公司简评报告：业绩符合预期，核心业务持续快速增长

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 买入 [Table_Authors] 翟炜 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521050002 zhaiwei@sczq.com.cn 电话：13581945259 李星锦 分析师 SAC 执证编号：S0110521070001 lixingjin@sczq.com.cn 电话：86-10-81152697 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 [Table_BaseData] 公司基本数据 最新收盘价（元） 121.96 一年内最高/最低价（元） 157.55/75.69 市盈率（当前） 68.08 市净率（当前） 9.60 总股本（亿股） 4.26 总市值（亿元） 519.28 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  业绩符合预期，智能驾驶持续高景气  智能操作系统龙头持续高景气  智能汽车、物联网业务持续高增 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 事件：2022 年 8 月 23 日，中科创达发布 2022 年半年度报告，2022 年上半年实现营业收入 24.77 亿元，同比增长约 46.17%；实现归母净利润3.93 亿元，同比增长 41.69%；实现扣非净利润为 3.63 亿元，同比增长41.83%。 ⚫ 智能汽车、物联网业务持续高增。上半年，公司核心竞争力持续加强，客户粘性持续增加，业务量增加。公司实现营业收入 24.77 亿元，较上年同期增长 46.17%；第二季度，公司实现营业收入 13.24 亿元，单季度环比增长 14.83%。分业务看，公司三大核心业务智能软件、智能网联汽车、智能物联网业务分别实现营业收入 9.10 亿元、7.43 亿元、8.21 亿元，同比增长 24.86%、50.86%、75.29%。 ⚫ 研发投入翻倍，利润增速仍可观。上半年，公司实现归母净利润 3.93 亿元，较上年同期增长 41.69%；毛利率、净利率分别为 43.41%、14.85%。期间费用管控良好，销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为3.26%、25.95%、0.52%，较上年同期变动不大。研发费用翻番，上半年研发费用为 5.55 亿元，同比增长 102.71%；研发费用率为 15.97%，同比增加了 4.29 个百分点。持续的研发投入有助于巩固公司产品和技术领先优势。 ⚫ 智能物联网高增长延续，边缘计算研发成果显现。上半年，公司智能物联网业务实现营业收入 82,086.26 万元, 较上年同期增长 75.29%。2022 年 8 月，中科创达在第十届中国电子信息博览会（CITE2022）推出了一站式交钥匙边缘计算解决方案，可为用户提供从边缘计算盒子、边缘操作系统中间件、云平台到支持不同应用场景算法的一站式定制化服务。公司积极布局边缘计算及产业化项目，有望巩固公司在智能网联汽车业务和智能物联网业务的行业地位。 ⚫ 投资建议：公司卡位明确、所处赛道优良，且具备技术壁垒与核心竞争优势，高增长趋势有望在未来几年持续。同时加强智能汽车、智能物联网的技术研发，将巩固公司业内领先优势。预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 57.74、79.12、105.62 亿元，归母净利润分别为 9.04、12.90、17.33 亿元，EPS 分别为 2.13、3.03、4.08 元/股。维持“买入”评级。 ⚫ 风险提示：技术研发不及预期，智能网联汽车需求不及预期；宏观经济下行。 -0.500.525-Aug5-Nov16-Jan29-Mar9-Jun20-Aug中科创达沪深300 [Table_Title] 业绩符合预期，核心业务持续快速增长 [Table_ReportDate] 中科创达(300496)公司简评报告 | 2022.08.25 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 盈利预测 [Table_Profit] 2021A 2022E 2023E 2024E 营收（亿元） 41.27 57.74 79.12 105.62 营收增速（%） 57.0 39.9 37.0 33.5 净利润（亿元） 6.47 9.04 12.90 17.33 净利润增速（%） 46.0 39.7 42.7 34.3 EPS(元/股) 1.52 2.13 3.03 4.08 PE 80.1 57.3 40.2 29.9 资料来源：Wind，首创证券 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 图表 1 中科创达营业收入（亿元）及增速（右轴） 图表 2 中科创达归母净利润（亿元）及增速（右轴） 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 图表 3 中科创达毛利构成 图表 4 中科创达毛利率、净利率 资料来源：Wind，首创证券 资料来源：Wind，首创证券 11.62 14.65 18.27 26.28 41.27 24.77 37.08 26.00 24.74 43.85 57.04 46.17 0102030405060051015202530354045201720182019202020212022H营业总收入（亿元）同比（%）0.78 1.64 2.38 4.43 6.47 3.93 -35.12 110.53 44.63 86.61 45.96 41.69 -60-40-2002040608010012001234567201720182019202020212022H归母净利润（亿元）同比（%）36.38 41.71 42.63 44.22 39.40 43.41 6.55 11.39 12.98 17.11 15.27 14.85 05101520253035404550201720182019202020212022H销售毛利率（%）销售净利率（%） 公司简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元）20212022E2023E2024E现金流量表（百万元）20212022E2023E2024E流动资产4331.84161.75200.26659.6经营活动现金流139.1328.0499.5774.3现金2116.71134.31062.01148.7净利润647.3904.21289.91732.6应收账款1288.11774.92432.13246.9折旧摊销108.0138.9167.7191.9其它应收款44.261.884.7113.1财务费用55.510.0-8.7-8.8预付账款92.7124.6169.6224.9投资损失-30.3-127.9-140.7-140.7存货714.7960.61307.31733.1营运资金变动-601.2-619.2-838.1-