食品饮料周专题—悲观情绪加速释放，此时或不应再恐慌

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 xml 周专题—悲观情绪加速释放，此时或不应再恐慌 ■负面情绪充分释放，预期已经接近冰点。本周板块大幅调整反映了市场对消费的悲观的预期和脆弱的情绪，情绪的波动或是扰动今年行情的主要因素之一，这种波动于近期被进一步放大，主要在于对宏观经济、疫情走向等的讨论或已到了阶段性关口。我们认为，随着板块调整，市场的负面情绪逐渐得到释放，市场对于消费环境（如经济、疫情等）、消费力和消费意愿的预期或已接近冰点，至暗时刻已过。 ■三季报彰显龙头韧性，白酒业绩稳健、大众品环比改善明显。从三季报业绩情况我们再次讲一点对中长期的看法：基于中长期我们非常乐观，通过三年疫情我们发现食饮板块中很多优秀公司有望穿越周期，如白酒龙头普遍实现表观可观增长，我们也认为大众品龙头有望获得超预期恢复，主要系供给端出清、集中度提升的产业逻辑。对比其他行业，食饮板块需求韧性强、龙头企业生存能力强，若以完整的“疫情+刺激”周期来看，食饮龙头穿越周期者不在少数，投资价值凸显。 ■投资策略：短期而言，我们认为在悲观预期释放后，板块龙头已经具有配臵或坚守的价值。空间和斜率或许由宏观环境决定，节奏和时点则与刺激手段相关，但方向无疑是明确的。短期我们仍以三季度业绩为主要矛盾，重点推荐有改善的绩优标的，白酒具体标的如：今世缘、山西汾酒、老白干酒、泸州老窖、贵州茅台、洋河股份等，基于复苏和改善逻辑，我们重点推荐预期低、估值的五粮液和弹性大的次高端标的如舍得酒业、酒鬼酒等。大众品方面，我们看好龙头企业集中度提升和部分有改革改善公司困境反转逻辑，推荐成本转嫁能力强的啤酒、受益集中度提升的大众品龙头，继续重点推荐啤酒板块，推荐燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒等，食品中建议以中长期视角看竞争壁垒强化的龙头，如绝味食品、立高食品、安井食品、安琪酵母、洽洽食品、涪陵榨菜、天味食品等。 ■风险提示：疫情影响可能反复；需求恢复不够强劲；食品安全问题等 Table_Tit le 2022 年 10 月 17 日 食品饮料 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 603369 今世缘 60.26 买入-A 600809 山西汾酒 331.60 买入-A 000568 泸州老窖 275.00 买入-A 600519 贵州茅台 2400.0 买入-A 002304 洋河股份 208.85 买入-A 600702 舍得酒业 196.48 买入-A 000799 酒鬼酒 190.65 买入-A 000729 燕京啤酒 11.00 增持-A 600600 青岛啤酒 113.00 买入-A 600132 重庆啤酒 135.00 买入-B 603517 绝味食品 57.40 买入-A 300973 立高食品 98.40 买入-A 603345 安井食品 190.35 买入-A 600298 安琪酵母 46.80 增持-A 002557 洽洽食品 64.20 买入-A 002507 涪陵榨菜 39.87 买入-A 603317 天味食品 29.55 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.31 -0.34 6.09 绝对收益 -2.61 -9.89 -16.00 赵国防 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521120008 zhaogf1@essence.com.cn 赖雯 报告联系人 laiwen@essence.com.cn 邢乐涵 报告联系人 xinglh@essence.com.cn 胡家东 报告联系人 hujd@essence.com.cn 侯雅楠 报告联系人 houyn2@essence.com.cn -24%-18%-12%-6%0%6%12%2021-102022-022022-06食品饮料(中信) 沪深300 行业周报/食品饮料 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 周专题：负面传闻加速释放悲观情绪，此时或不应再恐慌 ................................................... 4 2. 食品饮料核心推荐及风险提示 ............................................................................................. 4 3. 本周食品饮料板块综述 ....................................................................................................... 5 4. 行业要闻 ............................................................................................................................ 9 4.1. 重点公司公告............................................................................................................. 9 4.2. 下周重要事项........................................................................................................... 10 5. 重点数据跟踪 ....................................................................................................................11 5.1. 本周市场表现............................................................................................................11 5.2. 行业重点数据跟踪.................................................................................................... 13 行业周报/食品饮料 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图表目录 图 1：食品饮料行业陆股通持股（%） .................................................................................... 6 图 2：各行业陆股通持股占自由流通市值的比例.........