航空运输行业动态：多地实施“三天三检三不”防控政策，南航、春秋航空完成定增募资

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 多地实施“三天三检三不”防控政策，南航、春秋航空完成定增募资 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（11 月 21 日-11 月25 日）交运板块整体较为稳定。本周航空、机场板块分别下跌 3.18%和 3.88%。 航空：多地实施“三天三检三不”，南航、春秋航空完成定增 全国多地宣布外来人员抵达 5 天内不得进入餐饮超市等公共场所，严格执行“三天三检”。11 月 22 日，上海宣布抵沪不满 5 天不得进入餐饮服务等公共场所。抵沪后在落实现有“落地检”“三天三检”等要求的基础上，第 5 天进行 1 次核酸检测，核酸检测结果为阴性后取消标记提示。11 月 23 日，江西南昌、河南郑州、湖南长沙、黑龙江哈尔滨等城市相继公布类似措施。11 月 25 日，深圳也实施“三天三检三不”（不聚餐、不参加聚集活动、不出入公共场所），并在来（返）深人员健康码上显示“三天三检三不”提醒标识。 11 月 24 日南方航空完成向控股股东南航集团非公开发行募集 45 亿元，11 月 25 日春秋航空宣布完成近 30 亿元定增募资。2022 年以来，多家上市航司均宣布进行定增募资或完成募资工作。其中，国航和东航拟定增募资均不超过 150 亿元，分别用于引进 22 架、38 架飞机并补充流动资金；南航 45 亿元定增募资已到位，全部由于补充流动资金；华夏航空定增募资 24.35 亿元，用于引进 4 架 A320 系列飞机、购买 14 台飞机备用发动机以及补充流动资金； 吉祥航空定增 33 亿元，用于引进飞机及备用发动机项目和偿还银行贷款；春秋航空定增募资 30 亿元，主要用于引进 A320 系列飞机及模拟机。 达美航空目标 2024 年利润超疫情前，表示美国国内航班的载客率始终超过 90%，高于 2019 年。自 2021 年下半年以来，美国放松疫情管控，民航业迅速复苏，美国民航旅客运输从 2022 年初的 2000 多万人次增长至 7 月份的 7000 多万人次。达美航空 CEO 埃德·巴斯蒂安近日表示：达美航空正在经历史上最大幅度的反弹，从 2022 年 4 月初以来美国国内航班的载客率每天都超过 90%，高于 2019 年的强劲水平；达美航空的目标是到 2024 年“利润和销售额持续恢复甚至远远超过 2019 年的水平”。 持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）疫情影响下飞机引进大幅削减，或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn 18817566082 SAC 执证编号：S1440519110001 SFC 中央编号：BRP908 发布日期： 2022 年 11 月 29 日 市场表现 相关研究报告 -23%-13%-3%7%17%2021/3/152021/4/152021/5/152021/6/152021/7/152021/8/152021/9/152021/10/152021/11/152021/12/152022/1/152022/2/15航空机场上证指数航空运输Ⅱ 仅供内部参考，请勿外传 1 航空运输Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：航空机场板块有所下跌 ............................................................................................................... 3 1.1 A 股市场：航空机场板块有所下跌 .......................................................................................................... 3 1.2 港股及海外市场：航空机场表现有所分化 ............................................................................................ 4 二、行业动态：10 月民航国内客流量同比下降 58.5%........................................................................................ 6 2.1 航空客运：10 月民航国内客流量同比下降 58.5%................................................................................. 6 2.2 航空货运：9 月中国货运航班量同比增长 2.9% ................................................................................... 12 2.3 油价：国际航油价格回落，国内燃油附加费年内二次下调 ............................................................... 13 2.4 汇率：美元兑人民币汇率上升 .............................................................................................................. 14 2.5 机场：10 月十大机场运力同比下降 48.1% .......................................................................................... 15 三、投资评价和建议：持续关注国际航线政策，供需结构有望反转 .............................................................. 20 四、风险分析 ......................................................................................................................................................... 22 仅供内部参考，请勿外传 2 航空运输Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表目录 图表 1： 交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益 ................................