医药生物行业：8月月报及中报回顾

1 Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业定期报告 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 医药生物 8 月月报及中报回顾 投资要点：  8月行情总结 8月医药生物同比下跌2.51%，表现弱于大盘。本月医药商业子行业上涨0.47%；医疗器械子行业下跌1.13%，生物制品子行业下跌2.6%，中药子行业下跌2.88%，化学制药子行业下跌2.97%；医疗服务子行业下跌3.4%。  中报总结及8月投资回顾 2022年Q1及Q2收入分别同比增长14%，6.6%，归母净利润分别增长23%，-7.4%。显示出今年二季度医药行业仍受到疫情的影响，收入及利润均放缓。各个子行业上半年业绩表现较好的板块包括CXO、ICL服务、医疗设备、血液制品、IVD试剂等板块，与新冠疫情高度相关。然而股价表现却迥然不同。个股表现较好子行业分布均衡，有一定主线的如精麻赛道、大影像产业链、低值耗材等。龙头表现较好的如迈瑞医疗、泰格医药、华润三九、奕瑞科技、乐普医疗、大参林等均跑出了超额收益。  9月投资策略 我们认为最悲观的阶段或已过去，此时推荐医药行业。原因如下： 1.医药所有品种均可集采的预期较为充分，政策态度边际改善有利于医药估值修复。2.医保政策严控费的态度呈现松动变化，有利于医药创新领域估值修复。3.随着新冠疫情逐步消退，生物医药行业有望进入正常的诊疗、消费周期，价值将被重估。  9月月度金股 智飞生物（300122）：HPV疫苗9价年龄段扩容有望未来3-5年保持快速增长。微卡逐步加大推广带来增量；二倍体狂犬疫苗及四价流感疫苗有望明年上市，增厚自有产品管线。2022-2024年PE分别为22X，17X，14X，维持“买入”评级。 东诚药业（002675）：公司肝素业务受益粗品采购价格下行，毛利率提升，且人民币贬值背景下出口受益；核素业务在疫情好转后有望恢复增长。2022-2024年PE分别为30X，24X，19X，维持“买入”评级。 九洲药业（603456）：公司CDMO收入高速增长，占比和订单结构不断优化。公司定增扩建产能未来CDMO业务有望保持快速增长。2022-2024年PE分别为36X，28X，21X，维持“买入”评级。  风险提示 新冠疫情反复风险；企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。  持股提示 截至报告发布时，国联证券（含另类子公司）通过无锡国联创新投资有限公司持有华康医疗（301235.SZ）股份1,056,000股，持有比例为1.00%，其中限售期为上市之日起24个月。  重点推荐标的 简称 EPS PE CAGR-3 评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 智飞生物 4.51 5.69 6.89 22 17 14 2.60% 买入 东诚药业 0.47 0.60 0.73 30 24 19 56.62% 买入 九洲药业 1.12 1.46 1.93 36 28 21 36.43% 买入 数据来源：公司公告，iFinD，国联证券研究所预测，股价取 2022 年 9 月 2 日收盘价 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 09 月 04 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师：吴雅春 执业证书编号：S0590522030005 邮箱：wuyc@glsc.com.cn 分析师：郑薇 执业证书编号：S0590521070002 邮箱：zhengwei@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《医药生物:中报继续披露，关注调整较多的个股机会》2022.08.28 2、《医药生物:关注高端医疗器械，及预期改善的消费/服务/创新药医药生物》2022.08.21 3、《医药生物:新冠治疗+预防全球千亿市场，国产药物迎来突破医药生物》2022.08.16 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-20%0%20%沪深300 医药生物(申万) 　　　　　 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业定期报告 正文目录 1 8 月行情回顾与 9 月投资策略 ............................................ 3 2 专题：医药行业中报回顾 ................................................ 4 2.1 医药行业中报整体业绩回顾 ........................................................................ 4 2.2 医药生物各子行业中报业绩分析 ................................................................ 9 3 产业及政策总结 ....................................................... 13 4 一级投融资热点跟踪 ................................................... 15 5 二级医药公司动态更新 ................................................. 17 5.1 重要公司公告............................................................................................ 17 5.2 上市公司动态............................................................................................ 19 6 8 月月度行情更新 ..................................................... 21 7 风险提示 ............................................................ 22 图表目录 图表 1：SW 医药生物三级子行业收入及归母净利润同比增速情况 ................................ 4 图表 2：SW 医药生物二级子行业 2022H1 业绩增速分布（单位：家） ......................... 5 图表 3：8 月至今披露的 2022 年中报情况（归母净利润增速降序） .............................. 5 图表 4：营业