电力设备行业8月月报：产业链价格上行，把握结构性机会

2022 年 08 月 03 日 证券研究报告|行业研究|行业月报 请阅读正文之后的信息披露和重要声明 电力设备 8 月月报 投资评级 强于大市 维持评级 行业表现 1M 3M 12M 绝对收益 0.5% 35.3% -0.1% 相对收益 8.5% 33.1% 16.6% 资料来源：恒生聚源，万和证券研究所 作者 朱志强 分析师 资格证书：S0380517030001 联系邮箱：zhuzq@wanhesec.com 联系电话：(0755)82830333-127 相关报告 《行业投资策略-新能源电力需求强劲，关注风光配置机会》 2022-07-08 《行业月报-电力设备-国家发文促新能源发展，产业链价格仍处高位》 2022-06-02 《行业专题-电力设备 2021 年及 2022Q1 业绩综述：行业景气向好，关注产业链利润重分配》 2022-05-16 产业链价格上行，把握结构性机会 投 资 要 点 [table_summary] ◆ 行情与估值：电力设备指数经过快速反弹，基本收复年内跌幅。2022 年 7 月份电力设备行业指数维持震荡走势，当月微跌 0.38%，本年 1-7 月份下跌 5.7%，跑赢沪深 300 指数 9.9 个百分点。7 月份电力设备板块接近八成个股实现上涨，月度上涨个股 230 家，62 家个股微跌。当前行业市盈率估值为 43.60 倍，位于过往 10 年历史 64.2%分位。 ◆ 基金重仓持股：电力设备行业在 2022Q2 基金重仓持股市值占基金股票投资市值比为 9.54%，在 31 个申万行业中排行第一。自 2020Q1 以来，电力设备行业持续受到公募基金的青睐，基金重仓持股市值占基金股票投资市值比例整体呈现上行趋势，虽然期间有所反复，但基本上涨趋势十分明显。 ◆ 行业重要资讯：第二批风光基地项目清单已下发，主要布局在内蒙古、宁夏、新疆等地区；最新召开的中央政治局会议提出，加大力度规划建设新能源供给消纳体系；云南云电投资集团 2022-2023 年度光伏组件框架招标项目，单价2.0249 元/W；华润 747MW 风机采购项目开标，最低 2047 元/kW（含塔筒）；电气风电再破国内海上风电叶片纪录，叶片长达 112 米。 ◆ 行业重要数据：2022 年 1-6 月，光伏累计装机规模达到 30.88GW，同比大幅增长 137%；风电新增装机规模 12.94GW，同比增长 19%。多晶硅价格依然保持上涨态势，带动产业链价格基本维持较高水平，截至 7 月 27 日，多晶硅致密料现货平均价格为 294 元/公斤，处于近期高位。光伏产业链中电池片与硅片价格走势较好，2022 年年初至今保持稳步上涨趋势。锂电池的核心材料碳酸锂价格依然保持在高位运行。 ◆ 投资建议：维持“强于大市”评级。结合行业高频数据，新能源发电板块的需求依然十分强劲，行业成长的确定性较高，推荐关注新能源发电设备板块。1）光伏产业链价格持续上行，但内部分化逐步显现。旺盛的装机需求驱动光伏产业链价格持续上行，最近一个月主要产品如硅料、硅片、电池片等环节，月度涨幅均保持在 10%左右，其中上游的多晶硅致密料现货平均价格为 294 元/公斤创出近期新高。但值得注意的是，作为终端需求的光伏组件，由于发电集团等下游客户对价格敏感性较高，对提价容忍度较低，导致组件涨幅显著低于其他环节，相对而言一体化组件企业具备更强的抵御风险能力。在产业链价格高企的背景下，集中式电站的装机意愿受到较为明显的抑制，装机需求后移。2）基金重仓比例稳步提升，建议关注一体化组件和海上风电整机企业。自 2020Q1 以来，电力设备行业持续受到公募基金的青睐，基金重仓持股市值占基金股票投资市值比例整体呈现上行趋势。经过此轮反弹和估值抬升，板块短期行情可能会有反复，但作为确定性较强的成长赛道，中长期投资价值依旧。未来随着硅料产能的陆续释放，当前产业链利润超额集中在上游的情况将有所改善，产业链价格的回落也将提振部分延缓的下游需求，建议关注光伏设备主产业链中一体化组件企业隆基绿能、关键辅材胶膜企业福斯特；海上风电具备较大的发展空间，建议关注海上风电整机企业明阳智能。 ◆ 风险提示：新能源装机和政策不及预期，产业链价格波动超预期。 -32%-22%-12%-2%8%18%28%38%21-0821-1122-0222-0522-08电力设备沪深300股票报告网行业研究报告 2 正文目录 行业二级市场行情回顾与估值 ....................................................................................... 3 （一） 电力设备指数经过快速反弹，基本收复年内跌幅 ...................................................... 3 （二） 当前估值处于过往 10 年中高位置 .............................................................................. 4 （三） 电力设备板块近八成个股实现月度正收益 ................................................................. 5 （四） 基金重仓中电力设备市值最大，占比整体呈现提升态势 ........................................... 5 行业重要资讯 ................................................................................................................. 6 行业重要数据 ................................................................................................................. 7 投资建议 ...................................................................................................................... 10 风险提示 ...................................................................................................................... 11 图表目录 图 1 申万电力设备行业指数二级市场走势（截至 7 月底） ................................................................................ 3 图 2 2022 年 7 月申万一级行业指数市场走势（%） .................