.5% 12.8% 14.8% 投入资本回报率(%) 23.8% 18.4% 7.8% 9.5% 12.1% EV/EBITDA — — 13.89 8.91 5.73 市盈率 44.34 31.51 23.50 16.92 12.73 股息率 (%) 0.0% 0.0% 0.4% 0.6% 0.8% [Table_Invest] 首次覆盖 评级: 增持 目标价格: 21.66 当前价格: 15.35 2022.12.08 [Table_Market] 交易数据 52 周内股价区间(元) 13.57-21.18 总市值(百万元) 2,776 总股本/流通 A股(百万股) 181/39 流通 B 股/H股(百万股) 0/0 流通股比例 21% 日均成交量(百万股) 3.19 日均成交值(百万元) 53.12 [Table_Balance] 资产负债表摘要 股东权益(百万元) 1,221 每股净资产 6.75 市净率 2.3 净负债率 -88.04% [Table_Eps] EPS(元) 2021A 2022E Q1 0.00 - Q2 -0.05 - Q3 0.00 -0.02 Q4 0.53 0.66 全年 0.48 0.64 [Table_PicQuote] [Table_Trend] 升幅(%) 1M 3M 12M 绝对升幅 -3% 相对指数 -7% 1% 10% [Table_Report] 公司首次覆盖 -36%-29%-22%-14%-7%0%2022-092022-102022-1152周内股价走势图科捷智能上证指数[Table_industryInfo] 机械制造业/可选消费品 股票研究 证券研究报告 仅供内部参考,请勿外传 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 24 [Table_Page] 科捷智能(688455) [Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模型更新时间: 2022.12.08 股票研究 可选消费品 机械制造业 [Table_Stock] 科捷智能(688455) [Table_Target] 首次覆盖 评级: 增持 目标价格: 21.66 当前价格: 15.35 2022.12.08 [Table_Website] 公司网址 www.kengic.com [Table_Company] 公司简介 公司是国内知名的智慧物流和智能制造解决方案提供商,专注于为国内和国外客户提供智慧物流与智能制造系统及产品的设计、研发、生产、销售及服务。公司的智慧物流系统服务于快递包裹、大件物流、电商零售及流通等场景的智能化输送分拣需求,主要客户包括顺丰、德邦、燕文物流、印度 Delhivery 等大型快递物流集团,以及韩国 Coupang、京东、苏宁、印度 Flipkart 等知名电商平台。 [Table_PicTrend] 绝对价格回报(%) [Table_Range] 52 周内价格范围 13.57-21.18 市值(百万元) 2,776 [Table_Forcast] 财务预测(单位:百万元) 损益表 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入 880 1,277 1,799 2,291 2,867 营业成本 671 1,005 1,430 1,812 2,238 税金及附加 5 2 18 23 29 销售费用 46 64 90 115 143 管理费用

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综合
2022-12-08
国泰君安
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