食饮农业行业周报：食饮把握结构性机会，猪周期开启业绩兑现

1 Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业周报 Table_First|Table_Summary 食饮农业行业周报（202200905-20220909） 食饮把握结构性机会，猪周期开启业绩兑现  食品饮料周观点：白酒首选高端和区域龙头，大众品需求结构繁荣 9月5日-9月9日，食品饮料板块指数整体下跌1.44%，在申万一级子行业排名第26，跑输沪深300指数3.19%，PE-TTM 34.29。子行业仅保健品收涨（0.68%），烘焙食品（-7.04%）、啤酒（-3.30%）、肉制品（-2.59%）跌幅靠前。 白酒：白酒行业2022中报披露完成，大部分白酒企业展现十足韧性，18家公司中17家在上半年实现收入增长、14家在第二季度实现收入增长；14家在上半年实现利润增速、8家公司在二季度实现利润增长；其中高端酒稳健性突显，收入利润在上半年和二季度均实现双位数增长，大部分苏皖地产酒也增长亮眼、景气度在二季度延续。我们认为白酒的预期冰点已过，中秋旺季开启，基本面向上拐点显现；半年报披露完成后，部分酒企业绩兑现预期的同时，现金流维持稳健、合同负债仍有余量，确定三季度和下半年积极的基调，标的首选韧性充足的高端白酒和景气度延续的区域龙头。 大众品：啤酒龙头韧性充足，高端化成效显著，下半年成本压力缓解；大众品二季度受疫情影响，叠加部分品类成本高压态势持续，表现分化。表现较好的为家庭端消费景气催化的板块，包括预制菜、调味品、乳品，部分公司通过家庭端业务布局较好的弥补了餐饮渠道的下滑。软饮料、休闲和保健品受线下门店封控、场景缺失冲击较大。推荐C端消费升级趋势不改的乳制品，及BC并举、餐饮修复和成本下降大背景下弹性更佳的调味品、烘焙食品和预加工食品。  农林牧渔周观点：猪周期开启业绩兑现，种业种植景气持续 9月5日-9月9日，农林牧渔板块指数整体下跌3.31%，在申万一级子行业排名第27，跑输沪深300指数5.05%，PE-TTM 123.38。子行业全部下跌，饲料（-4.80%）、渔业（-3.90%）跌幅靠前。 生猪养殖：当下生猪价格据3月低点已翻倍，所有生猪养殖企业现金流回正，进入盈利区间。现阶段，新一轮猪周期已启动，猪价进入上升通道中的高位震荡状态，板块已开启业绩兑现行情。低养殖成本、高出栏量增速的生猪养殖企业有望在此阶段享受行业红利，营收净利高速增长。 种业种植：全球粮食价格虽高位回落，但整体景气仍高于往年。量价齐升的基本逻辑不变，建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。  投资建议 食品饮料：（1）酒类：高端白酒首推业绩稳健、改革推进的茅台、老窖；次高端推荐组织活力持续焕发、渠道变革深入推进的舍得、酒鬼酒；地产酒推荐洋河、今世缘、迎驾、金种子、老白干。啤酒首选具备有提价能力的高端化龙头华润啤酒，关注燕京啤酒。（2）大众品：随着宏观稳经济、促消费政策出台，餐饮等在外消费场景恢复带动需求回暖，成本压力亦出现同比缓解的曙光，更多细分板块机会出现，首推受益健康需求拉动、规模增长韧性与盈利改善确定性较强的乳制品，建议关注与餐饮与在外场景修复相关的烘焙食品、调味品、软饮料，及受益门店流量逐步恢复、C端预制菜消费频次稳步提升的预加工食品。个股重点推荐伊利、妙可蓝多、安琪、农夫山泉、安井、立高。 农林牧渔：（1）生猪养殖推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展增收净利的牧原股份，肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份，湖南生猪养殖龙头，并购优质种猪资产的新五丰，及定增增强现金储备，全产业链发展助力穿越周期的天邦食品。（2）种业种植推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科，五代大品种引领玉米种子发展方向，有望把握转基因玉米机遇的登海种业，转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农，种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。  风险提示：疫情反复风险，食品安全风险，竞争加剧风险，成本波动风险。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 09 月 11 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱：cmy@glsc.com.cn 分析师：王卓星 执业证书编号：S0590522050002 邮箱：wangzx@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人：陆金鑫 邮箱：lujx@glsc.com.cn 联系人：孙凌波 邮箱：sunlb@glsc.com.cn 联系人：陈安宇 邮箱：chenay@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《食品饮料:伊利 VS 蒙牛：乳业双雄的全球化之路食品饮料》2022.05.29 2、《食品饮料&农林牧渔行业:俄乌危机下的食饮农业行业成本压力几何？食品饮料&农林牧渔行业》2022.03.10 3、《白酒行业渠道专题：渠道变革方兴未艾，数字化、精细化、线上化大势所趋》2021.12.06 请务必阅读报告末页的重要声明 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业周报 正文目录 1 每周观点 ................................................................................................................... 3 1.1 食品饮料：白酒首选高端和区域龙头，大众品消费持续恢复 ..................... 3 1.2 农林牧渔：猪周期开启业绩兑现，种业种植景气持续 ............................... 5 2 市场表现 ................................................................................................................... 6 3 本周重点报告：预制菜，大行业小公司，渠道、产品、供应链构筑壁垒................. 8 4 产业链数据 ................................................................................................................ 9 5 风险提示 ........................................................