美容护理行业周报：个护美妆双十一GMV达822亿，国货精华、面膜两大品类强势崛起

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年11月13日个护美妆双十一 GMV 达 822 亿，国货精华、面膜两大品类强势崛起美容护理行业周报（2022.11.07-11.13）行情回顾上周（11.07 -11.11）沪深 300 指数上涨 0.56%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于 1.1 板块行情）统计，美容护理行业组合上涨 1.79%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨 0.76%/0.10%/4.51%。年初至今，沪深 300 指数下跌 23.32%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于 1.1 板块行情）统计，美容护理行业组合下跌 26.95%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌 32.50%/20.78%/27.57%。估值方面，截至 11 月 11 日美容护理（801980.SI）市盈率（TTM）约 41.56X，处于 3 年 24.84%分位值。核心观点2022 双十一大促收官，个护美妆 GMV 达 822 亿，功效护肤中端国货品牌力稳步提升，国货在精华、面膜两大品类展现出优秀爆发力。分品牌来看，2022 双十一大促期间珀莱雅、薇诺娜、夸迪分别以 14.04 亿、10.96 亿、6.46 亿元的销售额居天猫美妆品牌第六、第七、第十二位，其中珀莱雅首次进入双十一天猫美妆品牌 TOP10 榜单且一举拿下国货第一，薇诺娜已连续五年进入 TOP10 且排名稳中有升。分品类看，今年双十一国货在面膜、精华两大高客单品类上爆发力突出，根据品牌战报，薇诺娜舒缓修护冻干面膜热销 500 万盒、新品舒缓保湿特护精华液 100万瓶，珀莱雅双抗精华、“早 C 晚 A”王牌精华套组 GMV 同比增长超过 150%、70%。我们持续看好医美、化妆品行业中长期成长。行业合规化推进叠加疫情背景下头部企业或借助其品牌、资质、市场、供应链及资金等优势扩大其市场份额。持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展等。截至最新交易日（11 月 11 日），重点标的估值：1）爱美客：对应 22-24 年 PE 分别为 75X/51X/37X；2）贝泰妮：对应 22-24 年 PE 分别为 55X/41X/31X。重要行业动态双 11 个护美妆 GMV 达 822 亿，珀莱雅、薇诺娜天猫美妆品牌排名第 6、第 7；医美线上高增长，精细化运营或将抢占市场先机；老品牌护肤品也在即时零售平台打开新市场，美团 1-10 月老牌国货护肤品销量同比去年增长 40%等。重点公司公告薇诺娜客服回应直播间和旗舰店买的面膜有差异；青松股份回复问询函，短期内化妆品业务营收下滑趋势难以完全扭转；华熙生物胶原蛋白项目年底可实现化妆品级量产，同时实现医药级的制备；华熙生物医美业务处于调整阶段，前三季度功能性护肤品业务毛利率维持约 80%；华熙生物称中长期销售费率依然有下降趋势；水羊股份称三季度开始收购的品牌 EDB 已纳入合并报表范围；昊海生物科技 11 月 7-8 日耗资回购；丽人丽妆股东丽仁减持数过半、已减持 1%股份，丽秀未减持等。风险提示终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。评级暂不评级报告作者作者姓名郑倩怡资格证书S1710521010002电子邮箱zhengqy@easec.com.cn股价走势相关研究《巨子生物登陆港交所，头部国货美妆大促预售出彩》2022.11.06《日用品九月社零韧性充足，美妆双十一国货争先》2022.10.30《双十一预售启动在即，期待国货美妆表现》2022.10.24《关注双十一大促，品牌端理性备战》2022.10.17《2022 年中报综述：合规保发展，营销谋增长》2022.10.13行业研究·轻工制造·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2轻工制造正文目录1. 市场行情回顾...................................................................................................................................................................31.1. 板块行情回顾.......................................................................................................................................................31.2. 重点个股行情.......................................................................................................................................................41.3. 未来一季度重点上市公司限售股解禁情况......................................................................................................51.4. 重点上市公司最新估值表.................................................................................................................................. 52. 行业动态及重点公司动向...............................................................................................................................................62.1. 行业动态跟踪.......................................................................................................................................................62.2. 重点公司动向.......................................................................................................................................................93. 风险提示................................................................................................................................