2022年夏季全球宏观经济二季度报告-总览

撰稿人 张 斌 肖立晟 杨子荣 陆 婷 周学智 徐奇渊 杨盼盼 熊爱宗 吴立元 常殊昱 栾 稀 陈 博 云 璐 崔晓敏 熊婉婷 2022 年第 2 季度 2022 年 7 月 15 日 全球宏观经济季度报告 总览：2022 年夏季全球宏观经济运行与分析 《全球宏观经济季度报告》由中国社会科学院世界经济与政治研究所、中国社会科学院国家全球战略智库全球宏观经济研究室为您提供。 中国社会科学院世界经济与政治研究所 中国社会科学院国家全球战略智库 全球宏观经济研究组 顾问 张宇燕 首席专家 张 斌 姚枝仲 团队成员 肖立晟 国际金融 曹永福 美国经济 杨子荣 美国经济 陆 婷 欧洲经济 冯维江 日本经济 周学智 日本经济 熊爱宗 金砖国家 吴立元 金砖国家 徐奇渊 中国经济 杨盼盼 东盟与韩国 常殊昱 国际金融 栾 稀 国际金融 李远芳 国际金融 陈 博 大宗商品 顾 弦 大宗商品 云 璐 大宗商品 吴海英 对外贸易 崔晓敏 对外贸易 熊婉婷 宏观经济 夏广涛 外汇储备 刘沁璇 科研助理 联系人：刘沁璇 邮箱：iwepceem@163.com 电话：(86)10-85195775 通讯地址：北京建国门内大街 5 号 1543 房间（邮政编码：100732） 免责声明： 版权为中国社会科学院世界经济与政治研究所、中国社会科学院国家全球战略智库全球宏观经济研究组所有，未经本研究组许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、上网和刊登，如有违反，本研究组保留法律追责权。 1 CEEM 全球宏观经济季度报告 CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇）总览 外贸专题 外贸专题 外贸专题 中国经济专题 外贸专题 中国经济专题 2022 年第 2 季度中国外部经济环境总览 ——2022 年夏季全球宏观经济运行与分析 1. 2 季度，中国外部经济综合 CEEM-PMI 指数加速下行，在多个经济体政策紧缩背景下外部经济增长回落压力加大。其中，美欧回落节奏领先、已远离本轮高位，日本、韩国、印度、东盟等均有不同程度回落，中国台湾地区和土耳其已跌入荣枯线以下，澳大利亚、俄罗斯、南非环比略有好转。 2. 2 季度，美国经济或已陷入“技术性”衰退。美国 PMI 显著下行，个人收入增速放缓，消费信心不足、消费支出显出颓势，新屋开工和销售下降，企业或将进入去库存周期。与此同时，失业率维持在低位，劳动力市场依然紧张；通胀继续上行，需求侧力量增强，拐点尚未到来。美联储被迫大幅度加息。 3. 2 季度，欧洲通胀飙升，经济承压。在俄乌冲突与供应链受阻下，欧元区 PMI 急剧放缓，能源和农产品价格暴涨，通胀和贸易逆差创新高，消费和投资信心大幅跳水。但欧元区失业率维持在历史最低水平。为避开滞胀陷阱，欧央行即将启动加息。 4. 2 季度，大宗商品价格持续波动。原油价格波动加剧，有色金属整体走弱，国际铁矿石及钢价共振下跌，农产品涨跌不一。季度前期，阶段性供给不足和通胀预期推高整体价格，但季度末衰退预期走强，对各品种均形成压制。 5. 2 季度，美联储大幅加息，全球金融市场调整加剧。美元流动性收紧、美元明显升值，其他主要经济体货币普遍贬值，部分经济体资本流出压力加大。主要发达经济体股票市场大幅回调，大部分经济体十年期国债收益率和货币市场利率上行，但中国货币市场利率、十年期国债收益率季度均值出现下降。 6. 全球经济运行风险仍然突出。美联储大幅加息，衰退预期升温，全球经济下行压力上升。工业金属和能源等大宗商品价格面临下行乃至暴跌风险。新兴市场和发展中国家债务危机风险上升。 2 CEEM 全球宏观经济季度报告 CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇）总览 外贸专题 外贸专题 外贸专题 中国经济专题 外贸专题 中国经济专题 一、 全球经济增速回落压力加大 2022 年 2 季度，中国外部经济综合 CEEM-PMI 指数1加速下行，在多个经济体政策紧缩背景下外部经济增长回落压力加大。其中，美欧回落节奏领先、已远离本轮高位，日本、韩国、印度、东盟等均有不同程度回落，中国台湾地区（6 月）和土耳其（5、6 月）已跌入荣枯线以下，澳大利亚、俄罗斯、南非环比略有好转。值得注意的是，与 2019-2021年相比，当前东盟 PMI 仍处在历史高位。 图表 1 中国外部经济综合 CEEM – PMI 美国经济增长动能不足，或已陷入“技术性”衰退。2 季度，美国 PMI 显著下行，企业活动放缓。4-6 月制造业和非制造业 PMI 均低于 1 季度均值。6 月制造业 PMI 显著回落，尤其是新订单指数转入衰退区间，反映通胀走高降低了需求，导致工厂新订单减少，未来企业活动可能进一步放缓。个人收入增速趋缓，支出已显颓势。4-5 月美国个人收入同比增速显著低于通胀增速，实际个人收入环比增速已连续 5 个月为负。尽管消费支出总额保持高速增长，但主要源于价格广泛上行，居民实际消费量已显颓势。个人储蓄存款占可支配收入远低于疫情前水平。6 月美国密歇根大学消费者信心指数降至 50， 1 自 2022 年 1 月起，CEEM-PMI 指数中增加东盟 PMI，各经济体按照 2021 年贸易权重加权。为保持数据来源的一致性，各国 PMI 数据均来自 CEIC 数据库。 3 CEEM 全球宏观经济季度报告 CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（专题） CEEM 全球宏观经济季度报告（下篇） CEEM 全球宏观经济季度报