高通(QCOM.US)FY22Q3财报点评：手机业务逆势大增，市占率有望进一步提升

请仔细了解并阅读本公司的重要免责声明 高通（QCOM.O） FY22Q3 财报点评：手机业务逆势大增，市占率有望进一步提升  事件 高通（QCOM.O）于 7 月 27 日发布 2022 财年 Q3 业绩（FY22Q3，相当于自然年 C2Q22）业绩：GAAP 准则下，FY22Q3 公司营收 109.36 亿美元，符合此前业绩指引，同比增 36%，环比跌 2%；毛利率 56%，环比跌 2 个百分点；净利润 37.3 亿美元，同比增 84%。  核心观点 1、 FY22Q3 营收符合预期，手机业务逆势大增 FY22Q3，公司营收 109.36 亿美元，符合此前业绩指引，同比增 36%，环比跌 2%。手机业务营收 61.49 亿美元，逆势大增 59%。主要源于骁龙芯片的强劲表现，特别是在高端产品上。由于高通专注于需求较为稳定的高端市场战略，使其受到消费电子疲软大环境影响有限。高通下调了 2022 年全球手机销量预期，认为全球中低端手机市场会持续趋弱，但发达经济体为代表的高端手机市场韧劲更强，业绩也将更富有弹性。 2、 新兴物联网、汽车业务增长强劲，营收再创新高 高通物联网业务营收 18.33 亿美元，同比增长 31%，创新高，主要受边缘网络业务、工业物联网业务驱动。在边缘网络方面，公司推出了四款新的 Networking Pro Series Wi-Fi7 平台，为世界上最具扩展性的 Wi-Fi7 网络平台产品组合；在工业物联网方面，高通近期宣布了两个新的 5G 连接机器人平台，具有增强的 AI 能力、计算机视觉、5G 连接和全面定制的 SDK，以支持下一代机器人和无人机，包括自主移动机器人、AMRs 和高度自动化制造机器人等。 汽车业务营收 3.5 亿美元，在手订单增加 30 亿至 190 亿美元。骁龙数字底盘正在迅速成为行业的首选平台，并正在实现向下一代汽车的过渡。公司与大众集团的软件公司 CARIAD 合作，为大众未来的自动驾驶解决方案提供动力。 3、 FY22Q4 指引乐观，营收有望创新高 营收预计为 110-118 亿美元，Non-GAAP EPS 为 3-3.3 美元。QCT 营收预计为95-101 亿美元之间，有望再创新高，按指引中值，同比增长 27%；QTL 营收预计为 14.5-16.5 亿美元。  投资建议 高通在手机行业整体增长放缓的背景下逆势增长，显示公司产品强大竞争力，此外公司物联网、汽车新业务进展顺利有望开启公司的第二增长曲线，推荐投资者持续关注。  风险提示 消费电子库存周期调整超预期，物联网、汽车新业务进展不及预期。 CHEN YUJIA 分析师 SFC CE Ref: BIH 327 charlieychen@futuhk.com ZENG SHANG 联系人 jasonzeng@futunn.com 证券研究报告 2022 年 8 月 19 日 股票报告网1 1、FY22Q3 营收符合预期，手机业务逆势大增 FY22Q3，公司营收 109.36 亿美元，符合此前业绩指引，同比增 36%，环比跌 2%。从营收分解看，QCT业务营收 93.78 亿美元，同比增 45%，环比跌 2%，引领公司增长；QTL 业务营收 15.19 亿美元，环比持平，QTL 业务虽然只占公司营收 13.9%，却贡献公司 FY22Q3 税前利润 26.5%。 图：高通季度营收趋势 资料来源：Wind，富途证券 手机业务营收 61.49 亿美元，逆势大增 59%。主要源于骁龙芯片的强劲表现，特别是在高端产品上。由于高通专注于需求较为稳定的高端市场战略，使其受到消费电子疲软大环境影响有限。高通加强了和三星的合作，比如之前的三星的高端手机 GalaxyS21 高通市占为 40%，在最新高的 GalaxyS22 市占上升到 75%。 高通下调了 2022 年全球手机销量预期。预期 2022 全球手机将同比下滑中个位数(先前预估为同比持平)，同时将全年全球 5G 手机出货预测从 7.5 亿部下调至 6.5~7.0 亿部。高通认为全球中低端手机市场会持续趋弱，但发达经济体为代表的高端手机市场韧劲更强，业绩也将更富有弹性。根据 IDC 数据，2022Q2 全球智能手机出货量同比下跌 8.7%，连续 4 个季度下。 图：2022Q2 全球智能手机销量连续 4 个季度下跌 资料来源：IDC，富途证券 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100% - 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000Equipment and servicesLicensingyoy%gross margin%-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.002009-092010-042010-112011-062012-012012-082013-032013-102014-052014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-012019-082020-032020-102021-052021-12手机出货量（百万台）同比增长股票报告网2 ▍ 2、新兴物联网、汽车业务增长强劲，营收再创新高 高通物联网业务营收 18.33 亿美元创新高，同比增长 31%，主要受边缘网络业务、工业物联网业务驱动。 在边缘网络方面，公司推出了四款新的 Networking Pro Series Wi-Fi7 平台，为世界上最具扩展性的Wi-Fi7 网络平台产品组合，为企业接入点、无线 Mesh、运营商网关和高级家庭路由器开启了每秒 10 千兆的 Wi-Fi 新时代。 在工业物联网方面，高通近期宣布了两个新的 5G 连接机器人平台，具有增强的 AI 能力、计算机视觉、5G连接和全面定制的 SDK，以支持下一代机器人和无人机，包括自主移动机器人、AMRs 和高度自动化制造机器人等。 图：FY22Q3 物联网业务营收再创新高 资料来源：Wind，富途证券 汽车业务营收 3.5 亿美元，在手订单增加 30 亿至 190 亿美元。骁龙数字底盘正在迅速成为行业的首选平台，并正在实现向下一代汽车的过渡。公司与大众集团的软件公司 CARIAD 合作，为大众未来的自动驾驶解决方案提供动力。 图：FY22Q3 汽车业务营收再创新高 资料来源：Wind，富途证券 1,044 1,073 1,399 1,540 1,476 1,724 1,833 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90% - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000FY1Q21FY2Q21FY3Q21FY4Q21FY1Q22FY2Q22FY3Q22IoTIoT 同比212 240 253 270 256 339 350 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90% - 50 100 150