计算机行业网络安全系列深度报告三-防火墙：IT基建的门和锁

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业深度研究报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 计算机 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 重点公司 评级 深信服 审慎增持 天融信 审慎增持 迪普科技 审慎增持 启明星辰 审慎增持 奇安信 审慎增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证计算机】从 Conflux OS发布看国产操作系统发展 -行业 周 报 （ 9.19-9.25 ）》2022-09-25 《【兴证计算机】从台式机（PC）拆解看信创产业投资机会-行业周报（9.12-9.18）》2022-09-18 《【兴证计算机】网络安全：景气度有望磨底上行，产业催化不断 -行业周报（9.5-9.11）》2022-09-11 ＃emailAuthor＃ 分析师： 蒋佳霖 jiangjialin@xyzq.com.cn S0190515050002 吴鸣远 wumingyuan@xyzq.com.cn S0190519080001 研究助理： 桂杨 guiyang@xyzq.com.cn 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 防火墙：IT 设施的门和锁，网络安全的最大单品。防火墙是内部网络与外部网络之间、专用网络和公共网络之间构建的一道保护屏障，最基础功能是隔离和访问控制，是网络安全行业最大的单品。防火墙可以按照软硬件形式、过滤层次、应用部署位置等标准分类，在实际应用中往往使用不止一种防火墙类型。防火墙的每一次演进，都伴随流量及客户需求的变化。下一代防火墙将在传统防火墙全部功能之外，引入 SASE、零信任和云WAF 等技术。未来防火墙将更加多态化、智能化、可持续运营化和云网融合化。 ⚫ 市场格局：防火墙产业的本土化、集中化趋势明显。防火墙市场规模保持增长态势，预计到 2025 年我国防火墙市场规模有望达到 30.2 亿美元，2020-2025 年 CAGR 为 7.74%。全球市场目前主要由国外龙头厂商占据，国产厂商正逐步崛起。国内防火墙市场本土化和集中化趋势明显，2021年国内 UTM 防火墙市场前五企业都是本土企业，市场 CR3 高达 62.1%，天融信以 22.5%的市占率占据防火墙市场第一。我国网络安全产业持续迎来政策利好，信创发展持续带动防火墙新需求，行业将迎来源源不断的发展机会。 ⚫ 标杆研究：对标海外龙头，国内龙头的发展潜力大。Palo Alto、Fortinet、Check Point 等海外龙头公司的防火墙产品丰富多样，设备功能齐全，能满足企业个性化防护需求，并不断创新其商业模式。目前，国内网络安全公司也在防火墙的创新领域各显身手：深信服聚焦于研发全程保护、全程可视的下一代防火墙；天融信防火墙产品覆盖面广泛，持续提升安全防护能力，防火墙业务连续 22 年市占率第一；迪普科技致力于打造防火墙产品闭环，构建网络安全运营体系。随着国内防火墙市场规模不断扩容，本土安全企业有望进一步扩大市场占有率，实现可持续较快发展。 ⚫ 建议关注 A 股防火墙及网络安全相关上市公司，包括：深信服、天融信、迪普科技、启明星辰、奇安信、三六零、安恒信息、绿盟科技、亚信安全、安博通、山石网科。 风险提示：上游芯片供需不平衡带来成本端扰动；下游政企需求受疫情影响的不确定性；行业竞争加剧的可能。 ＃title＃ 防火墙：IT 基建的门和锁 —网络安全系列深度报告三 ＃createTime1＃ 2022 年 10 月 10 日 仅供内部参考，请勿外传 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业深度研究报告 目 录 1、防火墙：守护 IT 设施安全的门与锁 ................................................................. - 4 - 1.1、网络保护屏障，功能逐渐丰富 ................................................................... - 4 - 1.2、分类形式多元，应用场景广阔 ................................................................... - 6 - 1.3、产品不断进化，新兴技术崛起 ................................................................... - 9 - 2、网安核心单品，防火墙市场持续扩容 ............................................................ - 13 - 2.1、市场空间广阔，赋能千行百业 ................................................................. - 13 - 2.2、国外龙头占优，国产厂商崛起 ................................................................. - 17 - 2.3、政策持续扶持，信创助力发展 ................................................................. - 19 - 3、标杆公司研究：全球龙头均持续成长 ............................................................ - 21 - 3.1、海外：技术领先，模式不断迭代 ............................................................. - 21 - 3.2、国内：增速较快，不断加码研发 ............................................................. - 27 - 4、相关 A 股上市公司 ........................................................................................... - 35 - 5、风险提示 ............................................................................................................ - 35 - 图 1、防火墙结构示意图 ......................................................................................... - 4 - 图 2、防火墙隔离与访问控制功能 ............