计算机：网络安全中报盘点：需求触底，关注细分行业机会

1 Table_First|Table_ReportType 行业报告│行业专题研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 计算机 网络安全中报盘点：需求触底，关注细分行业机会  简述行业变化 根据2022年半年报统计，A股24家网络安全为主要业务的上市公司网安业务上半年实现营收148.84亿元，去年同期为132.09亿元，同比增长12.69%。其中头部CR5公司共实现营收70.50亿元，占比47.36%，均高于去年同期的58.66亿元和44.41%，行业集中度提升。上半年24家网安上市公司归母净利润总计为亏损43.08亿元,去年同期为亏损16.22亿元,亏损增加26.86亿元，同比亏损增加165.65%。剔除三六零由盈转亏影响，其余23家公司上半年亏损39.10亿元，去年同期为亏损21.94亿元，同比亏损增加78.22%，亏损扩大，行业整体业绩低于预期。  政策推动需求进入主动攻防阶段 近年我国陆续颁布了《网络安全法》、《数据安全法》、《个人信息保护法》、《关键信息基础设施安全保护条例》等一系列法律法规，在网络安全方面的管理也呈现出全面化、精细化的趋势，持续推动国内网络安全合规建设的加速落地。互联网安全事件频出，数据安全细分领域，有望成为市场新增量。每年例行的“护网行动”更加注重实战攻防对抗能力，促使行业由合规监管向实战对抗方向转变，我们预计此举将进一步加速行业优胜劣汰。  投资建议 据IDC预测，中国网络安全IT支出预计在2026年将达到318.6亿美元，约占全球网安IT支出的11.1%，五年CAGR 将达到21.2%，增速远高于全球平均水平。政策、安全威胁和新技术新场景等因素驱动行业快速成长，近年市场集中度不断提升，行业优胜劣汰进一步强化。持续看好以下三条主线： 1) 数据安全和身份认证细分赛道领头羊，建议关注：卫士通、亚信安全、吉大正元。 2) 国资参/控型的网安国家队，建议关注：奇安信、绿盟科技、卫士通、启明星辰。 3) 积极转型并寻找第二曲线的网安企业，重点关注：深信服、安恒信息、迪普科技。  风险提示 系统性风险、行业需求不及预期、竞争加剧风险、被新兴技术替代风险。 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2022 年 09 月 05 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议： 强于大市(维持评级) 上次建议： 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Table_First|Table_Author 分析师：孙树明 执业证书编号：S0590521070001 邮箱：sunsm@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 联系人 姜青山 邮箱：jiangqs@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《计算机:半导体产业基石，中国 EDA 迎国产替代机遇计算机》2022.08.16 2、《计算机:启航数字文明，关注数字经济长期增长计算机》2022.07.28 3、《计算机:产业数字化推动服务器景气度持续提升计算机》2022.06.29 请务必阅读报告末页的重要声明 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用，未经许可，不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业专题研究 正文目录 1 A 股网络安全公司营收情况汇总 .......................................... 3 1.1 行业整体仍然增长 ...................................................................................... 3 1.2 经营质量有所下降 ...................................................................................... 3 1.3 市值和估值水平下降较大 ........................................................................... 5 1.4 持续加大研发支出 ...................................................................................... 6 1.5 销售费用持续增长 ...................................................................................... 7 2 风险提示 ............................................................. 7 图表目录 图表 1：2022H1 A 股主要网络安全公司营收情况汇总 ..................................................... 3 图表 2：2022H1 网安公司业绩变动原因汇总 .................................................................... 3 图表 3：2022H1 A 股主要网络安全公司归母净利润情况汇总 .......................................... 4 图表 4：2022H1 A 股主要网络安全公司利润水平情况汇总 .............................................. 4 图表 5：2022H1 A 股主要网络安全公司经营性现金流情况汇总 ...................................... 5 图表 6：2022 年 A 股主要网络安全公司市值变化情况 ..................................................... 5 图表 7：2022H1 A 股主要网络安全公司 PS 情况汇总 ....................................................... 6 图表 8：2022H1 A 股主要网络安全公司研发支出情况汇总 .............................................. 6 图表 9：2020-2021 A 股主要网络安全公司研发人员变化情况汇总 ................................. 6 图表 10：2022H1 A 股主要网络安全公司销售费用情况汇总 ............................................ 7 本报告仅供　　　　　ybjieshou@eastmoney