策略跟踪报告：中观行业景气度观察之下游行业

[Table_RightTitle] 策略研究|策略跟踪报告 [Table_Title] 中观行业景气度观察之下游行业 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] 2022 年 08 月 11 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 下游行业上涨动能不足：截至 7 月末，下游行业指数当月跌多涨少，食品饮料行业指数当月跌幅（-9.69%）居首。 ⚫ 农林牧渔：养殖方面，7 月猪肉价格回升，截至 7 月 22 日，22 省市生猪平均价格周环比下跌 1.76%，仔猪价格周环比上涨 2.42%，目前仍处于 4 月以来的反弹上升趋势中。种植业方面，7 月以来玉米、小麦、大豆价格略有回落。7 月 22日当周大豆收购价 6100 元/吨，玉米和小麦的收购价格分别为 2794 元/吨和 3082 元/吨。饲料方面，饲料价格环比下降，目前仍处于 4 月以来的下跌通道。水产养殖方面，养殖鱼类价格总体保持稳定，贝类大宗价格涨跌分化。农产品加工方面，5 月以来棉花指数一路下行，7 月 22 日当周棉花指数相比 5 月高点下跌 31.57%；7 月 22 日白糖指数周环比上涨 0.34%。 ⚫ 电子：消费电子方面，6 月微型电子计算机当月产量同比跌幅收窄，手机出货量同比延续下降，面板价格进一步下跌，主流厂商计划减产。6 月微型电子计算机产量当月同比下跌1.30%，跌幅收窄；二季度以来，手机出货量态势向好，6 月手机出货量当月同比上涨 9.20%；二季度面板价格进一步下跌，7 月 22 日当周显示器/笔记本/电视面板价格环比下跌2.83%/5.32%/1.82%，当前处于历史低位。半导体总体景气高位，存储景气回落。6 月半导体中国销售额当月环比下跌2.80%；存储方面，截止 7 月 22 日主流 DRAM 价格周环比下跌 1.65%，存储景气持续回落。 ⚫ 汽车：新能源汽车方面，疫后恢复性增长，6 月新能源车销量环比回升，当月环比上涨 33.26%。整车方面，利好政策催化，6 月整车销量同比上升。6 月乘用车销量当月同比上涨 22.00%；5 月以来全钢胎开工率震荡上行。整体而言，5月以来国家及地方层面出台各类汽车销售刺激政策，带动汽车消费回暖。 ⚫ 家用电器：销量整体平稳。6 月家用电冰箱/空调/家用洗衣机销量当月同比分别下跌 8.07%/13.86%/5.82%，降幅收窄；产量方面，6 月空调/家用电冰箱/家用洗衣机产量当月同比上涨 4.40%/下跌 0.80%/下跌 0.70%，生产回暖态势不变；库存方面，二季度家用电冰箱库存大幅下降，6 月家用电冰箱库存当月同比下跌 27.43%，连续三个月同比下跌 20%以上。空调、洗衣机二季度库存保持稳定。 [Table_Authors] 分析师: 徐飞 执业证书编号： S0270520010001 电话： 021-60883488 邮箱： xufei@wlzq.com.cn 研究助理: 宫慧菁 电话： 020-36653064 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 中观行业景气度观察之周期行业 中观行业景气度观察之中游行业 中观行业景气度观察之上游行业 证券研究报告 策略跟踪报告 策略研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 21 页 ⚫ 食品饮料：消费场景修复，高端白酒消费回暖，液态奶盈利预期改善。白酒价格方面，6 月五粮液/国窖 1573/剑南春/洋河梦之蓝价格当月同比上涨 0.14%/上涨 0.60%/上涨0.11%/下跌 0.61%。从产量看，6 月白酒产量当月同比下跌10.00%。液态奶方面，成本端生鲜乳价格下降，产量总体保持稳定，成本压力下降盈利预期改善。二季度乳制品产量保持平稳。 ⚫ 纺织服饰：纱线价格下行，服饰销售回暖，行业基本面改善。7 月 22 日当周纱线价格指数 C32S/JC32S 环比下跌3.84%/5.28%，延续下行趋势，成本端压力缓释；6 月服装鞋帽类纺织品零售额当月同比上涨 1.20%，增速回正。 ⚫ 医药生物：维生素原料药价格下跌，抗生素价格总体维持稳定。7 月 22 日当周维生素 A/维生素 B1/维生素 VC 粉当周价格环比分别下跌 1.28%/下跌 0.56%/下跌 2.26%，抗生素主要原料药 7 月 22 日当周价格与上周持平。 ⚫ 商贸零售：商品零售价格指数自 1 月开始持续回升。6 月社会消费品零售总额当月同比略有回升，当月上涨 3.70%；6月实物商品网上零售额/网上商品和服务零售额当月累计同比上涨 0%/0.20%，相比实物，网上商品和服务零售额修复力度要更强。随着疫情冲击过去，6 月消费逐步开始修复。 ⚫ 社会服务：二季度餐饮收入上涨，6 月餐饮当月收入环比增长 25.01%，与去年同期相比减少 4.00%；旅游业逐渐复苏，6 月当月同比跌幅收窄，二季度海南机场旅客吞吐量低位反弹，6 月当月海南机场旅客吞吐量 176.23 万人，环比大幅增长 59.54%，与去年同期相比减少 37.40%，随着暑期出游旺季到来，预计旅游业景气水平回暖。 ⚫ 计算机：产量方面，二季度微型电子计算机与电子计算机减产幅度收窄，微型电子计算机 6 月、5 月、4 月产量同比分别减少 1.30%、6.10%、16.80%，电子计算机 6 月、5 月、4 月产量同比分别减少 0.50%、4.50%、14.40%。软件产业方面，截至 6 月末，软件产业总收入累计同比增长 10.90%，软件产品总收入累计同比增长 10.20%，形势向好；嵌入式系统软件总收入累计同比相较一季度增长 5.00pct。 ⚫ 传媒：电影方面，截至 7 月 24 日，全国电影票房收入当周环比下降 22.00%,全国电影观影人次当周达 1336.00 万人，环比下降 21.78%，全国电影票房收入与观影人次连续三周下跌。7 月 24 日全国电影票房收入当周环比下降 22.00%；全国电影观影人次当周达 1336.00 万人，环比下降 21.78%。 ⚫ 通信：通信服务方面，二季度中国移动与中国电信新增用 [Table_Pagehead] 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 21 页 户数对比上季度均有不同程度下跌。二季度中国移动 5G 新增用户数环比下降 8.93%，中国电信 5G 新增用户数环比陡降 44.33%；通信设备方面，数据中心建设加速，二季度每月程控交换机产量同比增幅都超过 100%。6 月程控交换机/光缆/移动通信基站/微型电子计算机的产量同比上涨72.30%/上涨 9.40%/上涨 3.60%/下跌 1.30%。 ⚫ 环保：环境治理方面，7 月 29 日当周全国碳市场碳排放配额收盘价、成交量与成交额全线上涨。 ⚫ 美容护理：截至 6 月底，化妆品原材料丙三醇进口均价连续上涨至历史高位，化妆品类与日用品类零售额 6 月环比下跌。化妆品方面，6 月化妆品原材料丙三醇进口均