电力设备行业月报：多晶硅产量环比增长，供需紧张格局有望缓解

2022 年 10 月 11 日 证券研究报告|行业研究|行业月报 请阅读正文之后的信息披露和重要声明 电力设备 投资评级 强于大市 维持评级 行业表现 1M 3M 12M 绝对收益 -14.0% -20.8% -18.8% 相对收益 -4.9% -4.9% 5.7% 资料来源：恒生聚源，万和证券研究所 作者 朱志强 分析师 资格证书：S0380517030001 联系邮箱：zhuzq@wanhesec.com 联系电话：(0755)82830333-127 相关报告 《行业专题-光伏设备景气依旧，风电整机韧性凸显》 2022-09-22 《财报点评-隆基绿能-产能扩张稳步推进，新型技术放量在即》 2022-09-01 《行业月报-产业链价格上行，把握结构性机会》 2022-08-04 《行业投资策略-新能源电力需求强劲，关注风光配置机会》 2022-07-08 多晶硅产量环比增长，供需紧张格局有望缓解 投 资 要 点 [table_summary] ◆ 行情与估值：9 月份电力设备行业指数基本维持单边下行态势，月度跌幅为10.7%，在 31 个申万一级行业中排名第 29 位，当月跑输沪深 300 指数 3.9 个百分点。本月表现相对较好的二级板块是其他电源设备、光伏设备和风电设备，月度跌幅分别为-3.4%、-7.0%以及-9.6%。今年 1-9 月份电力设备行业指数下跌 22.4%，跑赢沪深 300 指数 0.6 个百分点。截至 2022 年 9 月底，电力设备行业的市盈率约为 31.7 倍，在过往 10 年的历史分位数约为 15.1%，处于历史较低位置。 ◆ 行业重要资讯：国家能源局印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》，要求抓紧完善沙漠、戈壁、荒漠地区大型风光基地建设有关技术标准；工信部、能源局等三部门集体约谈了部分多晶硅骨干企业及行业机构，要求不搞囤积居奇、借机炒作等哄抬价格行为；2022 年 8 月全国新能源并网消纳情况公布，光伏 99.4%、风电 98.6%；9 月光伏项目开工规模超 20.8GW，四季度将迎光伏传统旺季，当月国内多晶硅产量约为 7.62 万吨，环比 8 月增长近 23%，多晶硅产量出现明显增长；全球最长风电叶片成功装船，运往盐城大丰试验场试装，长达 123 米；2022 年 8 月，新能源汽车产销分别完成 69.1 万辆和 66.6 万辆，产销同比继续保持高速增长，月度产销再创历史新高；23个国家和欧盟(EU)通过创新使命宣布，2030 年实施 221 个示范项目以加速全球清洁能源技术发展。 ◆ 行业重要数据：光伏设备行业下游需求旺盛，新增装机规模较大，根据国家能源局最新统计数据，国内 1-8 月累计装机 44.47GW，同比增长 102%；海外新兴市场光伏需求全面开花，国际能源价格高涨刺激装机，光伏组件出口规模保持较高增长。国内 1-8 月风电新增装机 16.14GW，同比增长 10%，但 8 月单月新增装机 1.21GW，同比下降 41.3%。截至 9 月 30 日，多晶硅致密料现货平均价格为 303 元/公斤，持续创出新高，2022 年年初至今电池片价格走势较好，平均涨幅超 20%。截至 9 月底碳酸锂价格为 50.12 万元/吨，再创新高，年初以来涨幅达到 88.42%。 ◆ 投资建议：维持“强于大市”评级。板块短期存在盘整压力，新能源发电设备景气高涨为后期行情提供坚实保障。新能源发电需求旺盛，新能源发电装机规模保持较高增速，相关发电设备板块景气有保障。当前光伏上游多晶硅致密料价格突破 300 元/公斤，持续维持高位，但根据 SMM 统计，９月国内多晶硅产量约为 7.62 万吨，环比 8 月增长近 23%，国内多晶硅产量出现明显增长，硅料供应紧缺程度得到较大程度缓解。硅料产量的增长，有望推动市场价格回落，进而刺激地面电站的需求。在风机大型化的助力下，海上风电市场保持较高增速，相关标的具备投资价值。在整个市场环境较差的背景下，具备高成长性的景气赛道短期存在盘整压力，但行业景气度较高，中长期配置价值仍存。建议关注光伏辅材企业海优新材，风电整机龙头企业明阳智能。 ◆ 风险提示：新能源装机和政策不及预期，产业链价格波动超预期。 -33%-23%-13%-3%7%17%27%37%21-1022-0122-0422-0722-10电力设备沪深300行业研究报告 2 正文目录 行业二级市场行情回顾与估值 ....................................................................................... 3 （一） 电力设备指数 9 月单边下行 ....................................................................................... 3 （二） 当前估值处于过往 10 年较低位置 .............................................................................. 4 （三） 电力设备板块超九成个股实现月度负收益 ................................................................. 5 行业重要资讯 ................................................................................................................. 5 行业重要数据 ................................................................................................................. 7 投资建议 ........................................................................................................................ 9 风险提示 ...................................................................................................................... 10 图表目录 图 1 申万电力设备行业指数二级市场走势（截至 9 月底） ................................................................................ 3 图 2 2022 年 9 月申万一级行业指数市场走势（%） ...........................................................................