汽车与零部件行业【华为汽车产业链深度第六篇】：以整车框架视角评估华为竞争力

【华为汽车产业链深度第六篇】以整车框架视角评估华为竞争力证券研究报告· 行业研究· 汽车与零部件汽车行业证券分析师：黄细里执业编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn联系电话：021-601997902022年11月23日比较车企的研究框架◆ 这轮汽车变革远远不是技术和产品层面的变革，而是组织和管理思想的变革。➢ 生产要素的变化：厂房-机器设备的重要性降低，用户规模数据成为核心。人才结构也从机械类为主，拓展至计算机-通信-电子-化学等全面综合学科。产品定义技术研发供应链组织营销与销售爆款能力创造新的组织与管理方式提升社会效率2uVgVnVjZ8ZqUpOpO6M9R8OpNoOpNtRkPoPoPeRsQoN7NpOoRxNsQoPNZsRnO华为汽车行业布局汇总资料来源：东吴证券研究所整理3组织变革：三年三次调整架构，逐步走向稳定———————————————————————————————◼ 车BU历经ICT部门管理（徐直军）→终端BG管理（余承东）→再次独立于终端BG（余承东）三次调整；智选业务主要由终端BG（余承东）管理。从组织架构来看，智选模式与HI模式在华为内双线并行，逐步走向稳定，华为组织高效/高执行力优势将进一步得到发挥。技术维度：定位全栈自研，造车新势力领军水平————————————————————————————————◼ 研发投入：与主流新势力车企相比投入规模已达中上水平。◼ 一架构+三平台+七大产品：华为秉持平台+生态的战略，开放智能汽车数字平台iDVP、智能驾驶计算平台MDC和HarmonyOS智能座舱平台三大平台，建立以一个架构（CCA）+七大产品部门（智能驾驶/智能座舱/智能电动/智能车云/智能网联/智能车控/智能车载光）组成的全栈式解决方案。◼ 落地车型：极狐阿尔法S HI版+长安阿维塔11为华为现有智能化/电动化技术的量产车型，与竞品车型相比，极狐阿尔法S HI版在智能驾驶/智能座舱硬件搭载方面具有较强优势，同时加速性能突出。供应链维度：整车制造产能储备充沛，产业链资源丰富————————————————————————————————◼ 2022年智选模式合作品牌问界合计年产能30万辆，2023年进一步扩大；2022年HI模式（阿维塔+北汽极狐）已落地品牌合计产能50万辆；已与多位零部件合作伙伴达成紧密合作，供应链逐步理清完善。整体结论：软实力助力短期爆发，硬实力为长期领先保驾护航————————————————————————————————◼ 短期来看，华为自身渠道+品牌力+营销等软实力领先，同时多年终端业务积累使得华为在消费者洞察、产品定义等方面具有独特优势，助力问界等品牌销量不断攀升。◼ 长期来看，华为在智能化方面秉持平台+生态的战略，建立全栈式智能化解决方案，在tier1方案中处于中上水平，在新势力车企中处于领先水平，自研深度硬实力将为华为长期领先保驾护航。华为在汽车行业布局汇总资料来源：东吴证券研究所整理4渠道&营销维度：用户基础广泛，线上+线下渠道完善————————————————————————————————◼ 线上：华为商城月度活跃用户中枢为4500万人，C端用户资源庞大，线上配套体系均有多年运营基础，广泛用户基础下引流功能显著。◼ 线下：华为已形成完善的线下渠道矩阵，覆盖范围广泛。华为渠道包含旗舰店/智能生活馆/全屋智能授权体验店/授权体验店，其中授权体验店已经超过5500家，网点覆盖城市核心商圈以及众多长尾城市。◼ 营销方面：华为在手机业务上积累了丰富有效的营销策略，在整合广告创意和品牌定位进行品牌宣传方面具有丰富积累。产品思路：M5/M7采用对标战略，预计逐步覆盖细分价格带————————————————————————————————◼ 华为手机布局各层次价位：分工明确，主打中高端机型，采用多系列面向各细分消费群体的战略布局。◼ 智选/HI模式车型集中于30万元以上，后续我们预计将逐步覆盖其余细分价格带，实现消费群体全覆盖。投资建议————————————————————————————————◼ 继续坚定信心！Q4为配置2023年强α个股佳机。展望未来1年汽车配置思路【精挑细选，精选强α】，板块排序：港股汽车指数>A股零部件>A股整车。➢ 1）港股汽车板块优选【理想汽车+吉利汽车】，其次【长城汽车-比亚迪-广汽集团-蔚来-小鹏汽车】等。➢ 2）A股零部件严格按照【好赛道-好客户-好格局】视角筛选，同等赛道下油车客户占比越低排序越靠前。首选Tier0.5【拓普集团】。单一赛道中：首选轻量化赛道【旭升股份-爱柯迪-文灿股份】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【岱美股份/新泉股份/继峰股份】，域控制器【华阳集团/德赛西威/经纬恒润】，热管理【银轮股份】，空悬【保隆科技+中鼎股份】等。➢ 3）A股整车板块排序：华为（江淮汽车/赛力斯（关注））/长城汽车/长安汽车等。风险提示：海外疫情控制低于预期；法律法规限制自动驾驶发展；轿车/SUV价格战超出预期等目录组织层面：架构不断调整，逐步走向稳定技术维度：定位全栈自研，造车新势力领军水平供应链组织维度：整车制造产能储备充沛产品思路：M5/M7采用对标战略，预计逐步覆盖细分价格带渠道&营销维度：渠道建设体系成熟，营销策略完善风险提示组织层面：架构不断调整，逐步走向稳定组织架构：架构不断调整，逐步走向稳定◆车BU历经ICT部门管理（徐直军）→终端BG管理（余承东）→再次独立于终端BG（余承东）三次调整；智选业务由终端BG（余承东）管理。➢2019年：5月华为正式成立车BU，隶属ICT部门管理，最高负责人为徐直军，车BU总裁为王军，形成智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能电动、智能车云五大产品部。➢2020年：车BU划分至消费者BG，隶属消费者业务管理委员会管理（余承东），车BU总裁仍为王军。➢2021年：终端BG（原消费者BG）负责智选业务，由余承东负责；华为云计算提供HMS for Car；数字能源业务提供充电桩；智能汽车解决方案BU负责HI模式，提供智能网联汽车的增量部件，余承东任CEO，王军任COO；海思为华为MDC提供芯片。从组织架构来看，智选模式与HI模式在华为内双线并行，逐步走向稳定。6数据来源：华为，东吴证券研究所图：2021年华为业务架构智选模式HI模式技术维度：定位全栈自研，造车新势力领军水平华为研发投入：已达主流新势力车企中上水平◆华为将智能汽车部件业务视为长期战略机会点，投入资金及人员已经达相当规模。华为2021年智能汽车解决方案的投资达到10亿美元，研发团队达到5,000人的规模，与主流新势力车企相比投入规模已达中上水平。除智能解决方案部门的投资外，华为海思、数字能源、华为云计算等部门均有与车相关的研发投入。9数据来源：华为年报，wind，东吴证券研究所261310765051015202530特斯拉比亚迪华为蔚来小鹏理想图：2021年主流新势力车企及华为车BU研发投入（亿美元）图：2021年主流新势力车企及华为车BU研发人数（人）40,382527150004809341505,00010,00015,00020,0002