食品饮料行业周报：世界杯到来引亮点，关注盈利修复机会

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年11月21日世界杯到来引亮点，关注盈利修复机会——食品饮料行业周报行情回顾2022 年 11 月 14 日-11 月 18 日，食品饮料板块（申万）上涨1.83%，上证综指上涨 0.32%，深证成指上涨 0.36%，沪深 300 上涨0.35%，食品饮料板块跑赢上证综指 1.51 个百分点，在申万 31 个一级子行业周涨跌幅中排名第 7 位。核心观点白酒：压力测试下显韧性，看好开门红表现。除春节以外，白酒的消费旺季多集中于下半年，但下半年的消费态势疲软。10 月社会消费品零售总额的累计同比为+0.6%，当月同比为-0.50%，均延续自 8 月以来的下降趋势。11 月 11 日防控二十条出台后，预计线下消费场景将延续恢复态势。价格方面，名优酒、高端酒价格依旧坚挺。11 月 18 日飞天茅台整箱批价为 2990 元/瓶，环比下降 20 元/瓶。价格指数方面，名优酒保持坚挺，而地方酒处在调整中。回款方面，高端和次高端及部分地方白酒基本完成全年回款。渠道库存上，高端酒企和次高端酒企的渠道库存水平较低。春节旺季即将临近，在疫情管控有序放开，消费场景不断恢复的情形下，高端和次高端白酒有望依靠强劲的品牌力和渠道管控力率先打响开门红。啤酒：10 月啤酒产量出现下滑，“双十一”啤酒销量攀升。2022年 10 月 ， 我 国 规 模 以 上 企 业 啤 酒 产 量 185.6 万 千 升 ， 同 比 下 降14.1%，自 5 月以来首次出现同比下滑趋势。从啤酒行业“双十一”表现来看，自 10 月 31 日至 11 月 11 日，青岛啤酒、燕京啤酒、百威啤酒和乌苏啤酒分别位列天猫双十一全周期啤酒行业战报前四位。燕京啤酒双 11 活动黄金 28 小时，公司电商全渠道 GMV 同比增长 100%，销量同比增长 80%，店铺访客同比增长 115%。年底卡塔尔世界杯召开在即，啤酒板块有望实现淡季销量攀升。速冻品：“双十一”预制菜火爆，C 端热度不减。半成品菜、速食菜等预制菜产品销售火爆，“双十一”成交额同比增长约 2 倍以上。2022 年 1-10 月，预制菜成交额同比增长 170%。2022 年京东“双十一”开门红 28 小时，门店招牌菜同比增长超 200%。当前多个公司布局预制菜，味知香深耕预制菜行业，安井食品通过“自产+并购+OEM”进入预制菜领域，预制菜占比逐步增大。此外，多个省市不断出台政策鼓励预制菜发展，青岛市计划利用三年时间，全市规模以上预制菜产业市场主体达到 100 家，全产业链规模突破 1000 亿元，建成全省乃至全国有重要影响力的预制菜产业高地。政策推动叠加 C 端渗透率不断提升，预制菜热度不断提升。投资建议板块配置：白酒>啤酒>乳制品>休闲食品>调味品；白酒：相关标的有高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒；啤酒：相关标的包括未来业绩具备高增长预期的青岛啤酒；乳制品：相关标的是在产能、渠道、产品三方齐发力的伊利股份。风险提示行业政策收紧风险；国内疫情扩散风险；食品安全问题等。评级推荐（维持）报告作者作者姓名汪玲资格证书S1710521070001电子邮箱wangl665@easec.com.cn股价走势相关研究《【食品饮料】高端白酒动销向好，期待春节旺季开门红_20221114》2022.11.15《【食品饮料】需求延续向好趋势，期待行业旺季表现_20221114》2022.11.14《【食品饮料】业绩筑底，价值逐步显现_20221107》2022.11.07《【食品饮料】线下消费恢复放缓，中长期复苏趋势不改_20221031》2022.11.02《【食品饮料】基本面不断转好，关注确定性和韧性_20221031》2022.10.31行业研究·食品饮料·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2食品饮料正文目录1. 核心观点........................................................................................................................................................................... 41.1. 白酒：压力测试下显韧性，看好开门红表现.................................................................................................. 41.2. 啤酒：10 月啤酒产量出现下滑，“双十一”啤酒销量攀升............................................................................. 41.3. 乳制品：乳制品行业盈利短期承压，贝因美新零售模式转型顺利..............................................................41.4. 速冻品：“双十一”预制菜火爆，C 端热度不减...............................................................................................51.5. 调味品：成本压力依然存在，天味食品计划提价.......................................................................................... 52. 板块行情分析：短期看估值渐趋合理，长远看景气度依旧...................................................................................... 62.1. 板块总体行情....................................................................................................................................................... 62.2. 子板块行情........................................................................................................................................................... 62.3. 个股行情...............................................................................................................................................................