东亚前海有色周报：政策出台坚持电解铝产能总量约束，供需紧平衡下铝价有望上涨

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年11月21日东亚前海有色周报：政策出台坚持电解铝产能总量约束，供需紧平衡下铝价有望上涨核心观点1.11 月 10 日，工信部、发改委、生态环境部印发《有色金属行业碳达峰实施方案》。《方案》从产业结构、用能结构、工艺研发等方面对有色金属行业提出了“十四五”、“十五五”期间的发展目标，以确保2030 年有色金属行业碳达峰的实现。政策影响下铝的产能增长有限。《方案》的重点任务中指出，坚持电解铝产能总量约束，并将严控电解铝新增产能纳入中央生态环境保护督查的重要内容；防止氧化铝冶炼产能的盲目扩张；引导电解铝等主要行业节能减排，加速低效产能退出；逐步减少使用火电的电解铝产能，设立目标为 2025 年、2030 年电解铝使用可再生能源比例分别达到 25%、30%以上。现有产能方面，据百川盈孚数据，截至 2022 年 10 月，我国电解铝产能为 4725 万吨/年，较 2021 年的 4607 万吨/年略有增长，但低于 2020 年的 4842 万吨/年。减产方面，截至 2022 年 11 月 17 日，2022 年，我国电解铝减产总规模达 331.5 万吨。长期来看，《方案》的出台进一步限制电解铝的产能释放。新能源汽车行业持续景气，地产政策出台拉动铝需求。消费结构方面，据百川盈孚数据，截至 2022 年 11 月，过去一年来电解铝的消费结构中建筑地产占比最高，为 26.24%。其次是交通运输，占比为 24.38%。新能源汽车方面，2022 年 10 月我国新能源汽车产销量分别为 75.2 万辆、71.4 万辆，同比分别增加 84.31%、86.42%。地产方面，11 月 11 日央行及银保监会联合下发的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》明确了 16 条对房地产市场融资、需求等方面进行支持的重要措施。整体来看，下游需求景气度提升，未来铝需求稳中有增。供需紧平衡的格局下铝价有望上涨。碳达峰实施方案的出台对铝的产能进行限制，未来铝的产能增长有限，下游新能源车需求景气以及地产需求回暖拉动铝需求增加，铝价有望上涨。2.主要有色金属中，SHFE 锡涨 3.9%，COMEX 铜有所下行。SHFE锡方面，截至 2022 年 11 月 18 日，国内 SHFE 锡期货结算价报 18.3 万元/吨，周涨 3.9%，主要原因为供应趋紧张以及需求逐渐恢复。COMEX铜方面，截至 2022 年 11 月 18 日，国际市场 COMEX 铜期货收盘价报3.6 美分/磅，周跌 8.7%，主要原因为国内经济表现、房地产市场疲弱。3.各国央行加大黄金储备，黄金硬通货属性增强。2022 年第三季度全球各国央行黄金购买量为 399 吨，价值约 200 亿美元。截至目前，2022年全球各国央行累计购买黄金达 673 吨，购金量创近 50 年新高。周内，由于美国零售数据超预期，金价下调。截至 2022 年 11 月 18 日，COMEX黄金期货收盘价报 1748.7 美元/盎司，周跌 0.9%。4.行情回顾。从细分领域来看，有色金属子板块中九个子板块全部下跌。跌幅前三的板块分别为：锂、钨、铅锌，跌幅分别为 9.8%、4.9%、4.5%。个股方面，周涨幅排名前三的依次为福达合金、安宁股份、丽岛新材，周涨幅分别为 7.5%、3.8%、3.5%；周跌幅排名前三的依次为融捷股份、鑫铂股份、中矿资源，周跌幅分别为 14.6%、13.3%、11.9%。投资建议铝价景气度回暖，铝行业相关生产企业或将受益，如：南山铝业、明泰铝业、中国铝业等。风险提示大宗商品价格异常波动、下游需求不及预期等。评级推荐（维持）报告作者作者姓名郑倩怡资格证书S1710521010002电子邮箱zhengqy@easec.com.cn联系人高嘉麒电子邮箱gaojq700@easec.com.cn股价走势相关研究《【金属】钢招量价齐升促钼景气，新能源应用赋予成长属性_20221113》2022.11.13《【金属】2022 年三季度基础有色基金持仓分析：有色行业基金持仓市值占比为4%，隆达股份等获加仓_20221108》2022.11.08《【金属】印尼重申征收镍产品出口关税，动力电池端推动镍需求向上_20221106》2022.11.06《【金属】2022 年三季度业绩前瞻：锂、镍价格上涨、景气度上行_20221028》2022.10.28《【金属】锂矿拍卖创新高，需求端增势不减_20221023》2022.10.24行业研究·有色金属·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2有色金属正文目录1. 核心观点...........................................................................................................................................................................41.1. 政策出台坚持电解铝产能总量约束，供需紧平衡下铝价有望上涨..............................................................41.2. 主要有色金属中，SHFE 锡涨 3.9%，COMEX 铜有所下行........................................................................51.3. 各国央行加大黄金储备，黄金硬通货属性增强..............................................................................................52. 市场行情...........................................................................................................................................................................52.1. 市场整体走势.......................................................................................................................................................52.2. 个股走势...............................................................................................................................................................62.3. 重点产品价格和财经数据................................................