传媒行业：关注Q3超预期标的，行业Q4有望底部向上

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 传媒行业 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 EPS（元） 评级 22E 23E 三七互娱 1.49 1.71 审慎增持 吉比特 21.19 24.69 审慎增持 芒果超媒 1.26 1.53 买入 分众传媒 0.28 0.41 审慎增持 完美世界 0.88 1.02 审慎增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【 兴 证 传 媒 】 每 周 一 报20221017 ： 把 握 行 业 反 弹 窗口，关注游戏、VR 及电影板块》2022-10-17 《【 兴 证 传 媒 】 每 周 一 报20221010：PICO 携多款佳作国内亮相，国庆档《万里归途》领跑市场》2022-10-10 《【 兴 证 传 媒 】 每 周 一 报20220925：PICO 新品海外亮相，内容生态值得期待》2022-09-25 ＃emailAuthor＃ 分析师： 李阳 liyangyjs@xyzq.com.cn S0190518080004 杨尚东 yangshangdong@xyzq.com.cn S0190521030003 sAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 板块走势：2022 年 10 月 17 日至 10 月 23 日申万传媒行业下跌 1.59%，表现强于沪深 300（-2.59%）和创业板（-1.60%）。子板块中，涨幅居前的是数字阅读板块、大众出版板块、院线板块和网红产业链板块，跌幅居前的是新闻网站板块、广告营销板块、影视板块、新媒体平台板块和广电板块。SW 传媒中涨幅居前的是天地在线、冰川网络、易点天下、ST 美盛和国旅联合；跌幅居前的是凡拓数创、新华网、三人行、人民网和贵广网络。 ⚫ 重点数据跟踪：1）2022 年 10 月 17 日-10 月 23 日无新游戏版号获批。据我们统计，2018 年版号恢复后，2019 年初至 2022 年 10 月 23 日实际审批 61 批，一共 3666 款国内游戏。其中 2020 年至 2022 年 10 月 23 日共审批 35 批，一共 2301 款国内游戏。2021 年至 2022 年 10 月 23 日，腾讯、网易和完美世界游戏过审数量分别是 21 款、12 款和 3 款，吉比特和三七互娱分别为 17 款和 5 款，4399 游戏过审数量为 9 款，畅游过审数量为 7 款，世纪华通过审数量为 2 款。2）从综艺来看，2022 年 10 月 17 日至 10 月 23 日，腾讯视频整体表现优秀，占市场头部地位。芒果 TV 本周进入 TOP50 共有综艺 3 部，《披荆斩棘第 2 季》周末排名第 2；腾讯视频本周主要综艺 4 部，《沸腾校园》周末排名全网第 6；爱奇艺本周主要综艺 1 部，《做家务的男人》周末排名第 12；优酷视频本周主要综艺 5部，《这！就是街舞第 5 季》周末排名第 1。3）从剧集来看，2022 年 10月 17 日-10 月 23 日，爱奇艺表现优秀，10 部剧集进入 TOP20，腾讯视频有 9 部剧集进入 TOP20，优酷视频有 6 部剧集进入 TOP20，芒果 TV有 4 部剧集进入 TOP20。 ⚫ 投资建议：新兴技术催化不断，PICO 于 9 月 22 日晚召开 PICO 4 全球发布会，Meta Quest Pro 新款头显于 10 月 11 日发布，苹果 MR 设备有望年内上线，重磅新品催化不断，内容端有望再掀热潮。文化传媒行业政策暖风频吹，继 5 月 22 日中央发布《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》，7 月 21 日商务部等 27 部委发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，7 月 28 日证监会公示博纳影业首次公开发行股票并上市的申请获核准，8 月 1 日工信部工业文化发展中心主任发文加快文化产业数字化布局，8 月 5 日工信部提出进一步加快虚拟现实等技术在各行各业应用，8 月 16 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《“十四五”文化发展规划》，10 月 16 日二十大报告提出“推进文化自信自强，铸就社会主义文化新辉煌”。当下传媒板块估值及基金持仓处于历史大底，中长期政策拐点持续确认，我们看好板块下半年的行情表现，建议把握四条主线：1）版号发放环比增量趋势明显，监管方式创新已现，板块估值恢复可期，重点游戏公司上半年业绩增速超预期，游戏板块将迎戴维斯双击，看好 VR 行业加速发展的持续催化，推荐恺英网络、盛天网络、三七互娱、吉比特、完美世界，建议关注姚记科技等；2）芒果超媒作为国内长视频重要标的之一，其内容制作与变现能力领先，具备国企基因，当前股价已经充分地反映了市场的悲观预期，我们认为公司股价会随着后续重磅内容的推进迎来修复；3）重点看好与历史传承紧密结合，运用数字技术弘扬中华文化的传媒子板块和标的，建议关注三人行、视觉中国、华扬联众等数字藏品相关标的；4）消费边际复苏、广告需求提振，建议关注前期受疫情影响标的或板块的反弹机会，推荐梯媒龙头分众传媒、动画电影龙头光线传媒和院线龙头万达电影、建议关注电商代运营行业的壹网壹创和值得买。 风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动 ＃title＃ 关注 Q3 超预期标的，行业 Q4 有望底部向上 ＃createTime1＃ 2022 年 10 月 24 日 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目 录 1、行业一周表现回顾及动态跟踪 .......................................................................... - 3 - 2、投资观点 .............................................................................................................. - 4 - 2.1、传媒行业观点 ............................................................................................... - 4 - 2.2、传媒重要子板块及重点标的观点 ............................................................... - 6 - 3、传媒重要数据跟踪 ............................................................................................ - 13 -