商贸零售行业周报：美团牵手苏宁，即时零售版图再扩充

证券研究报告 行业周报 美团牵手苏宁，即时零售版图再扩充 ——行业周报（20221017-20221021） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 周度核心观点： 电商： 美团闪购与苏宁易购达成战略合作，即时零售版图再扩充。10 月21 日，美团闪购对外宣布，与苏宁易购正式达成战略合作，首批175 城市 600 余家苏宁易购门店已入驻美团。后续，双方还将继续深化合作，计划在 2023 年入驻超 1000 家门店。美团介绍，目前，消费者在美团或美团外卖 App 上搜索“苏宁易购”，即可购买手机、电脑、生活家电等产品，近 3000 个 SKU 商品最快 30 分钟以“外卖”形式送达。未来，苏宁易购还将持续与美团闪购推进即时零售共建，探索空调、冰洗等大家电即时配送服务模式。7月召开的中央政治局会议延续今年以来的常态化监管思路，未来或将提振市场对行业发展的信心，同时促进行业规范健康有序发展、竞争格局趋于良性及多元化、各电商平台回归初心，聚焦主业。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团。 传统零售： CPI 上行推动超市同店增速边际改善。国家统计局发布了 2022 年9 月份 CPI，从环比看，CPI 由上月下降 0.1%转为上涨 0.3%。其中，食品价格上涨 1.9%，涨幅比上月扩大 1.4 个百分点，影响CPI 上涨约 0.35 个百分点。从同比看，CPI 上涨 2.8%，涨幅比上月扩大 0.3 个百分点。其中，食品价格上涨 8.8%，涨幅比上月扩大 2.7 个百分点，影响 CPI 上涨约 1.56 个百分点。线下传统零售行业短期受益于客流量逐渐恢复与 CPI 上行带来的超市同店边际改善。中长期来看，行业竞争格局优化叠加龙头公司规模效应与供应链壁垒是未来平稳发展的主逻辑。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁。 黄金珠宝： 老凤祥品牌国际地位的稳步提升。老凤祥入选“2022 全球高档和奢侈品牌价值 50 强”，位列第 28 位，成为该榜单中唯一入选的大中华区珠宝首饰品牌，其中一方面归功于其坚持“传承为本 创新为魂”的发展理念，在近两年疫情反复的困境中，不断推出适应市场需求的各类新主题系列产品，实现了逆势增长；另一方面，得益于海外市场拓展的初见成效。黄金珠宝板块短期受益于终端需求补释放、加盟商的补货需求、金价上行预期等；中长期来看，需求结构性变化促进行业渗透率提升，供给侧黄金工艺提升与黄金的投资避险属性刺激终端消费，黄金一口价改克重促进 [Table_Industry] 行业: 商贸零售 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 彭毅 Tel: 021-53686136 E-mail: pengyi@shzq.com SAC 编号: S0870521100001 联系人: 张洪乐 Tel: 021-53686159 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC 编号: S0870121040018 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《美团优选品牌升级，“明日达”打开想象新空间》 ——2022 年 10 月 17 日 《本地消费业态强劲复苏，周边游释放消费潜力》 ——2022 年 10 月 10 日 《旺季来临，“金九银十”有望带动黄金消费回暖》 ——2022 年 09 月 26 日 -25%-22%-18%-15%-11%-8%-4%-1%2%10/2101/2203/2205/2208/2210/22商贸零售沪深3002022年10月24日仅供内部参考，请勿外传行业周报 定价机制透明化；外部环境催化中小品牌出清，行业加速洗牌，叠加头部品牌加速下沉扩张，行业集中度有望继续提升。建议关注：周大生、老凤祥、迪阿股份。 ◼ 上周行情回顾： 上周（2022.10.17-2022.10.21），商贸零售（中信）指数下跌0.14%，跌幅小于沪深 300 指数 2.45pct，商贸零售板块在 30 个中信一级行业中排名第 10 位，商贸零售板块涨幅排名靠前的子行业为电商及服务、家电 3C、贸易。商贸零售行业 PE 分位数小于沪深 300，当前商贸零售行业 PE(TTM)为-34.53，处于 2012 年以来从小到大的分位数为 4.35%；沪深 300PE(TTM)为 10.98，分位数为 23.48%。 ◼ 行业动态跟踪： 电商：京东科技协助太一集团创建中国首个文旅电商元宇宙；淘宝直播开启双 11 宝藏好店直播间甄选热身赛，双十一淘宝支持全程价保，买贵一键退差价；《2022 抖音电商商品发展报告》：年销破亿的商品有 175 个，抖音本地生活试水团购配送和外卖业务；快手 116 心意购物节开启：66 购物金为消费者提供满减福利；苏宁易购布局即时零售，超 600 家门店已入驻美团。 传统零售：10 月中国零售业景气指数为 50.5% 与上月持平；沃尔玛宣布恢复“黑色星期五特卖日”打折活动；2022 年内山姆会员商店还有 4 家门店即将亮相。 ◼ 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注监管风险小，以零售为王重履约效率，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团。 投资主线二：建议关注短期基本面边际改善，长期具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市、家家悦、红旗连锁。 投资主线三：建议关注具有渠道与品牌竞争壁垒的黄金珠宝头部品牌商，周大生、老凤祥、迪阿股份。 ◼ 风险提示： 经济复苏不及预期；疫情反复；政策趋严；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 上周行情回顾 .............................................................................. 4 1.1 市场行情 ........................................................................... 4 1.2 板块估值 ........................................................................... 6 2 行业动态跟踪及大事提醒 ........................................................... 6 2.1 行业要闻回顾................................................................... 6 2.2 行业资本动态..........................................