银行行业周报：Q2行业经营数据稳健，政策利率如期而降

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业周报 [table_subject] 2022 年 8 月 22 日 银行 行业周报 Q2 行业经营数据稳健，政策利率如期而降 2022.08.15-2022.08.21 [Table_Author] 证券分析师：王鸿行 执业证书编号：S0630522050001 电话：（021）20333311 邮箱：whxing@longone.com.cn [table_main] 东海行业研究类模板 ◎投资要点： ◆ 行业观点： 7 月社融弱势再现，利率水平进一步下降，8 月中旬政策利率随之调降。同时，受前期房地产行业负面事件影响，市场对银行业房地产领域信用风险担忧依然较重。虽然多家银行披露的上半年业绩与银保监会披露的上半年监管数据释放积极信号，但受前两个因素制约，板块市场表现不佳。比较而言，江浙地区城农商行逻辑相对顺畅。首先，制造业与小微企业领域信贷增长强劲且政策支持力度大，制造业贷款与小微企业贷款占比高的江浙地区城农商行受益更多。其次，江浙地区银行受房地产影响相对较小。再次，江浙地区经济基础强，本地银行资产质量优异，上半年不良率与拨备覆盖率在疫情影响下逆势改善。 ◆ 货币政策与金融监管跟踪：上周公开市场操作量缩价降，逆回购净投放为 0，MLF 净回收 2000 亿元，操作利率均下降 10bp，分别至 2%与 2.75%。银保监会公布二季度监管数据：上半年，商业银行累计实现净利润 1.2 万亿,同比增长 7.1%，增速较 Q1 有所放缓；Q2 末，商业银行关注类贷款占比环比降 4bp 至 2014 年以来新低 2.27%；不良率为 1.67%，环比下降 2bp；拨备覆盖率为 203.78%，环比上升 3 个百分点；核心一级资本充足率为 10.52%，较环比下降 0.18 个百分点；中小银行息差与资产质量表现好于全国性银行。 ◆ 公司跟踪：截至目前，共有 16 家银行公布中期业绩，其中，15 家净利润增速均高于 10%，江苏银行、杭州银行、无锡银行超过 30%，14 家不良贷款率均较 3 月末持平或改善，13 家银行拨备覆盖率均较 3 月末持平或改善。 ◆ 同业存单发行跟踪：上周同业存单发行 4025.30 亿元，到期 5199.3 亿元，净偿还 3368.10 亿元，发行利率降至年内新低 1.76%，环比降 16bp。上周，同业存单发行规模为 3962.30 亿元，到期规模为 4867 亿元，净融资额为-904.70 亿元，环比+2494.9 亿元。同业存单发行利率从低点略有上升，上周加权发行利率为 1.84%，环比上升 7.74bp。 ◆ 投资建议：当前板块估值水平处于历史低位，股价低于净资产银行调整后整体估值水平为 0.5XPB，隐含不良率 5.5%，较账面不良率高 4 个百分点。板块主要约束因素为房地产领域的不确定性，重点关注资产质量优异、规模增长较快的江浙地区城农商行。 ◆ 风险提示： 房地产行业违约风险明显上升；宏观经济快速下滑。 [table_invest] 行业评级: 标配 行业走势图 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业周报 正文目录 1. 行业观点：外围因素扰动，江浙地区城农商行逻辑相对顺畅 ......................................................... 3 2. 行情回顾：指数调整，个股普跌 .................................................................................................... 3 3. 同业存单发行跟踪：发行利率低位略有上升 .................................................................................. 3 4. 货币政策与金融监管跟踪：公开市场操作量缩价降，二季度经营数据稳健 ................................... 6 5. 上市公司跟踪：中小银行上半年业绩表现出色 .............................................................................. 7 6. 投资建议 ：关注资产质量优异、规模增长较快的江浙地区农商行 ................................................. 8 7. 风险提示 ...................................................................................................................................... 10 图表目录 图 1：区间行情跟踪（2022.08.15-2022.08.19） ...................................................................................................................... 4 图 2：同业存单更新（2022.08.15-2022.08.21） ...................................................................................................................... 5 图 3：货币政策跟踪 .....................................................................................................