大类资产表现回顾及资金流向监测周报：国内外政策共振，年内第二波反弹进行时

1 Ta投资策略│投资策略 Tabl e_First|Tabl e_Summary 国内外政策共振，年内第二波反弹进行时（2022.11.7-11.13） ——大类资产表现回顾及资金流向监测周报 投资要点 ➢ 策略聚焦：年内第二波反弹进行时 美联储加息预期降温叠加国内防疫政策调整，投资者风险偏好有望提升。北京时间11月10日，美国公布10月CPI数据，同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，且远低于前值8.2%，全线好于预期，通胀压力放缓。美元指数和十年期美债高位回落，表明市场对美联储加息的预期大幅降温。全球股市除A股外，呈现普涨态势，A股或存在补涨行情。11月11日，国家卫健委发布疫情防控二十条，新版防控政策下，受疫情影响处于隔离的人群数量和隔离时间有望下降，防控措施对宏观经济的影响将进一步降低，或抬升投资者风险偏好。 建议关注疫后复苏、有色金属和高“科含量”三大方向：1）疫后复苏：防控政策二十条发布，前期受疫情压制的板块有望受益，从板块涨幅和估值水平两个维度，建议关注保险Ⅱ、数字媒体、游戏Ⅱ、通信服务、消费电子、证券Ⅱ、广告营销、个护用品行业投资机会；2）有色金属：建议关注受益美元指数下行的有色金属尤其是贵金属行业机会；3）高“科含量”：中长期看好“科含量”较高的行业，计算机、国防军工、电子、机械设备、医药生物、社会服务、美容护理、电力设备、汽车、传媒、通信，“硬科技”科创板具备投资价值。 ➢ 近期海外机构市场观点 全球经济与政策方面，美国通胀数据超预期回落，联储官员政策态度边际缓和，多机构预测12月加息50BP，且后续加息步伐退坡。此外，多机构认为美国和欧元区在2023年将面临衰退。资产配置方面，机构看好美股消费板块及中概股，主流观点认为明年美元将有所回落，超配新兴市场货币。 ➢ 市场回顾 1）宏观数据及政策回顾：中国10月社会融资规模增量为9079亿元，预期16500亿元，前值修正为35271亿元。工信部等五部委联合发布《关于开展第三批智能光伏试点示范活动的通知》。 2）全球大类资产表现回顾：全球股市纳指领涨，A股三大股指表现不佳，低价股指数上涨3.8%，房地产指数单周上涨10.2%，巴西指数领跌，恒生指数单周上涨7.2%，恒生原材料业领涨；国债市场巴西领涨，南非领跌；商品市场：铁矿石领涨，原油领跌；汇率市场：美元指数下跌。3）资本市场资金流动跟踪：A股日均换手率微升，日均成交额下降。国内市场资金净流入，融资余额、融资买入占比、北向资金本周均为正。 ➢ 下周财经日历 11月15日周二，国家统计局公布10月社零数据，国新办就国民经济运行情况举行发布会；11月16日周三英国公布10月CPI数据，国家统计局发布70个大中城市住宅销售价格月度报告。 风险提示： 经济超预期下行；地缘政治因素超预期；疫情反复；市场超预期波动风险。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 11 月 13 日 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对市场表现 Table_First|Table_Author 分析师：张晓春 执业证书编号：S0590513090003 电话：0510-82832053 邮箱：zhangxc@glsc.com.cn 联系人：赵闻恺 邮箱：zhaowk@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《国联研究一周重点报告回顾》2022.08.12 2、《当前消费复苏进展如何？》2022.08.09 3、《科技为王，国产替代成主线》2022.08.08 请务必阅读报告末页的重要声明 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 投资策略│投资策略 正文目录 1 本周策略聚焦：年内第二波反弹进行时 .................................... 4 1.1 美联储加息预期降温叠加国内防疫政策调整，投资者风险偏好有望提升 .. 4 1.2 建议关注疫后复苏、有色金属和高“科含量”三大方向 ............................... 5 2 近期海外机构市场观点 .................................................. 7 3 市场回顾 ............................................................ 11 3.1 宏观数据及政策回顾 ................................................................................ 11 3.2 全球大类资产表现回顾 ............................................................................. 14 3.3 资本市场资金流动跟踪 ............................................................................. 17 4 下周财经日历 ......................................................... 20 5 风险提示 ............................................................ 20 图表目录 图表 1：美元指数高位回落 .............................................................................................. 4 图表 2：十年期美债高位回落 ........................................................................................... 4 图表 3：疫情以来主要消费行业涨幅（%） ...................................................................... 5 图表 4：主要消费行业仅十年市盈率和市盈率分位数 ...................................................... 6 图表 5：前三季度研发费用率居前的行业 ........................................................................ 7 图表 6：科创 50 估值处于低位 ...................................................................................