中国交通运输行业周报：8月中旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比增加4.8%

[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 研究报告 Research Report 29 Aug 2022 中国交通运输 China Transportation 周报：8 月中旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比增加 4.8% Weekly: Container Throughput in Hub Ports Grew 4.8% YoY in Mid-August [Table_Info] 股票名称 评级 股票名称 评级 顺丰控股 Neutral 怡亚通 Outperform 上海机场 Neutral 深圳机场 Neutral 中国国航 Outperform 德邦股份 Neutral 京沪高铁 Outperform 华贸物流 Outperform 大秦铁路 Outperform 宏川智慧 Outperform 圆通速递 Outperform 飞力达 Outperform 中远海能 Outperform 招商轮船 Outperform 韵达股份 Outperform 春秋航空 Outperform 吉祥航空 Outperform 白云机场 Outperform 东航物流 Outperform 中谷物流 Outperform 厦门象屿 Outperform 传化智联 Outperform 资料来源： Factset, HTI Related Reports 周报：全国货运物流有序运行，义乌市全域解除静默管理（Weekly: National Freight Logistics Runs Well, the Silent Period of Yiwu has Been Lifted） (22 Aug 2022) 周报：快递行业加速复苏，7 月快递业务量同比增长 8.0%（Weekly: Express Delivery Recovery Accelerated, Parcel Volume Grew 8.0% YoY in July） (15 Aug 2022) 周报：7 月下旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比增加 18.5%（Weekly: Container Throughput in Hub Ports Grew 18.5% YoY in Late July） (8 Aug 2022) (Please see APPENDIX 1 for English summary) 一周市场回顾：上证综指下跌 0.7%，交运跑赢大盘，上涨 1.2%。2022.8.22—2022.8.26 ， 交 通 运 输 指 数 (+1.2%) ， 同 期 上 证 综 指 （ -0.7% ） 。 子 板 块 绝 对周 涨 跌 幅 中 ， 航 运 （ +4.4% ） 、 港 口（+3.1%）、公路货运（+2.6%）、跨境物流（+2.4%）、铁路运输（+2.0%）、公交（+1.3%）、高速公路（+1.3%）、航空运输（+0.6%）、快递（-2.3%）、仓储物流（-3.6%）。 交运一周专题推荐：公路货运受疫情影响情况跟踪。 航运数据观察：原油价格环比上涨 4.4%。本周五（2022.8.26）， SCFI指数收于3154点，环比-8.0%；BDI收于1082点，环比-15.4%； BDTI 收于 1554 点，环比无变化，BCTI 收于 1284 点，环比-2.3%。 近期热点：港口：8 月中旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比增加4.8%；物流：8 月 26 日，全国货运物流有序运行，持续恢复；快递：义乌快递派送基本恢复正常。 投资策略：航空：随着全国动态防疫能力的增强，第九版新冠防控方案落地将进一步加速行业修复。尽管短期全国区域性疫情反复令行业仍将承压，但近期国际线恢复趋势增强，国际商务出行政策利好频出：民航局于 8 月 7 日对国际定期客运航班熔断措施进行优化调整、中英 8 月 11 日起恢复直航；8 月 24 日，国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，提到“为商务人员出入境提供便利”。展望未来，我们认为随着疫情防控逐步进入精准化常态化阶段，出入境相关政策或将持续放宽，建议关注航空板块投资机会。 机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。 快递：疫情影响渐褪，快递行业加速复苏，7 月快递业务量同比增长 8.0%。单票收入方面，淡季价格仍具韧性，行业格局有望持续改善。我们认为疫情过后，以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行业价格战放缓， 22 年全年有望获得较好的利润表现，但长期出清仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。 航运：我们认为 2022 年供需关系仍紧张、成本端传导较顺畅，全年运价仍有望上涨；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，2022 年供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。 投资组合推荐：春秋航空、吉祥航空、中国国航，建议关注顺丰控股、圆通速递。 风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。 [Table_Author] 虞楠 Nan Yu 骆雅丽 Yali Luo nan.yu@htisec.com yl.luo@htisec.com 6080100120140Aug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22HAI China TransportationMSCI China仅供内部参考，请勿外传 29 Aug 2022 2 [Table_header2] 中国交通运输 交运一周专题推荐：公路货运受疫情影响情况跟踪 2022 年 8 月 26 日，全国整车货运车流量约为 2021 年同期的 82.65%，环比 8月 25 日下降 0.05pct。 其中，此前受疫情影响严重的吉林、上海、江苏、浙江、广东地区，车流量渐得恢复，但仍不及 21 年同期水平。8 月 26 日，吉林整车货运车流量约为 21 年同期的 92.27%，较前日（2022/8/25，下同）上升 5.10 pct；上海整车货运车流量约为 21 年同期的 82.45%，较前日上升 4.91pct；江苏整车货运车流量约为 21 年同期的 91.57%，较前日下降 5.64pct；浙江整车货运车流量约为 21 年同期的84.19%，较前日下降 4.97 pct；广东整车货运车流量约为 21 年同期的 85.33%，较