食品饮料行业周报：防疫政策优化，静待春暖花开

请仔细阅读报告尾页的免责声明 1 行业周报 2022年12月05日 防疫政策优化，静待春暖花开 ——食品饮料行业周报 行情回顾 2022 年 11 月 28 日-12 月 02 日，食品饮料板块（申万）上涨7.87%，上证综指上涨 1.76%，深证成指上涨 2.89%，沪深 300 上涨2.52%，食品饮料板块跑赢上证综指 6.12 个百分点，在申万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第 2 位。 核心观点 白酒：多地疫情防控政策出现调整，头部酒企有望率先受益。11月 11 日“二十条”出台后，多地调整出行防疫政策。预计餐饮链和出行链随人员流动和线下消费场景的恢复有望实现需求回补。价格方面，名优酒、高端酒价格依旧坚挺。12 月 2 日飞天茅台整箱批价为 2905 元/瓶，环比下降 45 元/瓶，近三周以来持续下降。价格指数方面，名优酒保持坚挺，而地方酒处在调整中。历经上半年疫情扰动加剧的影响，高端和次高端白酒，以及部分区域龙头白酒稳健地应对了消费疲软的压力测试，无论在回款、渠道库存等方面均表现良好。11 月 29 日，贵州茅台出于持续、稳定、健康发展的需要发布了回报股东特别分红方案，一方面是为了提振市场信心，另一方面则是为了增强股东的获得感。此举从侧面彰显出贵州茅台对于自身在白酒行业的地位和市场前景的信心。 啤酒：世界杯推动啤酒销量淡季热销，家庭消费推动高利润产品销量上涨。根据美团数据，卡塔尔世界杯开幕当日，啤酒外卖订单环比增长约 43%。其中分品牌看，燕京啤酒线上销量环比增长约 81%，百威啤酒线上销量环比增长约 65%，青岛啤酒线上销量环比增长约56%。根据美团数据，11 月 21 日-28 日世界杯开赛以来，美团啤酒销量同比增长 96%。根据北京商报，11 月 30 日，“看球就要喝啤酒”这一话题在淘宝平台搜索热度超 123 万，世界杯推动啤酒销量淡季热销。根据渠道调研，家庭及小区聚集看球对啤酒销量有一定拉动，对高利润产品销量具有较大促进作用。 速冻品：国联水产定增项目落地，产能扩张有望巩固竞争优势。11 月 29 日，国联水产发布公告，定增的发行对象确定为 15 家，发行价格为 4.52 元每股，数量为 22124 万股，募集资金总额 10 亿元。本次募集资金将用于扩建项目及流动资金补充，其中中央厨房 2 亿元、水产品深加工扩建 5 亿元，以及补充流动资金 3 亿元。本次定增有助于公司产能扩张，项目建成投产后，公司将新增约 7 万吨预制菜产能，进一步巩固竞争优势，预制菜品类有望进一步丰富。2022Q1-Q3 公司实现总营收 39.48 亿元，同比增长 19.68%；实现归母净利润 5196 万元，同比增长 364%，伴随产能落地及预制菜行业不断加速渗透，公司成长空间有望打开。 投资建议 板块配置：白酒>啤酒>乳制品>休闲食品>调味品； 白酒：相关标的有高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒； 啤酒：相关标的包括未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒； 乳制品：相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的伊利股份。 风险提示 行业政策收紧风险；国内疫情扩散风险；食品安全问题等。 评级 推荐（维持） 报告作者 作者姓名 汪玲 资格证书 S1710521070001 电子邮箱 wangl665@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【食品饮料】防疫优化带来转机，关注左侧布局机会_20221202》2022.12.02 《【食品饮料】线下业态短暂承压，坚定疫后修复信心_20221202》2022.12.02 《【食品饮料】利随势动，关注确定性_20221128》2022.11.28 《【食品饮料】世界杯到来引亮点，关注盈利修复机会_20221121》2022.11.21 《【食品饮料】高端白酒动销向好，期待 春节旺季开门红_20221114》2022.11.15 -40.0-30.0-20.0-10.00.010.021-1222-02 22-04 22-06 22-08 22-10%食品饮料沪深300行业研究· 食品饮料 ·证券研究报告 请仔细阅读报告尾页的免责声明 2 食品饮料 正文目录 1. 核心观点 ........................................................................................................................................................................ 4 1.1. 白酒：多地疫情防控政策出现调整，头部酒企有望率先受益 ..................................................................... 4 1.2. 啤酒：世界杯推动啤酒销量淡季热销，家庭消费推动高利润产品销量上涨 ............................................. 4 1.3. 乳制品：线下消费刺激需求回升，奶酪市场群雄角逐 ................................................................................. 5 1.4. 速冻品：国联水产定增项目落地，产能扩张有望巩固竞争优势 ................................................................. 5 1.5. 调味品：成本压力依然存在，千禾味业上修激励目标 ................................................................................. 5 2. 板块行情分析：短期看估值渐趋合理，长远看景气度依旧 ..................................................................................... 6 2.1. 板块总体行情..................................................................................................................................................... 6 2.2. 子板块行情 ........................................................................................................................................................ 6 2.3. 个股行情 ..........................................................