传媒行业：10月游戏市场环比增长，《阿凡达》提振电影板块信心

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 传媒行业 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 EPS（元） 评级 22E 23E 三七互娱 1.49 1.71 审慎增持 吉比特 19.51 23.11 审慎增持 芒果超媒 1.13 1.35 买入 分众传媒 0.22 0.36 审慎增持 完美世界 0.88 1.02 审慎增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【 兴 证 传 媒 】 每 周 一 报2022122：游戏板块重振信心，Beta 行情有望全面开启》2022-11-22 《【 兴 证 传 媒 】 每 周 一 报20221115：优化防控二十条发布，关注广告及电影复苏机会》2022-11-15 《【 兴 证 传 媒 】 每 周 一 报20221107：VR 产业迎政策利好，打响传媒复苏第一枪》2022-11-07 ＃emailAuthor＃ 分析师： 李阳 liyangyjs@xyzq.com.cn S0190518080004 杨尚东 yangshangdong@xyzq.com.cn S0190521030003 sAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 2022 年 11 月 21 日至 11 月 27 日申万传媒行业下跌 5.26%，表现弱于沪深300（-0.68%）和创业板（-3.36%）。子板块中，涨幅居前的是教育出版板块、大众出版板块，跌幅居前的是图片板块、广告营销板块、电商产业链板块、影视板块和游戏板块。SW 传媒中涨幅居前的是中国科传、粤传媒、中国出版、浙数文化和中视传媒；跌幅居前的是天地在线、视觉中国、元隆雅图、宝通科技和大晟文化。 ⚫ 重点数据跟踪：1）2022 年 11 月 21 日-11 月 27 日无新游戏版号获批。据我们统计，2018 年版号恢复后，2019 年初至 2022 年 11 月 27 日实际审批62 批，一共 3736 款国内游戏。其中 2020 年至 2022 年 11 月 27 日共审批36 批，一共 2371 款国内游戏。2021 年至 2022 年 11 月 27 日，腾讯、网易和完美世界游戏过审数量分别是 22 款、13 款和 4 款，吉比特和三七互娱分别为 18 款和 5 款，4399 游戏过审数量为 10 款，畅游过审数量为 7款，世纪华通过审数量为 2 款。2）从综艺来看，2022 年 11 月 21 日至 11月 27 日，芒果 TV 整体表现优秀，占市场头部地位。芒果 TV 本周进入TOP50 共有综艺 11 部，《再见爱人第 2 季》周末排名第 3；腾讯视频本周主要综艺 7 部，《来看我们的演唱会》周末排名第 6；爱奇艺本周主要综艺 1 部，《一年一度喜剧大赛第 2 季》周末排名第 2；优酷视频本周主要综艺 1 部，《朝阳打歌中心》周末排名第 12。3）从剧集来看，2022 年 11月 21 日-11 月 27 日，腾讯视频表现优秀，9 部剧集进入 TOP20，爱奇艺有 7 部剧集进入 TOP20，优酷视频有 5 部剧集进入 TOP20，芒果 TV 有 4部剧集进入 TOP20。 ⚫ 投资建议：11 月初工信部、教育部等五部委印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026 年）》，为 VR 行业打开 3500 亿空间。传媒行业作为 VR 内容供给主体，《计划》有望成为一剂强力催化，为行业带来反弹窗口，迎来戴维斯双击。当下传媒板块估值及基金持仓处于历史大底，中长期政策拐点持续确认，我们重点推荐两条主线：泛 VR 产业链条的游戏、元宇宙和长视频板块；消费复苏的电影、广告和电商服务板块。1）人民网呼吁深挖游戏产业价值、证券日报发文强调游戏出海是进击而非逃避，为游戏行业重振信心；11 月 17 日版号下发，未来发放数量有望持续提升；10 月游戏市场实现 6 月以来首次环比提升，未来消费复苏趋势下，玩家 ARPU 值提升将显著上修板块业绩；资金关注度提升，游戏板块有望迎来戴维斯双击；同时，VR 游戏为行业打开想象空间。推荐恺英网络、盛天网络、三七互娱、吉比特、完美世界，建议关注姚记科技等；2）重点看好具备优质、海量 IP 资源并深度布局 VR 内容的相关标的，以及运用数字技术弘扬中华文化的数字藏品相关板块和标的，推荐中文在线，建议关注三人行、视觉中国、华扬联众等；3）芒果超媒作为国内长视频重要标的之一，内容制作与变现能力领先，具备国企基因，当前股价已经充分地反映了市场的悲观预期，我们认为公司股价会随着后续重磅内容的推进迎来修复；4）优化防控二十条发布，消费边际复苏、广告需求提振，建议关注前期受疫情影响标的或板块的反弹机会，推荐梯媒龙头分众传媒、动画电影龙头光线传媒和院线龙头万达电影、建议关注电商代运营行业的壹网壹创和值得买。 风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动 ＃title＃ 10 月游戏市场环比增长，《阿凡达》提振电影板块信心 ＃createTime1＃ 2022 年 11 月 27 日 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目 录 1、行业一周表现回顾及动态跟踪 .......................................................................... - 3 - 2、投资观点 .............................................................................................................. - 4 - 2.1、传媒行业观点 ............................................................................................... - 4 - 2.2、传媒重要子板块及重点标的观点 ............................................................... - 6 - 3、传媒重要数据跟踪 ............................................................................................ - 11 - 3.1、游戏版号及游戏产品表现跟踪 ................................................................. - 11 - 3.2、四大视频网站综艺数据周统计 ..............................