有色金属行业周报：美元指数走强压制金属价格，静待需求复苏

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2022 年 11 月 21 日 有色金属 行业周报 美元指数走强压制金属价格，静待需求复苏 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 2.3 -2.5 7.9 绝对收益 1.3 -11.6 -13.5 覃晶晶 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522080001 qinjj1@essence.com.cn 相关报告 加息预期放缓金属价格大涨，产业资本持续入局锂电上游 2022-11-13 国内锂资源重要性凸显，宏观回暖工业金属大涨 2022-11-06 加拿大政府或叫停中资收购锂资产，国内锂资源价值凸显 2022-11-06 加息预期压制金属价格，锂价延续涨势 2022-10-30 【安信有色周报】库存变动驱动铜铝内外走势分化，澳矿拍卖或进一步助力锂价上行 2022-10-23 ■工业金属：内外需求有望修复，有色价格有望偏强运行 国际方面，美国 10 月 PPI 升幅同比放缓至 8%，环比上升 0.2%，低于市场预期，美国 11 月纽约联储制造业指数为 4.5，预期-5，前值-9.1，表明美国经济依然强劲，经济基本面支持进一步加息。国内方面，据住建部监测，10 月份以来不少城市新建商品住宅网签成交量明显回升。进一步优化新冠肺炎疫情防控措施政策持续推进，国内政策逐步放松。国家统计局公布数据显示，中国 10 月规模以上工业增加值同比增 5%，预期增 5%，前值增 6.3%，对国内工业金属价格起到一定支撑。总体上看，海外经济基本面稳定，国内需求预期随着疫情管控政策放松逐步恢复，预计内外需求共振下有色金属价格偏强运行。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。 铜：美元指数回弹压制铜价，需求修复或提振价格 本周 LME 铜收报 8036 美元/吨，周内下跌 6.46%；沪铜收报 65740元/吨，周内下跌 2.79%。宏观方面美元指数本周回弹，对铜价形成压力。国内方面，供给端，受高加工费刺激持续放量，而废铜粗铜供应偏紧状况延续。需求端，据 SMM 调研，国网及地产端口新订单下滑，新能源汽车行业因补贴退坡政策发酵，订单走弱。 铝：需求仍处淡季，静待地产基建修复 本周铝价 LME 下跌，LME 铝收报 2415 美元/吨，周内下跌 1.75%；沪铝收报 19200 元/吨，周内上涨 2.37%。宏观方面，国内疫情防控政策优化、地产增量政策持续出台提振铝市场。供给端，据 SMM，周内电解铝阿坝铝厂启槽复产，但受枯水期影响难以达到满产，运行产能窄幅波动。需求端，据 SMM，下游企业开工率仍然弱势，铝板带箔部分企业出现因为订单减少而减产的情况，整体展现淡季特征。 锡：需求不佳库存堆积，锡价偏弱运行 本周 LME 锡价大幅上涨，沪锡涨幅较小。LME 锡价收报 22725 美元/吨，周内上涨 7.19%，沪锡 159410 元/吨，周内上涨 0.30%。据 SMM 供给端，据 SMM 云南江西两省炼厂开工率维持平稳，主流炼厂生产正常。进口方面，因外盘价格高位，盈利预期大幅下降，锡进口窗口或面临关闭。需求端，锡价走高抑制了下游企业的弹性采购需求，刚需采购成为市场主流，消费低迷导致国内库存再度大幅累库。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%2021-112022-032022-072022-11有色金属沪深300 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/有色金属 锌：利润收窄供应缩量， 需求谨慎锌价震荡 LME 锌价 3023 美元/吨，周内下跌 0.21%，沪锌 24395 元/吨，周内上涨 2.05%。据 SMM 供给端，11 月精炼锌预期产量下调至 51.91万吨，较之前预期减少 1.82 万吨，短期来看国内供应仍难回应当前利润。需求端，由于周内压铸锌合金价格随锌价水涨船高，终端企业畏高慎采，压铸锌合金厂家订单数量下降，大部分厂家延续半开工状态，优先消耗成品库存。总体来看，供给尚未放量，需求受高价格影响进一步下滑，预计锌价维持震荡。 ■能源金属：锂矿拍卖创新高，新能源车出口需求饱满 国际方面，据 SMM，PLS 进行锂精矿第 11 次拍卖，最终成交价 7805美元/吨（折算 8623 SC6 CIF），相比第 10 次拍卖上涨 10%，拍卖数量 5000 吨，锂矿短缺持续。国内方面，据中汽协 11 月 17 日公布的数据，2022 年 10 月，汽车出口创新高，汽车企业出口达到33.7 万辆，环比增长 12.3%，同比增长 46%；其中新能源汽车出口 10.9 万辆，环比增长 1.2 倍，同比增长 81.2%。2022 年 1-10月，汽车企业出口 245.6 万辆，同比增长 54.1%；其中新能源汽车出口 49.9 万辆，同比增长 96.7%，出口需求维持饱满。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、蓝晓科技、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂：需求观望情绪浓厚，锂价趋于稳定 本周锂盐价格持稳。本周电池级碳酸锂价格为 56.75 万元/吨，较上周持平；电池级氢氧化锂价格 56.00 万元/吨，较上周持平；锂辉石价格为 5450 元/吨，较上周持平。据 SMM，供应端，碳酸锂主流大厂产品基本以长协为主，为了保供目前不对外出现货。需求端，下游因需求高峰期已经过去，市场观望情绪渐起。总体来看，短期内锂需求增长明显放缓 ，出于对 23Q1 需求的担忧，锂价目前以持稳为主。 镍：基本面偏弱，镍价难有支撑 受 LME 提高交易保证金影响，本周镍价下行。本周 SMM 电解镍价格为 20.24 万元/吨，较上周下跌 2.8%。硫酸镍 4.12 万元/吨，较上周上涨 0.7%。据 SMM，供给端，随着下游市场的走弱，亏损临近致使短期内镍铁价格呈弱势，供给疲软。沪伦比值目前尚未恢复，海外纯镍现货进口持续亏损，进口供给受限。需求端，由于加工厂多分布在日前疫情严重地区，需求受影响。总体来看，纯镍供需延续疲弱，镍价或将难有支撑，预计镍价仍将下行。 钴：电钴需求疲软，收储预期支撑钴价反弹 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 行业周报/有色金属 本周硫酸钴价格小幅下行。本周 SMM 电解钴报 34.65 万元/吨，较上周上调 2.7%，硫酸钴价格为 6.00 万元/吨，较上周下跌 0.8%。据 SMM，供应端，收储预期增强，支撑电解钴价格反弹。需求端，钴盐端目前尚未被提振