海外消费行业：9月美西港口集装箱吞吐量下降，多家公司披露Q3业绩

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海外研究行业周报证券研究报告＃industryId＃海外消费行业＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持）重点公司重点公司目标价评级创科实业120.0 港元审慎增持泉峰控股59.0 港元买入敏华控股13.5 港元买入维达国际36.0 港元买入JS 环球生活15.0 港元买入L'OCCITANE36.0 港元审慎增持＃emailAuthor＃海外研究分析师：宋婧茹songjingru@xyzq.com.cnSFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯chenyawen@xyzq.com.cn＃assAuthor＃重点指数周表现（2022.10.17-2022.10.21）指数周涨跌幅（%）周成交额（亿元）年涨跌幅（%）恒生指数-2.275010-30.72标普 5004.7416159-21.26纳斯达克指数5.227611-30.59资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点＃summary＃本周恒生指数表现：截至 2022 年 10 月 21 日，恒生指数收于 16211.12点，YTD 下跌 30.72%，恒生非必需消费品指数收于 2212.74 点，YTD 下跌 40.46%。长滩港口 2022 年 9 月集装箱吞吐量同比下降：2022 年 9 月美国长滩港与单月吞吐量为 74.18 万标准箱，较 2021 年 9 月吞吐量同比下降 8.9%；2022 年 9 月洛杉矶港单月吞吐量为 70.99 万标准箱，较 2021 年 8 月吞吐量同比下降 21.5%。维达国际披露 22Q3 业绩：2022Q3 总收益增长 6.5%(按固定汇率换算为12.9%)至 43.74 亿港元，其中 35.99 亿港元来自纸巾分部；7.75 亿港元来自个人护理分部。毛利下跌 17.1%至 11.91 亿港元。毛利率缩窄 7.8 个百分点至 27.2%。（来源：金吾资讯）宝洁披露 FY23Q1 业绩：2023 财年 Q1 收入 206 亿美元，同比增长 1%，剔除外汇等因素后的有机收入同比增长 7%（价格/数量/产品组合分别带来的影响为 9%/-3%/1%）。2022Q3 毛利率同比下降 160 个基点，录得47.4%，涨价为毛利率带来 4.7 个百分点的正向影响，通胀下的原材料成本压力给毛利率带来了 5.1 个百分点的负面影响。净利润录得 39.63 亿美元，净利率录得 19.2%，同比下降 1.1 个百分点。我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2022 年 10 月 21 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 16.8x、5.2x、11.1x、7.4x、15.1x、18.1x。推荐标的：1）创科实业：公司电动工具产品应用场景广泛，每年稳步推出新产品带动收入 15%以上增长，毛利率稳健提升。海外地产销售的持续景气与电商占比提升加速了无绳渗透率提升趋势，有望带动业绩超预期。2）敏华控股：看好2022 年持续通过扩张床垫及智能家居品类，保持多品牌条线开店节奏、继续建设线上渠道拉动内销增长，利润率提升。3）泉峰控股：泉峰控股仍处在快速发展期，拥有不俗的研发实力，OPE 产品的技术水准比肩电动工具龙头公司，到 2024 年底实现新增 1.3 倍产能以及与劳氏达成的战略合作更是为未来增长打牢基础。4）JS 环球生活：公司是全球第三大小家电集团，管理层九阳+SharkNinja 团队管理水平优秀，相对于可比同行在研发速度、市场拓展上面更加积极。5）海尔智家：公司品牌卡萨帝率先入局高端市场，具有先发优势，通过三翼鸟实现全屋整装资源整合，坚持海外市场研发、制造、营销三位一体的本土化战略，实现全球市占率不断提升。风险提示： 1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。＃title＃9 月美西港口集装箱吞吐量下降，多家公司披露 Q3 业绩＃createTime1＃2022 年 10 月 24 日仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -海外行业周报报告正文1、家电与家居日化板块本周行情本周恒生指数表现：截至 2022 年 10 月 21 日，恒生指数收于 16211.12 点，YTD下跌 30.72%，恒生非必需消费品指数收于 2212.74 点，YTD 下跌 40.46%。图 1、恒生指数表现（截止 2022 年 10 月 21 日）图 2、恒生非必需消费品指数表现（截止 2022 年 10月 21 日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理本周个股行情：截至 2022 年 10 月 21 日，Ingersoll Rand 领涨家电板块，IngersollRand、A.O.史密斯、SEB、TCL 电子、IROBOT、海信家电涨幅为 3.7%、2.2%、1.1%、0.7%、0.5%、0.5%。良品计划领涨家居日化板块，良品计划、玖龙纸业、名创优品、高乐氏、联合利华、宝洁、理文造纸、纽威、L'OCCITANE、恒安国际、蓝月亮集团、金佰利涨幅为 9.9%、6.2%、5.0%、3.8%、3.0%、2.8%、2.8%、2.6%、1.9%、1.5%、1.0%、0.7%。图 3、家电板块个股本周表现（2022.10.17-2022.10.21）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理仅供内部参考，请勿外传请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -海外行业周报图 4、家居&日化板块个股本周表现（2022.10.17-2022.10.21）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2022 年 10 月 21 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 16.8x、5.2x、11.1x、7.4x、15.1x、18.1x。表 1、行业估值表（截至 2022 年 10 月 21 日）代码公司股价市值经调整净利润同比增长（%）PE2020A2021A2022E2021A2022E2021A2022E白电小电港元亿港元亿港元06690.HK海尔智家22.22240.3103.9159.9190.853.919.314.011.701691.HKJS 环球生活7.2250.632.739.243.519.911.06.47.902148.HKVeSync2.428.14.33.23.6-24.011.08.77.8美元亿美元亿美元IRBT.OIROBOT56.315.31.20.40.4-66.70.038.338.3EM.O怪兽充电0.71.9-0.1-0.20.3100.0-250.0-9.76.5TUYA.N涂鸦智能1.05.2-0.7-1.8-1.0157.1-44.4-2.9-5.2平均16.816.4黑电港元亿港元亿港元01070.HKTCL 电子3.176.536.011