化工周报：磷酸供需趋紧，价格有望持续上行

请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业周报2022年09月25日东亚前海化工周报：磷酸供需趋紧，价格有望持续上行核心观点1、2022 年 8 月以来磷酸价格大幅上行。截至 2022 年 9 月 23 日，我国热法磷酸市场均价为 10258 元/吨，周涨 3.05%，较 8 月初上涨 25.6%；华东 85%工业湿法净化磷价格为 10300 元/吨，较 8 月初上涨 19.1%。磷酸价格上行主要受供需两方面影响，供给方面，磷酸产能持续收缩，未来新增产能有限。2017 至 2021 年，我国磷酸有效产能从 434.1 万吨下降到 333.5 万吨，降幅为 23.2%，产量从 222.26 万吨下降到 203.29 万吨，年均复合增长率为-2.2%。磷酸上游为磷矿石，由于我国磷矿产业长期存在过度开采与高污染等问题，近年来政策对磷矿石的管制逐渐趋严。受上游原料制约，未来磷酸新增产能有限。需求端，磷肥过剩产能基本出清，磷酸铁锂产能高速扩张。磷酸下游主要应用领域为磷肥和磷酸盐。磷肥方面，2021 年以来，磷肥过剩产能已基本出清，整体对磷酸需求较为平稳。2021 年磷酸一铵和磷酸二铵有效产能分别为 1846 万吨和 2205万吨，较 2020 年分别同比下降 0.54%和 0.45%；截至 2022 年 8 月，磷酸一铵和磷酸二铵有效产能较 2021 年未发生变化。磷酸盐方面，近年来磷酸铁锂产能高速扩张，推动磷酸需求增长。根据高工锂电数据统计，2021 和 2022 年国内磷酸铁锂规划产能超 540 万吨，随着新增产能的陆续投放，磷酸需求量有望持续提升。2022 年磷酸出口大幅增长，进一步拉动磷酸需求。2022 年 1-8 月我国磷酸出口量为 32.44 万吨，同比增长47.87%。此外，2022 年以来磷矿石价格大幅上涨，对磷酸价格形成支撑。截至2022年9月23日，磷矿石市场均价为1043元/吨，较年初上涨61.7%，同比上涨 75.2%。综合来看，磷酸供给持续收缩，下游磷酸铁锂产能高速扩张，新增产能释放下，磷酸供需趋紧，价格有望持续上行。2、截至 2022 年 09 月 22 日，中国工业品价格指数报 5172 点，周跌 0.5%。化工产品涨跌不一，其中 BDO 涨 3.6%，腈纶毛条跌 12.1%。BDO 方面，近期受多家工厂装置检修换剂影响，市场整体开工低位，且新疆地区运输受限，市场供应量偏紧，推动 BDO 价格上行。腈纶毛条方面，受限电限产等政策影响，纺厂开工负荷大幅下滑，下游需求较为低迷，致使腈纶毛条价格承压下行。3、过去一周，原油价格下行。截至 2022 年 09 月 23 日，布伦特原油主力连续期货价报 86.2 美元/桶，周跌 5.7%，WTI 原油主力连续期货结算价报 78.7 美元/桶，周跌 7.5%。原油价格下跌的原因主要为，近美国 8 月 CPI 同比上涨 8.3%，美联储加息概率大幅增加，经济衰退担忧加剧，致使原油价格承压下行。4、行情回顾。过去一周，中信证券基础化工行业分类中的 429 家上市公司，共有 120 家上市公司股价上涨或持平，占比 28.0%，有 309 家上市公司下跌，占比 72.0%。周涨幅排名前 3 的依次为北化股份、七彩化学、丽臣实业，周涨幅分别为 20.8%、20.7%、16.2%；周跌幅排名前3 的依次为乐通股份、世名科技、青岛金王，周跌幅分别为 28.2%、20%、17%。投资建议目前磷酸下游需求持续向好，供需有望趋紧，相关生产企业或将受益，如云天化、兴发集团、川金诺等。风险提示原料价格异常波动、限电限产影响下游开工情况、国内疫情反复等。评级推荐（维持）报告作者作者姓名李子卓资格证书S1710521020003电子邮箱lizz@easec.com.cn联系人丁俊波电子邮箱dingjb@easec.com.cn股价走势相关研究《【新材料】新能源汽车+储能双轮驱动、电解液景气度有望延续_20220922》2022.09.22《【新材料】钠电池综合性能优异、产业化进程提速_20220918》2022.09.18《【化工】供需两旺，双酚 A 行业景气上行_20220918》2022.09.18《【化工】黄磷供需收紧，价格有望持续上行_20220912》2022.09.12《【新材料】PET 铜箔产业化指日可待_20220912》2022.09.12行业研究·化工·证券研究报告请仔细阅读报告尾页的免责声明2化工正文目录1. 核心观点...........................................................................................................................................................................41.1. 磷酸供需趋紧，价格有望持续上行.................................................................................................................. 41.2. 化工品指数跌 0.5%，BDO 涨 3.6%，腈纶毛条跌 12.1%............................................................................ 51.3. 原油价格下行.......................................................................................................................................................52. 行情回顾...........................................................................................................................................................................52.1. 市场整体走势.......................................................................................................................................................52.2. 个股走势...............................................................................................................................................................62.3. 重点产品价格跟踪.......................