医药行业周报：布局“困境反转”，药械是核心主线

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 医药生物 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 EPS（元） 评级 21A 22E 爱尔眼科 0.43 0.55 买入 恒瑞医药 0.71 0.74 买入 迈瑞医疗 6.59 8.07 买入 药明康德 1.72 2.90 买入 药石科技 2.44 1.70 审慎增持 海泰新光 1.35 2.03 审慎增持 金域医学 4.77 5.87 审慎增持 考虑除权除息 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 ＃relatedReport＃ 相关报告 【兴证医药】器械政策边际宽松信号频现，医药板块情绪回暖-医 药 行 业 周 报(2022.10.10-2022.10.14) 【兴证医药】医药板块催化剂频现，有望开启上行周期-2022年 10 月投资月报 【兴证医药】医药长期趋势不变，渐入 Q3 业绩期-医药行业周报(2022.09.19-2022.09.23) ＃emailAuthor＃ 分析师： 孙媛媛 sunyuanyuan@xyzq.com.cn S0190515090001 黄翰漾 huanghanyang@xyzq.com.cn S0190519020002 ＃assAuthor＃ 投资要点 ⚫ 本周大盘下跌，医药生物板块跑赢大盘，全周上涨 1.81%，沪深 300 指数全周下跌2.59%。 ⚫ 近期，随着骨科脊柱、IVD 肝功生化类、电生理、吻合器集采方案的陆续落地，政策边际宽松趋势已经显现。展望四季度，下一个即将落地的重磅政策是今年的创新药谈判，结果值得期待。总体来看，我们认为当前药品、器械市场预期从政策影响走向政策温和，边际变化最大的板块就是此前处于“困境”的药械板块，并且从长期逻辑和基本面来看，创新药、创新器械也是医药长期投资方向，长期逻辑持续看好。 ⚫ 分板块分析，当前药械板块景气度呈明显边际向上趋势，是医药投资的核心主线。这两大板块作为医药的权重板块，其发生反转则医药整体行情即可启动。今年 6 月我们明确提出建议关注药品板块中“A+B”的公司，当前“A+B”的投资逻辑可延伸至器械板块。当前药品板块我们推荐恒瑞医药、华东医药，可关注翰森制药、石药集团、科伦药业、恩华药业、丽珠集团、京新药业、人福医药、东诚药业等，此板块未来可挖掘标的非常多。创新药国际化建议关注百济神州、荣昌生物、信达生物、迪哲医药、康诺亚、诺诚健华、康方生物等。器械板块推荐乐普医疗、心脉医疗、南微医学、惠泰医疗、微电生理、安图生物、新产业、亚辉龙等。考虑到近期医药板块反弹，在经历一轮上涨后我们认为后续可精选个股，可优先考量按照明年业绩估值对应的 PEG，优选有第二增长曲线（含国际化）的公司。 ⚫ 景气度边际向上的自主可控、国产替代领域仍可继续关注。药械板块的反转促使其上游产业链也呈现反转之势，此外贴息贷款为科研端和医院设备端带来增量资金，关注国产替代的设备和生命科学上游。消费医疗景气度维持，长期看好，我们认为短期的调整可以为布局明年创造机会。CXO 板块虽短期表现不佳，但我们认为工程师红利依然存在，板块长期向好，国内公司市占率持续提升，后续 2023 年经营趋势的确认将可能逐步催化 CXO 板块的边际修复。 ⚫ 推荐标的：爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理；华东医药：制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德：全球临床前 CRO 龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药：公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药陆续开始放量，管理体系逐步理顺。 风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化 ＃title＃ 布局“困境反转”，药械是核心主线 医药行业周报（2022.10.17-2022.10.21） ＃createTime1＃ 2022 年 10 月 24 日 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目 录 1、一周医药板块行情 .............................................................................................. - 3 - 2、一周行业事件/政策综述 ..................................................................................... - 5 - 3、行业投资策略 ...................................................................................................... - 5 - 4、推荐组合 .............................................................................................................. - 5 - 5、本周报告统计 ...................................................................................................... - 9 - 6、相关企业盈利预测及评级 .................................................................................. - 9 - 7、风险提示 ............................................................................................................ - 11 - 表 目 录 表 1、本周医药板块个股涨幅前 5 和跌幅前 5 ....................................................... - 4 - 表 2、兴证医药 10 月份稳健配置组合 .................................................................... - 8 - 表 3、兴证医药 10 月份积极进取组合 .................................................................... - 8 - 表 4、医药小组本周报告统计 ....................................................