宏观市场周报

「2022.11.12」作者：柳瑜萍期货投资咨询证号：Z0012251宏观市场周报联系电话：4008-8787-66关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、本周小结及下周配置建议2、本周新闻、经济数据回顾3、本周市场行情回顾4、下周重要经济指标及经济大事「本周小结及下周配置建议」◆ 两党制衡，通胀回落。本周美国如期进行中期选举，然而共和党并未如市场预期扩大本有优势，因此后继美国两党或更多处于制衡状态，同时民主党后继财政刺激计划也将受到制约。经济数据方面，本周公布的美国10月CPI数据显示美国10月CPI同比上涨7.7%，低于预期的7.9%，而核心CPI同比上涨6.3%，也低于市场预期的6.5%。数据公布后美国三大股指齐涨，市场对美联储12月加息幅度的预期也有所下调，同时CPI数据公布后，数位美联储官员皆发声赞同放缓加息步伐，美元指数在鸽派情绪的推动下承压下行。◆ 美联储转鸽预期增加，欧洲经济压力有所缓解。本周非美货币在美国通胀超预期回落致使市场认为美联储加息压力减轻的背景下皆大幅上涨。其中英国及欧盟众国皆宣布天然气采购计划来限制天然气价格，同时欧洲国家整体天然气存储充足，外加今年冬季气温相对温暖，欧洲国家能源价格压力下调，整体经济压力减小的背景下货币涨幅更为突出。往后看欧洲国家央行货币政策的操作空间有所扩大，央行或维持或加大紧缩力度来抑制通胀水平，整体利好欧元及英镑继续上涨。「本周小结及下周配置建议」◆ 通胀超预期走弱，猪价或维持稳定。10月来国内疫情多点多地反复，呈范围广、地区散的特征，CPI食品项价格除猪肉外整体下行，燃料、油类等工业消费品价格涨幅的大幅回落也抑制了CPI上行空间。PPI方面，主要工业品涨跌幅均相对较小，同比涨幅的回落主要受制于去年同期基数高。而基建相关方面，10月随着国内疫情出现一定反复，黑色金属、有色金属价格再度出现分化。展望未来，美联储持续加息以达到控制通胀水平，全球经济步入衰退引发需求端走弱，使得工业品价格或维持震荡下行的趋势。◆ 外贸方面，我国10月份进出口增速双双由正转负，且均弱于市场预期。随着内外需不足产生的负面影响逐步显现，叠加疫情再度反复以及去年同期基数的走高，外贸数据大幅回落，预计接下来出口同比增速仍将低位运行。进口延续价涨量跌的特征，当前我国经济内生需求依然较为疲弱，因而未来大宗商品价格回落或将拖累进口增速。「本周小结及下周配置建议」◆ 本周我国央行公开市场净回笼810亿元。金融数据方面，受疫情反弹扰动，经济内需仍然呈弱，房地产销售端依旧低迷，叠加9 月信贷大幅放量透支后续需求等因素影响，10月信贷需求转弱。去年基数效应影响下，当月人民币贷款同比大幅少增，表现不及预期。社融层面来看，投放实体经济的人民币贷款、政府债券融资和表外票据融资三项指标共同拖累本月社融增速，10月社融同比超预期少增。总体来看，10 月金融数据下行且增速低于市场预期，除受当前实体经济活跃度不足、楼市低迷影响外，更多原因在于季末信贷透支，总体而言处于金融数据波动的正常范围，尚不能得出宽信用效果转弱的结论，因而不宜过分悲观。◆ 资本市场方面，本周A股市场主要指数走势分化，沪指本周呈现震荡V型走势，周线小幅收涨，周内一度重回3100点上方。深成指以及创业板指本周小幅收跌。四期指中，大盘指数表现较强，上证50周涨幅超过2%，中证1000相对弱势，周跌接近1%。两市成交量于最后一个交易日大幅上行。股票债券沪深 300 +0.56%10 年国债到期收益率+1.49%/本周变动+0.40BP沪深 300 股指期货 +0.32%主力 10 年期国债期货 -0.23%本周点评：本周A股市场主要指数走势分化，沪指本周呈现震荡V型走势，周线小幅收涨，周内一度重回3100点上方。深成指以及创业板指本周小幅收跌。四期指中，大盘指数表现较强，上证50周涨幅超过2%，中证1000相对弱势，周跌接近1%。两市成交量于最后一个交易日大幅上行。本周点评：本周央行公开市场操作规模缓步抬升，灵活调整，资金面维持紧平衡状态，预计年内流动性充裕状态或将延续，但资金利率中枢或将有所抬升。短期内若无明显增量信息，预计债市利率较难突破震荡格局，中长期来看，利率或将偏弱运行。配置建议：轻仓做多配置建议：低配区间操作大宗商品外汇主力沪铜期货 +0.12%欧元兑美元 +4.02% 主力原油期货 +0.45%欧元兑美元2209合约 +4.11% 本周点评：上游铜矿进口供应增长，铜矿加工费TC上升，并且国内缺电情况缓解，利润驱动下炼厂产量爬升趋势，不过粗铜紧张加重，对部分地区炼厂生产造成影响。近期市场到货量增多，近日库存有所回升，现货升水回落；不过LME库存持续明显下降，注销仓单大幅增加，供应趋紧预期，预计铜价表现坚挺。本周点评：美国通胀数据回落，美联储转鸽预期升高；欧洲能源价格下降，经济压力减小，利多欧元对美元。配置建议：低配区间操作配置建议：轻仓逢低做多「本周小结及下周配置建议」「本周国内新闻」◆ 【听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施】中共中央政治局常务委员会召开会议，听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。会议强调，要完整、准确、全面贯彻落实党中央决策部署，坚定不移坚持人民至上、生命至上，坚定不移落实“外防输入、内防反弹”总策略，坚定不移贯彻“动态清零”总方针，按照疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，高效统筹疫情防控和经济社会发展，最大程度保护人民生命安全和身体健康，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。◆ 【“稳投资”！发改委再发声，加大民间投资支持力度！】国家发改委发布《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》，从6个方面出台21项具体举措，加大力度支持民间投资发展，包括支持民间投资参与“十四五”规划102项重大工程等重点建设任务、支持民间投资参与科技创新项目建设、引导民营企业参与重大项目供应链建设等。「本周国内新闻」◆ 【深圳首批人才房10日起开始登记，房价约等于同类商品房6折】深圳首批人才住房项目启动配售，配售均价20520~44900元/平方米，房价约等于同类商品房6折，今日起即可网上认购，11月11日起即可看房。本批次住房项目共4422套，其中两房户型1957套，三房户型2465套。实行集中统一认购、选房。本次人才房的选房顺序采用公证摇号的方式确立，申请购房者学历最低要求为本科。◆ 【2022年12月1日起我国给予阿富汗等10国98%税目产品零关税待遇】国务院关税税则委员会发布公告决定，按照《国务院关税税则委员会关于给予最不发达国家98%税目产品零关税待遇的公告》（税委会公告2021年第8号），根据我国政府与有关国家政府的换文规定，自2022年12月1日起，对原产于阿富汗、贝宁共和国、布基纳法索、几内亚比绍共和国、莱索托王国、马拉维共和国、圣多美和普林西比民主共和国、坦桑尼亚联合共和国、乌干达共和国和赞比亚共和国等10个最不发达国家的98%税目产品实施零关税。「本周国外新闻」◆ 【通胀数据低于市场预期，美联储持续大幅加息预期出现改变】美联储多位官员周四表态，支持放缓加息的步伐，同时强调遏制高通胀的决心