化工行业周报：供需格局改善，TDI价格有望持续上行

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年10月16日东亚前海化工周报：供需格局改善，TDI 价格有望持续上行核心观点1、2022 年 8 月以来 TDI 价格大幅上涨。根据百川盈孚数据，截至2022 年 10 月 13 日，我国 TDI 市场均价为 26500 元/吨，周涨 11.33%，较 8 月初上涨 73.20%。TDI 价格上行主要受全球范围内供给下降影响。国内方面，2022 年 1-9 月我国 TDI 产量为 80.29 万吨，同比下降 7.37%。主要原因为，首先，受冬奥会、国内疫情反复等因素的影响，TDI 行业开工有所下滑。其次，今年以来国内装置密集检修。截至 2022 年 10 月15 日，国内停产或减产的装置合计产能达 58 万吨，约占国内有效产能的 40.8%。海外方面，2020 年以来海外 TDI 装置频繁停产，欧洲 TDI有效产能低位运行。目前巴斯夫德国与科思创的 30 万吨装置均尚未重启，匈牙利万华 25 万吨 TDI 装置 9 月重启后处于低负运行。上海巴斯夫已经因欧洲 TDI 供应紧缺出口支援。展望后期，我国 TDI 行业供需格局有望改善。从供给端来看，全球 TDI 有效产能或将维持紧缩状态。国内方面，我国疫情反复，物流运输或将继续受限，部分装置因原材料物流限制降负。此外由于海外供应缺口较大，国内多家企业将重心移向出口，国内限量供应。海外方面，欧洲天然气价格高企，进入取暖季或将助推天然气价格上涨，部分化工品或因成本问题面临减产和停产风险。从需求端来看，国内方面，TDI 下游中，聚氨酯软泡（海绵及其制品）为最主要的应用领域，终端为软体家具。当前国内“稳增长，保交付”的政策大方向不变，房地产市场有望迎来复苏，拉动 TDI 需求持续提升。出口方面，我国管道天然气价格较为稳定，TDI 具备显著成本优势，四季度我国 TDI 出口量有望显著增长。综合来看，我国 TDI 供应有所收缩，下游需求稳步恢复，海外产能收缩情况下 TDI 出口量有望大幅增长，TDI供需格局改善，行业有望景气上行。2、截至 2022 年 10 月 13 日，中国化工品价格指数报 5174 点，周跌 1.7%。化工产品涨跌不一，其中苯胺涨 5.2%，PET 瓶片跌 5.6%。苯胺方面，烟台万华 94 万吨装置 10 月 11 日停车检修，山西天脊两套 13万吨装置于 10 月 12 日检修，供应有所收紧，推动苯胺价格上行。PET瓶片方面，目前处于瓶片行业需求淡季，各饮料大厂前期备货充足，补货需求有限，致使 PET 瓶片价格承压下行。3、过去一周，原油价格有所下行。截至 2022 年 10 月 14 日，布伦特原油主力连续期货价报 91.6 美元/桶，周跌 6.4%，WTI 原油主力连续期货结算价报 85.6 美元/桶，周跌 7.6%。原油价格下跌的原因主要为，当前市场对全球经济衰退的担忧加剧，石油需求预期走弱，致使原油价格承压下行。4、行情回顾。上周，中信证券基础化工行业分类中的 429 家上市公司，共有 384 家上市公司股价上涨或持平，占比 89.5%，有 45 家上市公司下跌，占比 10.5%。周涨幅排名前 3 的依次为中石科技、壶化股份、金石资源，周涨幅分别为 34%、31.9%、26.9%；周跌幅排名前 3 的依次为安集科技、鼎龙股份、华特气体，周跌幅分别为 27.8%、20.3%、17.5%。投资建议目前 TDI 供给收缩，下游需求持续复苏，价格有望持续上行，相关生产企业或将受益，如万华化学、沧州大化等。风险提示限电限产影响下游开工情况、原料价格异常波动、国内疫情反复等。评级推荐（维持）报告作者作者姓名李子卓资格证书S1710521020003电子邮箱lizz@easec.com.cn联系人丁俊波电子邮箱dingjb@easec.com.cn股价走势相关研究《【化工】烧碱行业 2022 年上半年业绩综述：需求有望修复，业绩前景可期_20221002》2022.10.10《【新材料】碳纳米管：新型锂电导电剂、需求有望攀升_20221010》2022.10.10《【化工】聚合 MDI 供需趋紧，行业有望景气上行_20221009》2022.10.09《【新材料】锂电行业 2022 年上半年业绩综述：板块增长强劲、景气周期延续_20220930》2022.09.30《【化工】炭黑价格上涨、导电炭黑打开增长空间_20220929》2022.09.29行业研究·化工·证券研究报告仅供内部参考，请勿外传请仔细阅读报告尾页的免责声明2化工正文目录1. 核心观点...........................................................................................................................................................................41.1. 供需格局改善，TDI 价格有望持续上行..........................................................................................................41.2. 化工品指数跌 1.7%，苯胺涨 5.2%，PET 瓶片跌 5.6%............................................................................... 41.3. 原油价格下行.......................................................................................................................................................52. 行情回顾...........................................................................................................................................................................52.1. 市场整体走势.......................................................................................................................................................52.2. 个股走势.........................................................................................................................................................