计算机行业中报业绩总结：上半年受疫情冲击较大，期待下半年企稳反弹

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 计算机行业 行业研究 | 动态跟踪 起因：我们以中信计算机行业划分为基础，剔除 B 股、ST 以及部分业务弱相关的个股，选取了其中 241 家上市公司作为统计对象，分析了 2022 年上半年行业内公司的经营情况，并对板块整体估值做详细分析。 ⚫ 2022H1 业绩表现不佳，利润端承压明显。由于上半年全国各地疫情影响，2022H1板块总体营收规模为 4179.82 亿元，同比增长 11.28%，增速较 2021 年 H1 有大幅下滑。归母净利润规模为 111.95 亿元，同比减少 35.30%。从收入和利润的增速分布来看，2022H1 板块约 60%的公司实现营收增长，仅有 40%的公司实现净利润上升。分子板块来看，2022H1 年有 2 个子板块实现了 25%以上的营收增速，包括包括互联网信息服务（+44.00%）和信创-基础软件（+28.94%）。 ⚫ 2022H1 板块盈利能力下滑，费用率有所提升。2022H1，计算机板块平均毛利率为43.4%，较 2021H1 相比下降了 2.3%；平均净利率从 5.8%下降到-3.2%，盈利能力下滑明显。板块经营性现金流表现不佳，经营性现金流净额均值由 2021H1 的-0.91亿元下降到了-1.73 亿元，经营性现金流和净利润的比值的均值也有所下降，但中位数有所上升，说明了 2022H1 板块内公司表现呈现分化现象。2022H1，计算机板块平均研发费用率从去年同期的 17.6%上升到 21.9%，研发总投入达 410.66 亿元，同比增速为 16.30%。计算机行业公司虽利润端承压，但仍持续提高研发投入，期间费用率有所上升。 ⚫ 板块估值处于较低水平，需关注景气度高的相关主线。进入 2020 年下半年后，板块估值逐步下行。截至 2022 年 9 月 2 日，板块估值为 35 倍，已低于过去十年历史中值水平（51.13 倍）。我们认为未来行业内仍然会存在个股估值分化的趋势，需要重点关注确定性增长及景气度高的主线机会，比如云计算、人工智能、信创、智能网联汽车、网络安全等领域。 信创板块相对业绩表现较好，推荐中科曙光(603019，买入)、海光信息(688041，买入)、金山办公(688111，增持)，建议关注中国软件(600536，未评级)、华大九天(301269，未评级)、广立微(301095，未评级)等。 电力信息化领域，推荐远光软件(002063，买入)，建议关注安科瑞(300286，未评级)、朗新科技(300682，未评级)、云涌科技(688060，未评级)、东方电子(000682，未评级)、国网信通(600131，未评级)。 产业数字化和工业软件领域，看好国联股份(603613，买入)、中控技术(688777，买入)、和 达科 技 (688296 ，买入)，建 议关 注 赛意 信息(300687 ，未评级)、 奥普特(688686，未评级)、容知日新(688768，未评级)、广联达(002410，未评级)。 智能汽车主线，继续推荐中科创达(300496，买入)、科大讯飞(002230，买入)，关注拓尔思(300229，未评级)、虹软科技(688088，未评级)、光庭信息(301221，买入)、东软集团(600718，未评级)。 风险提示 疫情对行业订单和实施角度产生影响风险，宏观经济风险，研发及销售费用率继续上升风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 计算机行业 报告发布日期 2022 年 09 月 04 日 浦俊懿 021-63325888*6106 pujunyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050004 陈超 021-63325888*3144 chenchao3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050002 谢忱 xiechen@orientsec.com.cn 上半年受疫情冲击较大，期待下半年企稳反弹 ——计算机行业中报业绩总结 看好（维持） 计算机行业动态跟踪 —— 上半年受疫情冲击较大，期待下半年企稳反弹 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、2022 年半年报概览：上半年业绩承压 ..................................................... 4 1.1 2022H1 板块总体盈利情况：受疫情影响业绩表现不佳 ................................................ 4 1.2 盈利质量分析：盈利能力下降，现金流表现不佳 .......................................................... 5 1.3 研发投入保持高增长 ..................................................................................................... 5 1.4 子板块趋势综述：互联网信息服务、信创-基础软件等主线保持较快增长 ..................... 6 二、板块估值分析：估值处于历史较低水平 ................................................... 6 风险提示 ........................................................................................................ 7 计算机行业动态跟踪 —— 上半年受疫情冲击较大，期待下半年企稳反弹 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：2020-2022 年 H1 行业收入及增速 ...................................................................................... 4 图 2：2022H1 行业营收增速分布情况 .......................................................................................... 4 图 3：2020-2022 年 H1 行业归母净利润及增速 ............................................................................ 4 图 4：2022H1 行业归母净利润增速分布情况 .