电动车行业周报：从工艺角度看复合铜箔新晋玩家的比较优势

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究 电力设备及新能源 2022 年 09 月 25 日 电动车行业周报（20220919-20220925） 推荐 （维持） 从工艺角度看复合铜箔新晋玩家的比较优势  本周专题：从工艺角度看复合铜箔新晋玩家的比较优势。复合铜箔兼具高安全性、低成本、提高能量密度的优势，22 年以来复合铜箔产业化进度明显提速，许多相关公司公告了复合铜箔的布局。从工艺角度来看，以双星、宝明、万顺等为代表的膜材料相关企业是由前向后延伸，由于窗膜、光学膜或 ITO镀膜等业务需要用到磁控溅射，因此在复合铜箔的前道工序上具备一定积累优势；而以中一科技、诺德股份为代表的电解铜箔企业是由后往前延伸，由于标准铜箔后处理工序（粗化、固化等）的工艺、原理与水电镀相通，因此也在复合铜箔的后道工序上具备一定积累优势。  本周行情回顾。本周电力设备及新能源板块上涨 0.86%，在全行业 30 个行业板块中排名第 4 位；同期沪深 300 指数下跌 1.95%，电新板块相对沪深 300 指数收益+2.81%。  新能源汽车产业跟踪：  产业链价格：本周电池级碳酸锂环比+2%，氢氧化锂环比+0.83%，硫酸镍 环 比 +2.68% ， 硫 酸 锰 环 比 +1.46% ， 三 元 正 极 5/6/8 系 环 比+1.35%/+0.81%/+0.78%，其他材料价格基本稳定。 需求：欧洲共计 14 国披露 8 月销量，淡季与供应链影响仍在，14 国乘用车合计销量 63.91 万辆，环比-15%，同比+3%；电动车合计销量 14.6 万辆，环比+1.3%,同比+1.0%，电动渗透率 22.8%，环比+3.7pcts，同比-0.4pcts。  上市公司公告：科达利发布股权激励计划，赢合科技、川发龙蟒、蔚蓝锂芯、盛屯矿业、石大胜华、海目星、欣旺达、云天化公布对外投资相关公告。  行业重要动态：9 月 22 日，上汽集团联合中国石化、中国石油、宁德时代、上海国际汽车城共同投资的捷能智电正式成立。捷能智电将以动力电池租赁业务为核心，开展换电技术研发推广、电池运营管理、大数据服务等业务。  投资策略  新能源汽车板块：2022 下半年传统旺季+今年国补地补抢装，预计全年电动车销量超 620 万，下半年电池及材料环节排产环比有望大幅提升，行业维持超高景气度。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技；8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。  风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 联系人：代昌祺 邮箱：daichangqi@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 296 0.04 总市值(亿元) 65,444.57 7.58 流通市值(亿元) 51,565.92 7.93 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -17.7% -7.0% -14.2% 相对表现 -10.4% 2.8% 6.3% 相关研究报告 《电力设备及新能源行业重大事项点评：第 360批公告点评：麒麟电池首发极氪 009, 柠檬混动助力长城圆梦》 2022-09-24 《 电 力 设 备 及 新 能 源 行 业 重 大 事 项 点 评 ：800V-480kw 超充车型小鹏 G9 发布，5min 充电200km 解决补能焦虑》 2022-09-23 《电力设备及新能源行业重大事项点评：埃安发布新品牌昊铂及首款超跑 Hyper SSR，肩负自主品牌向上的使命》 2022-09-22 -35%-18%-2%15%21/0921/1222/0222/0422/0722/092021-09-24~2022-09-23电力设备及新能源沪深300华创证券研究所 仅供内部参考，请勿外传 电动车行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 本周专题：从工艺角度来看新晋复合铜箔玩家的竞争优势 ....................................... 5 （一） 兼具安全性、低成本、高能量密度优势 ........................................................... 5 （二） 22 年以来复合铜箔产业发展明显提速 .............................................................. 5 （三） 从工艺角度来看新晋玩家各有优势积累 ........................................................... 6 1、 复合铜箔核心工艺为磁控溅射和水电镀 ............................................................. 6 2、 膜材料企业从前向后延伸，具备磁控溅射工艺的积累优势 ............................. 7 3、 电解铜箔企业从后向前延伸，具备电镀工艺的积累优势 ................................. 8 二、 本周行情回顾 ................................................................................................................. 10 （一） 板块表现 ............................................................................................................. 10 （二） 个股表现 ............................................................................................................. 11 （三） 新能源转债 ......................................................................................................... 12 （四） 估值情况 ............................