新材料周报：复合铜箔：产业化推动降本增效

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年11月06日东亚前海新材料周报：复合铜箔：产业化推动降本增效核心观点1、复合铜箔入局企业增多，产业化进程加速。2022 年 9 月以来，在复合铜箔领域新增入局企业包括阿石创、胜利精密、英联股份等。目前阿石创已完成复合铜箔产线设备的选型和下定工作，后续公司将继续与电池厂商进行技术交流，进一步调整和改进相关设备和生产工艺等，提高产线的良率与生产效率。胜利精密于 2022 年 9 月发布公告称拟投资建设新能源汽车功能膜项目，该项目包含投资建设年产 12 亿平方米的复合铜箔项目。英联股份于 2022 年 9 月发布公告称拟设立四川子公司用于研发、生产和销售 PET、PP、PI 等材料复合铜箔及相关材料。随着入局企业的增多，复合铜箔产业化进程有望提速。降本增效是目前复合铜箔产业化进程中需解决的关键问题之一。在降本方面，截至 2022 年 11月 5 日，6μm 锂电铜箔高端市场价报 10.38 万元/吨，按照 6μm 锂电铜箔每平方米对应 55g 来估算，得出其对应的价格约为 5.71 元/平方米。目前复合铜箔的成本在 6 元/平方米及以上，因此降低复合铜箔成本有利于加快其产业化进程。目前降低复合铜箔成本的方法主要包括提高良品率、降低原材料成本以及设备成本等。在增效方面，目前复合铜箔布局企业正在积极向下游厂商送样，通过改进生产工艺来提高产线良率与生产效率。目前向下游送样的企业包括宝明科技、双星新材、万顺新材等，其中宝明科技向下游送样产品为 PET 复合铜箔；双星新材 PET 复合铜箔目前正在送样评价中，下游电池厂家反馈良好；万顺新材复合铜箔正持续配合下游客户放大铜膜卷长进行验证。目前主流复合铜箔生产工艺尚未定型，仍存争议。目前复合铜箔生产工艺主要包括一步法、两步法和三步法。其中一步法生产工艺包含两种方式，一是通过化学沉积的方式，二是反复磁控溅射；二步法主要生产工艺包括磁控溅射和水电镀；三步法在二步法的基础上添加了真空蒸镀环节。此外，目前复合铜箔的基膜主要包括 PET 和 PP。其中 PP 相较于 PET 具有更稳定的化学性质，但是其对设备的要求更高，且工艺较难控制。随着产业化进程的推进，在成本和良品率上占优势的工艺更容易被市场认可，不排除未来几种工艺路线并存的情况。综合来看，入局企业增多有望加速复合铜箔工程化，进而推动其产业化进程以及下游应用的推广。同时产业化进程提速有望进一步推进复合铜箔降本增效，未来前景可期。2、截至 2022 年 11 月 04 日，新材料指数（885544.TI）周涨 8.6%。新材料 14 个板块上周全数上涨，其中涨幅排名前三的分别为光伏玻璃、电池化学品、氟化工，涨幅分别为 18.4%、12.9%、11.2%。3、化工新材料产品涨跌不一，六氟磷酸锂涨 1.7%，BDO 跌 3.4%。六氟磷酸锂方面，价格上涨原因主要为原材料碳酸锂价格持续上涨，成本端支撑明显，推动六氟磷酸锂价格小幅上涨。BDO 方面，价格下跌主要原因为 BDO 下游需求疲软，叠加市场整体供应相对充足，致使 BDO价格承压下行。4、行情回顾。上周，化工新材料中的 160 家上市公司，共有 154家上市公司股价上涨或持平，占比 96.3%，有 6 家上市公司下跌，占比3.7%。周涨幅排名前 3 的依次为回天新材、三美股份、亚玛顿，周涨幅分别为 27.3%、23.3%、22.8%；周跌幅排名前 3 的依次为聚石化学、宏昌电子、容大感光，周跌幅分别为 11.1%、2.1%、1.8%。投资建议目前复合铜箔入局企业增多，有望推动产业化进程提速，进一步推动其降本增效，相关企业或将受益：三孚新科、宝明科技、双星新材等。风险提示技术更新迭代、产品认证不及预期、国内疫情反复等。评级推荐（维持）报告作者作者姓名李子卓资格证书S1710521020003电子邮箱lizz@easec.com.cn股价走势相关研究《【化工】2022 年三季度基础化工基金持仓分析：基金持仓占比保持高位，长期向好趋势不改_20221104》2022.11.04《【新材料】2022Q3 锂电基金持仓分析：锂电池基金持仓保持高位、华阳股份关注度显著提升_20221102》2022.11.04《【化工】萤石：战略资源或迎价值重估_20221102》2022.11.02《【新材料】钠离子电池：产业化元年在即、乘储能东风而起_20221102》2022.11.02《【化工】氢氟酸需求向好，行业有望持续景气_20221030》2022.10.30行业研究·化工·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2化工正文目录1. 核心观点...........................................................................................................................................................................41.1. 复合铜箔：产业化推动降本增效...................................................................................................................... 41.2. 六氟磷酸锂涨 1.7%，BDO 跌 3.4%.................................................................................................................52. 行情回顾...........................................................................................................................................................................52.1. 市场整体走势.......................................................................................................................................................52.2. 新材料板块行情...................................................................................................................................................52.3. 个股走势.......................................................................................................