策略周报：A股节后展开反弹，创业板为先锋

2022 年 10 月 17 日 证券研究报告|策略研究|策略周报 请阅读正文之后的信息披露和重要声明 A 股节后展开反弹，创业板为先锋 上周 A 股主要指数周涨跌幅 指数 涨跌幅 点数 沪综指 1.57% 3,071.99 深成指 3.18% 11,121.72 创业板指 6.35% 2,434.22 沪深 300 0.99% 3,842.47 上证 50 -0.97% 2,584.68 中证 500 4.54% 5,973.44 中证 1000 4.60% 6,406.46 科创 50 1.66% 954.92 资料来源：恒生聚源，万和证券研究所 作者 刘志勇 分析师 资格证书：S0380520030001 联系邮箱：liuzy@wanhesec.com 联系电话：(0755)82830333-136 主 要 要 点 [table_summary] ◆ 上周市场主要指数基本收涨，申万一级行业涨多跌少。盘面上，沪指上涨 1.57%、深成指上涨 3.18%、创业板指上涨 6.35%、沪深 300 上涨 0.99%、中证 500 上涨4.54%、中证 1000 上涨 4.60%、科创 50 上涨 1.66%；行业方面医药生物（7.54%）、电力设备（7.33%）、农林牧渔（7.18%）涨幅居前，银行（-1.87%）、煤炭（-2.32%）、食品饮料（-4.73%）表现不佳。 ◆ 上周两市量能均有回升，北上资金总体呈净流入状态。上周沪深两市日均成交额为 6982.34 亿元，环比上期 6333.66 亿回升 10.24%；两市日均成交量 578.48 亿股，环比上期 545.90 亿股回升 5.97%。以人民币计陆股通北向合计净流出 62.52亿元，其中沪股通净流出 89.45 亿，深股通净流入 26.93 亿。 ◆ 创业板指和中证 1000 在类衰退后期 A 股反弹时表现更优。以创业板和中证 1000为代表的成长股高新产业占比较重。历史上类衰退后期几波反弹创业板指和中证 1000 表现较好，在主要宽基指数的反弹表现中位居前列。更贴合小盘、成长风格，具备高成长、盈利增速较快的指数在类衰退后期的反弹中表现会比代表价值风格的指数更好，通常在此反弹期间上涨空间更大。 ◆ 反弹关注创业板 ETF 和中证 1000ETF。三季度国内经济面回暖态势总体疲软，市场更多还是存量博弈。由于四季度仍处类衰退后期时段，在 A 股反弹期间可以持续关注在反弹时段涨幅表现较好的创业板指和中证 1000 指数，基金方面推荐跟踪创业板 ETF 和中证 1000ETF 产品。 ◆ 政策利好行业。在 10 月 16 日二十大报告中提及绿色发展，指出了加快绿色转型、推进污染防治、稳妥推进碳达峰碳中和等几个要点，可持续关注和低碳战略密切相关的光伏、新能源产业；坚持科教兴国，强调科技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力，突出强调科技创新的重要性，结合近期国内面临的芯片封锁，半导体、芯片行业或将迎来政策持续出台；会议着重强调国家安全，保障粮食安全、国土安全、国民安全等等，持续关注军工行业；9 月下旬，国卫办发布文件《国家卫健委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》推动医疗新基建，贴息贷款带动医疗器械更新，利好医疗器械板块。 ◆ 风险提示：疫情超预期、地缘局势动荡超预期、海外加息超预期 策略研究报告 2 正文目录 万和策略观点 ................................................................................................................. 3 （一） 创业板指和中证 1000 在类衰退后期 A 股反弹时表现更优 ......................................... 3 （二） 推荐配置 .................................................................................................................... 4 上周市场回顾 ................................................................................................................. 5 （一） 指数及行业涨跌幅 ...................................................................................................... 5 （二） 估值 ............................................................................................................................ 6 （三） 流动性 ........................................................................................................................ 6 （四） 情绪面 ........................................................................................................................ 7 （五） 资金面 ........................................................................................................................ 8 风险提示 ........................................................................................................................ 8 图表目录 图 1 10 月 17 号创业板指申万一级行业权重占比（%） ....................................................................................... 3 图 2 中证 1000 申万一级行业权重占比（%） ....................................................................................................... 3 图 3 近几轮类衰退后期 A 股反弹区间（点） ..........................................................