造纸行业双周报：海内外需求疲弱，浆价延续下跌

1 Ta行业报告│行业专题研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 造纸行业双周报： 海内外需求疲弱，浆价延续下跌 ➢ 海内外市场需求偏弱，本周浆价延续下跌 本周国内纸浆市场价格6194.6元/吨，较上周下跌0.37%；本周针叶浆现货市场价格7433元/吨，较上周价格下跌0.65%；阔叶浆现货市场价格6531.6元/吨，较上周价格下跌0.70%；本色浆现货市场价格6600元/吨，较上周价格下跌0.45%。木浆整体供应紧张，需求无明显好转，市场整体呈现供需双弱局面。但外需随海外经济疲软下滑，国际供应端边际回升，且国内疫情多点散发下内需暂未明显改善，浆价有所下跌。 ➢ 本周铜版纸价格平稳，双胶纸、白卡纸盈利改善 本周铜版纸市场价格5820元/吨，较上周价格上涨0%；双胶纸市场均价6700/吨，较上周价格上涨0.75%；白板纸市场价格4055元/吨，较上周价格上涨0%；白卡纸市场价格5350元/吨，较上周价格下降0.74%。本周铜版 纸 / 双 胶 纸 / 白 板 纸 / 白 卡 纸 毛 利 润 率 为 -0.04%/-0.17%/+6.31%/+3.55%，环比-0.20/+0.51/+0.06/0.36pct。本周铜版纸/双胶纸/白板纸/白卡纸库存量环比+3.54/-1.30/+0.27/+1.52pct。10月铜版纸/双胶纸/白板纸/白卡纸行业开工率为63%/67%/65.06%/78.78%，环比+8.00/+7.00/+11.19/+3.62ct。 ➢ 废纸价格略有下跌 本周全国废黄板纸平均参考价格为2124元/吨，较上周均价下降0.14%；全国废书页纸平均参考价格为2145元/吨，较上周均价上涨2.75%；全国废书报刊纸平均参考价格为2633.33元/吨，较上周均价上涨0.38%。下游包装用纸需求整体暂无出现较大增长，废纸价格略下跌。 ➢ 包装纸价格维稳 本周国内高强瓦楞纸市场均价3563元/吨，较上周价格上涨0.00%；国内箱板纸市场均价6000元/吨，较上周价格上涨0.00%。本周瓦楞纸/牛皮纸毛利润率为5.21%/7.90%，环比-0.00/-0.00pct。本周国内瓦楞纸工厂库存较上周减少0.00%；箱板纸工厂库存较上周增加13.72%。国庆假期后，市场需求稍有好转，加之前期市场停工现象较多，整体库存偏中低位运行。10月瓦楞纸/牛皮纸行业开工率为70.73%/77.39%，环比+2.05/-10.88pct。 ➢ 行业展望：海内外需求疲弱，浆价或小幅下行 目前能源价格维持高位，海内外木片价格上涨，叠加人民币汇率贬值，木浆进口成本进一步走高，木浆成本持续高位。但海内外需求端持续疲弱，导致浆价从高位走跌。M10造纸及纸制品业收入累计+1.1%，利润累计-40.3%，行业收入稳定，利润挤压明显。展望四季度，纸品特别是包装纸仍处于消费旺季，但内外需预计大体保持平稳且较难出现大幅改善，浆价或震荡下行。 风险提示：原料成本上行风险；疫情反复风险；宏观经济下行风险等。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 11 月 29 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市 上次建议： 买入 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：荣泽宇 执业证书编号：S0590522020001 邮箱：rongzy@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 梁婉怡 邮箱：liangwy@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《轻工家电:《推进家居产业高质量发展行动方案》点评轻工家电》2022.08.09 2、《轻工制造:受疫情影响，生活用纸有望受益轻工制造》2020.02.07 3、《轻工制造:白卡纸市场格局变动，行业集中度提升轻工制造》2020.01.03 请务必阅读报告末页的重要声明 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业专题研究 正文目录 1 浆系市场：木浆价格延续下跌 ............................................ 4 1.1 本周浆价略有下跌，生产成本维持高位 ..................................................... 4 1.2 成本筑高支撑，各纸品价格上涨 ................................................................ 6 2 包装纸市场：废纸价格略有下跌，包装纸价格平稳 .......................... 9 2.1 本周废黄板纸价格略有下跌 ........................................................................ 9 2.2 瓦楞纸箱板纸价格持平，整体保持平稳水平 ............................................ 10 3 行业和公司动态 ....................................................... 12 4 投资建议 ............................................................ 12 5 风险提示 ............................................................ 13 图表目录 图 1：本周进口浆外盘价格（美元/吨）涨跌 ................................................................... 4 图 2：本周进口浆现货价格（元/吨）涨跌 ....................................................................... 5 图 3：本周纸浆均价较上周+2 元/吨 ................................................................................. 5 图 4：本周木浆外盘报价延续高位 ................................................................................... 5 图 5：本周纸浆期货收盘价较上周+180 元/吨 .................................................................. 6 图 6：M10 纸浆累